ОВГЗ остаются привлекательным инвестиционным инструментом для нерезидентов. В то время, как в казначейских бумагах США они получат чуть больше нуля, в Украине ставки доходностей по гособлигациям составляют 12,5%. И это с учетом того, что в Украине инфляция на 4,9% выше, чем в США (10,2% против 5,3%).
Единственный риск инвестирования — стремительная девальвация гривны против доллара. При принятии инвестиционного решения нерезиденты смотрят прежде всего на перспективы курса доллар/гривна. В течение 2021 года гривна укрепилась из-за рекордного урожая и высоких цен на зерновые, а также благодаря стремительному росту цен на железную руду.
Сейчас ситуация начала понемногу меняться, поскольку упали цены на руду и кукурузу. В то же время НБУ пересмотрел прогноз роста ВВП. С другой стороны, цены на основной импорт, наоборот, выросли — прежде всего на нефть и газ. Это ухудшает торговый баланс и оказывает давление на гривну.
Пока ситуация контролируемая, но все может измениться, если ФРС США начнет сворачивать монетарные стимулы. Если размер монетарного стимулирования будет уменьшен, то инвесторы будут вынуждены сворачивать инвестиции на развивающихся рынках, и покупать доллар. А сильный доллар только усилит отток нерезидентов из таких стран, как Украина, что ослабит гривну еще больше.
Читайте также: Какие изменения видят инвесторы, возвращаясь в Украину через год
Поэтому, несмотря на все еще очень привлекательную доходность на ОВГЗ, инвесторы очень внимательно наблюдают за развитием ситуации. Как только нерезиденты поймут, что валютные риски не смогут оправдать их ожидания по прибыльности долговых бумаг, которую нерезиденты здесь получают в гривне, они начнут сокращать свои инвестиции в Украину.