Скандал в НБУ и пустая казна: доллара по 27 больше не будет?

Итоги предыдущей недели

Начало июля не внесло существенных изменений в общий расклад сил на валютном рынке Украины. Ключевыми игроками оставались крупные экспортеры и импортеры, нерезиденты и банки.

Напомним: последний раз НБУ скупал валюту 25 июня

Тем не менее, за прошлую неделю доллар на межбанке немного подрос с 27,18/27,20 до 27,39/27,41 гривен, евровалюта подорожала меньше — с 32,33/32,35 до 32,44/32,46 гривен.

Наличный рынок продолжал ориентироваться на поведение межбанка и своей игры «на повышение» или «на понижение» не вел.

Вечером прошлой пятницы (2 июля) обменки столичных финкомпаний продавали доллар в пределах 27,26−27,33 гривен и евро в пределах 33,34−32,40 гривен.

Ажиотажа со стороны населения по покупке или продаже валюты не наблюдалось.

Читайте также: Валютный рынок: Почему стабильность курса снова под вопросом

Минфин привлекает меньше, чем выплачивает

Министерство финансов на ОВГЗ-аукционах 29 июня привлекло в бюджет более 2,532 млрд грн. Размещались исключительно гривневые бумаги. Правда, в тот же день Минфин погасил гособлигаций на 4,1 млрд грн и выплатил купон (проценты) на 898 млн грн.

То есть в итоге получилось отрицательное сальдо.

Неудивительно, что остаток средств на Едином казначейском счете (ЕКС) на 1 июля опустился до 10,397 млрд грн. Это — наименьший уровень не только с начала 2021 года, но и с 1 апреля 2020 года (10,517 млрд грн). Недостаток средств в казне уже привел к перебоям социальных выплат.

Главным событием прошлой недели, которое могло существенно повлиять на валютный рынок, стал кадровый скандал в НБУ, разразившийся в последний день июня.

Читайте также: Кто и зачем организовал флешмоб «уволься из НБУ»

Как результат, июль начался с небольшого подорожания доллара на межбанке: 1 июля его курс поднялся на 8 копеек, и торги завершились в рамках 27,35−27,38 грн/$.

Средние наличные цены в обменниках приподнялись на 5−10 копеек:

до 27,35−27,50 грн/$ — на продаже;

до 27,10−27,25 грн/$ — на покупке.

Что повлияет на курс и настроения валютного рынка

На этой неделе влияние на курс могут оказать несколько факторов:

1. Отголоски и/или развитие кадрового скандала в НБУ. ​Беспрецедентные по своей массовости увольнения менеджеров из НБУ удивительным образом совпали с принятием Верховной Радой важного банковского закона (законопроект № 4367), на котором настаивал МВФ. Кроме того, скандал случился в аккурат к первой годовщине смены председателя НБУ, когда принято подводить первые промежуточные итоги работы нового главы.

Не исключено, что генерирование негативных информповодов продолжится и на текущей неделе. На четверг, 8 июля, планируется заседание Совета НБУ, где могут быть приняты неоднозначные кадровые решения. В частности, речь идет об утверждении новых зампредов главы НБУ. Негативный информационный фон вокруг Нацбанка не будет способствовать укреплению или хотя бы стабильности национальной валюты.

2. Выплаты дивидендов «дочками» иностранных компаний.

Фактор покупок валюты «дочками» иностранцев существенно повлияет на курсообразование в первой декаде июля. Это понимают и продавцы валюты. Они будут придерживать её, чтобы продать по более выгодному курс на пике спроса.

Впрочем, иностранцы в целях экономии и не желая переплачивать спекулянтам, все больше приспосабливаются к ситуации на межбанке. Теперь они не всегда активно скупают валюту в начале месяца и приобретают ее небольшими траншами, чтобы не накручивать курс. Но в целом, пока их действия все же оказывают определенное влияние на курсообразование в первой декаде.

3. Аукцион Минфина Украины по размещению ОВГЗ 6 июля. На момент написания статьи Минфин планирует размещать исключительно гривневые облигации на разные сроки: 210 дней, 378, 504, 777 и 1771 день.

Лимит по количеству ценных бумаг установлен:

• по ОВГЗ на 210 дней — в объеме 500 тыс;
• по ОВГЗ на 378 и 504 дня — в объеме по 2 млн.

Традиционно Минфин оставляет за собой право после консультаций с первичными дилерами и по результатам оценки спроса корректировать окончательный перечень размещаемых ОВГЗ.

По нашему прогнозу, нерезиденты купят гривневых ОВГЗ примерно на 1 млрд грн. Еще столько же, скорее всего, купят госбанки.

Но уже 7 июля, в день расчетов за купленные на аукционе 6-го числа облигации, Минфину надо погасить бумаг почти на 7,3 млрд гривен и проценты по другому крупному выпуску.

4. Интервенции НБУ, наличный рынок и ликвидность банковской системы.

Интервенции НБУ. Нацбанк уже почти две недели не выходил на торги с интервенциями по покупке/продаже доллара. Скорее всего, регулятор постарается и в эти дни не особо «светиться» на межбанке.

Традиционно, при больших скачках курса доллара (свыше 10 копеек за сессию) в начале на рынке будут появляться Укргазбанк или Ощадбанк с продажей имеющейся у них валюты. Это будет происходить в моменты пиковых котировок. И только в случае нехватки средств у госбанков НБУ будет выходить на торги для погашения ажиотажа, как в сторону возможного укрепления, так и ослабления национальной валюты.

В случае значительного избытка предложения валюты регулятор выйдет на рынок с выкупом доллара для пополнения резервов.

Наличный рынок. Обменники при выставлении своих ценников на этой неделе будут ориентироваться как на поведение межбанка, так и на реальный спрос и предложение со стороны населения. А свои курсовые риски они станут минимизировать за счет периодического расширения спреда между котировками покупки и продажи валюты в течение дня.

Ликвидность банков. По расчетам «Минфина», остатки на корсчетах банков в период с 5 по 9 июля будут находиться на высоких уровнях — в коридоре от 46 до 68 млрд грн. Этого достаточно для выполнения всех требований Нацбанка по ликвидности и резервированию на корсчете в НБУ. При этом свободной ликвидности первой двадцатки банков по активам будет достаточно и на проведение периодических спекулятивных атак на гривну в моменты максимальных перекосов спроса и предложения на торгах.

Прогноз наличного и межбанковского курсов на неделю

На наличном рынке владельцы обменников при выставлении своих курсов будут ориентироваться на:

1) поведение межбанка;

2) реальный платежеспособный спрос по валюте со стороны граждан в своем регионе;

3) соотношение пар евро/доллар на международных рынках.

В случае спекулятивного «разогрева» курса на межбанке, как это мы наблюдали в последние недели, наличный рынок также начнет свою игру «на повышение».

«Минфин» прогнозирует коридор по доллару на 5−9 июля в обменниках финкомпаний в пределах 27,15 — 27,55 гривен, в банках — 27,10 — 27,60 гривен. А по наличному евро: в обменниках финкомпаний коридор в пределах 32,25 — 32,75 гривен, в банках — 32,15 — 33,00.

На межбанке. Ситуация на торгах в целом ожидается достаточно спокойной. В то же время, возможны активные действия спекулянтов по раскачке курса во время ситуативных перекосов спроса и предложения на торгах и на информационных вбросах.

При значительных перекосах возможен выход на рынок НБУ с покупкой или с продажей доллара.

По мнению «Минфина», 5−9 июля коридор по безналичному доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,10 — 27,55 гривен, а по евро в пределах 32,20 — 33,00 гривен.

Объемы ежедневных операций на торгах составят:

Понедельник — $120−130 млн при заключении 410−600 сделок;

Вторник — четверг  — $105−115 млн при заключении 390−515 сделок;

Пятница  — в пределах $100−110 млн при совершении 370−390 сделок.