Скоро весна: будет ли курс гривны укрепляться в ближайшее время

Относительно спокойно было и на наличном рынке. Ценники обменок полностью повторяли тенденции межбанка.

Поддержали нацвалюту дни бюджетных платежей у клиентов и неплохие результаты аукциона Минфина по размещению ОВГЗ от 16 февраля. Против гривны работали всплески активности некоторых крупных покупателей валюты. В основном это были крупные поставщики энергоносителей, а также ритейлеры товаров широкого потребления и электроники. Среди продавцов выделялись металлурги, аграрии и нерезиденты. Последние все активнее покупают наши гривневые ОВГЗ на первичном и вторичных рынках.

Негативная новость о провале переговоров с МВФ по новому траншу — пока не особо сыграла на валютном межбанке. Участников рынка отчасти успокаивает повышенный интерес иностранцев к покупке украинских облигаций. Они также надеются, что правительство перекроет отсутствие траншей от Фонда за счет других заимствований на международных рынках.

Что будет влиять на курс на этой неделе

На поведение участников валютного рынка будет влиять четыре фактора:

1) Завершение периода бюджетных платежей у клиентов и выплата возмещений НДС экспортерам.

В начале недели часть проштрафившихся клиентов еще будет закрывать свои долги перед бюджетом, что обеспечит определенный приток валюты на межбанк. Но уже со вторника — среды ситуация изменится. Начнется период перечисления клиентам основных сумм возмещений НДС. В этот раз он получится недолгим из-за скорого окончания месяца и двух выходных в последние дни февраля. Госказначейству придется за очень короткий срок рассчитаться с экспортерами по возмещению НДС, что охладит их желание продавать валютную выручку в конце месяца. Более того, новости о подобных перечислениях средств Госказначейством тут же будут отражаться ростом котировок на межбанке.

В последнее время банки-спекулянты активно пользуются такими перекосами на рынке. Они раскручивают курс с молчаливого одобрения и крупных местных продавцов валюты, и нерезидентов, покупающих украинские ОВГЗ. А периодически и самого НБУ;

2) Хозяйственная деятельность компаний в период завершения месяца.

Перед отчетной датой бизнес будет спешить закрыть свои валютные и гривневые обязательства. Это приведет к росту активности на торгах в период с 22 по 25 февраля. На последний рабочий день — пятницу, 26 февраля, никто из клиентов больших операций с валютой уже не оставит. Зато снова активизируются расчеты в гривне, так как всем нужно закрыть свои сделки с контрагентами по февралю и выйти на месячный баланс;

3) Проведение аукциона Минфина по размещению ОВГЗ 23 февраля, крупное погашение облигаций и процентов 24- го числа и поведение иностранцев на первичном и вторичном рынках.

Нерезиденты в последнее время очень активно наращивают портфель гривневых облигаций, что частично страхует гривну на межбанке. По состоянию на 19 февраля их гривневый портфель превысил 100,99 млрд гривен.

На момент написания статьи чиновники планировали продажу на аукционе 23 февраля гривневых облигаций сроком на 168, 343, 476,784 и 1183 дня, а также долларовых — на 323 дня.

Применяется уже отработанная ранее тактика снижения доходности по части выпусков за счет повышения конкуренции между покупателями. Для этого минфиновцы поставили ограничения:

500 млн гривен — по ОВГЗ сроком на 168 дней;
1,5 млрд гривен — по облигациям сроком 343 дня;
2 млрд гривен по бумагам на 476 дней;
$ 200 млн — по валютным облигациям.

Этот аукцион может неоднозначно повлиять на валютный и ресурсный рынки. Дело в том, что 24 февраля (а это и день расчетов по результатам аукциона от 23-го числа) Минфину надо погасить старые ОВГЗ на 10,56 млрд гривен и проценты по многим другим гривневым бумагам.

При удачном проведении аукциона 23 февраля, часть этих погашений будет просто закрыта продажами новых бумаг тем же покупателям — в основном госбанкам. Но часть старых погашений придется провести «живыми» деньгами, так как они были куплены нерезидентами. От того, на что иностранцы направят деньги от этих погашений, будет зависеть степень давления на курс гривны на межбанке.

«Минфин» прогнозирует достаточно удачное проведение аукциона от 23 февраля. Объемы размещений в гривне составят от 5,5 млрд до 9,2 млрд и дополнительно в долларе — от $98 млн до $145 млн.

То есть по валютным — все же меньше ограничителя, выставленного чиновниками по этим облигациям. По расчетам «Минфина», доходность при размещении гривневых ОВГЗ будет находиться в пределах коридора от 9,1% годовых до 12,05% годовых. По долларовым — в пределах до 3,8% годовых.

Иностранцы будут активны и на вторичном рынке. Они будут как покупать облигации, так и продавать. Затем они будут выходить на межбанк и фиксировать свою прибыль в валюте. Как и всегда, в моменты подобных покупок валюты нерезидентами спекулянты постараются по максимуму вздергивать курс.

4) Ликвидность в банковской системе и тактика Нацбанка.

Ликвидность финучреждений всю эту неделю будет оставаться на высоком уровне. Сыграют роль выплаты НДС, а также рефинансирование банков НБУ. Напомним, на тендере 12 февраля НБУ предоставил 17-ти банкам 9,325 млрд грн на срок до 1 820 дней. 19-го числа — еще 660 млн грн 5-ти банкам на срок до 84 дней.

Корсчета банков будут находиться в пределах от 51 до 69 млрд гривен. Этого полностью достаточно для выполнения банками всех своих обязательств перед клиентами и соблюдения нормативов НБУ по ликвидности.

Как и всю прошлую неделю, Нацбанк постарается не вмешиваться в ситуацию на торгах. При дефиците предложения он будет делегировать функцию продажи доллара на межбанке своему «помощнику» — Укргазбанку. Только при нехватке средств у этого госбанка или в случае скачков котировок по доллару в день сразу на 15−20 копеек и выше — мы увидим НБУ с интервенциями по продаже доллара.

Если же ситуативно будет возникать избыток предложения валюты на межбанке, регулятор станет периодически выкупать доллар в резервы. Тем самым он удержит его курс на торгах от существенного падения даже при оптимальном для гривны варианте развития событий.

Прогноз курса доллара и евро на эту неделю

На наличном валютном рынке «Минфин» прогнозирует сохранение среднего уровня спреда по доллару и евро при небольшом росте волатильности котировок в зависимости от ситуации на межбанке.

Котировки:

Доллар: курс приема в пределах 27,70 — 27,95 гривен, продажа — на уровне 27,96 -28,10 гривен. Спред по доллару будет находиться в пределах: в банках — до 26 копеек, в обменниках финкомпаний — от 15 до 20 копеек.

Евро: курс приема в пределах 33,35 — 33,65 гривен, а продажи — на уровне 33,70- 33,95 гривен. При этом коридор покупок и продаж в банках будет значительно шире с общей тенденцией к занижению ценников приема и завышению курса продажи евро, а в обменниках финкомпаний — значительно уже. Спред по евровалюте будет находиться: в банках — в пределах до 35 копеек, в обменниках финкомпаний — от 15 до 25 копеек.

На межбанке. Активность на торгах будет плавно расти с понедельника по четверг за счет:

текущих хозяйственных операций бизнеса;
получения экспортерами возмещений НДС;
влияния операций клиентов с ОВГЗ;
приближения конца месяца и необходимости у клиентов закрытия своих операций на отчетную дату.

Максимальные объемы операций мы ожидаем со вторника по четверг. В пятницу активность на межбанке сохранится за счет фактора последнего рабочего дня месяца, но объемы торгов при этом уже снизятся.

По расчетам «Минфина», в период с 22 по 26 февраля коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,70- 28,05 гривен, а евро в пределах 33,40 — 33,90 гривен.

Приблизительные объемы сделок на межбанке по дням будут следующими:

В понедельник — до $160−180 млн при заключении до 470−520 сделок.

Во вторник — четверг — рост операций на межбанке в пределах до $190−210 млн при заключении до 550−600 сделок за счет фактора аукциона по размещению ОВГЗ, погашений ранее выпущенных облигаций и выплаты процентов по бумагам, возмещений НДС экспортерам, а также завершения месяца.

В пятницу — снижение общего объема операций на торгах при достаточно большой активности как клиентов, так и самих банков перед завершением отчетного периода. Статистика торгов уменьшится до $140−170 млн при проведении большого количества мелких по суммам операций в пределах до 570−700 сделок.