Кроме сугубо местных факторов (войны, дефицита бюджета, сокращения экономики, девальвации гривны и активной эмиссии Нацбанка для покрытия финансовых дыр), на украинский валютный рынок все больше влияют международные события.

В первую очередь поведение пары евро/доллар: любые изменения пары немедленно отражаются на курсе евро относительно гривны.

В последней декаде июля прошли знаковые заседания ЕЦБ и ФРС США. ЕЦБ наконец-то решился поднять процентную ставку с практически нулевого уровня сразу на 0,5% годовых, ФРС ожидаемо увеличил ее на 0,75% — до 2,5% годовых. Следующие заседания регуляторов пройдут 8 сентября (Европа) и 21 сентября (США). Это гарантирует новые валютные ралли по паре евро/доллар.

Несмотря на сворачивание ультрамягкой политики, инфляция продолжает ставить новые рекорды. Глава ФРС уже намекнул, что это может подвигнуть регулятора в сентябре поднять ставку стразу на 1 п.п. А в Европе уже почти готовы к повышению ставок еще на 0,25%-0,5% годовых.

Почему евро хуже, чем доллару

Помимо инфляции, ЕС приходится решать и другие проблемы: газовая зависимость от России и сокращение поставок, что толкает экономику региона к рецессии, финансовые проблемы отдельных стран. Италия, чей госдолг уже перевалил за 100% ВВП, может стать причиной очередного долгового кризиса в Европе. На этом фоне с начала года евро уже упал по отношению к доллару более чем на 10%. Нюанс по политике Италии, связанный с оценкой ее долговой нагрузки, портит настроение инвесторам не меньше, чем инфляция.

Два основных негативных сигнала в Европе только за последние несколько дней:

  • спред между доходностью итальянских и немецких облигаций сейчас находится на самом высоком уровне с 2020 года, а опасения по поводу отказа Италии от евро прослеживаются в кредитных дефолтных свопах;
  • опубликованные еще 29 июля данные по Германии показали, что она уже находится в состоянии стагнации.

В этой ситуации американская экономика, которая тоже переживает не лучшие времена, за счет более высоких ставок ФРС выглядит более привлекательной для инвесторов.

По мнению «Минфина», риски «итальянского развода» с ЕС маловероятны даже после отставки премьер-министра Марио Драги. Тем более, что потенциальный лидер новой политической гонки — представитель ультраправых Джорджия Мелони — подтвердила: если она возглавит следующее правительство, то будет придерживаться бюджетных правил ЕС.

А значит, Италия вряд ли откажется от своих обязательств и поставит под угрозу доступ к примерно 200 млрд евро из средств Европейского союза. Это заявление для инвесторов было знаковым. Поскольку в сентябре в Италии пройдут очередные выборы, в которых пока, судя по опросам, лидируют правые.

Несколько подыгрывает еврооптимистам тот факт, что, несмотря на энергетический кризис и рост геополитической напряженности, по итогам второго квартала ВВП стран ЕС в годовом исчислении вырос на 0,7% против прогнозных 0,2%. Лучше ожидаемых оказались и последние отчеты некоторых крупнейших европейских компаний.

Однако, весь позитив могут перекрыть новые риски: уже не только война в Украине, но и опасность военного конфликта Косово-Сербия. Власти Косово отложили спорное решение до 1 сентября (смена автомобильных номерных знаков и паспортов проживающих в регионе сербов), которое вызвало негативную реакцию сербов. Но это значит, что конфликт просто отложен до осени.

Идеальный шторм и его последствия

То есть в сентябре нас ожидает идеальный шторм по паре евро/доллар, причиной которого станет сразу несколько ключевых событий:

  • финансовые решения ЕЦБ и ФРС США,
  • выборы в Италии,
  • продолжающаяся геополитическая напряженность из-за войны в Украине,
  • потенциально возможный конфликт на Балканах,
  • рост напряженности в отношениях между США и Китаем из-за Тайваня.

В этих условиях евро снова будет главным спекулятивным инструментом в мире и в Украине.

Прогноз «Минфина»: пара евро/доллар в августе-сентябре будет находиться в пределах базового коридора от 1,00 до 1,05 доллара за евро с периодическими спекулятивными попытками пробить паритет к цели 0,98 доллара за евро, в моменты оглашения новостей по решениям ЕЦБ, ФРС США, выборов в Италии и обострения геополитических рисков.

Это будет немедленно отражаться и на курсе евро относительно гривны.

На межбанке в августе-сентябре будет происходить коррекция котировок безналичного евро в пределах коридора от 35,84 до 38,78 гривен (при сохранении нацбанковского коридора по доллару 36,57−36,93 гривен).

На наличном рынке курс евро относительно гривны будет зависеть от соотношения пары евро/доллар на международных рынках и коридора по курсу наличного доллара относительно гривны.

По нашему прогнозу, учитывая, что курс доллара в августе-сентябре в обменниках финкомпаний будет находиться в широком коридоре от 36,93 гривен до 41,50 гривен, ценники наличного евро будут в пределах от 36,19 до 43,58 гривен за евро. Возможны еще дополнительные отклонения в пределах 20−45 копеек на евро, в зависимости от индивидуальных задач отдельных обменок финкомпаний.

Как на это реагировать украинцам

Что делать украинцам, чтобы максимально уберечь свои сбережения в периоды высокой турбулентности финансовых рынков в августе-сентябре?

Выход один — по максимуму диверсифицировать свои денежные сбережения. Учитывая риски девальвации гривны в этот период, «Минфин» рекомендовал бы следующую пропорцию:

30−35% от суммы сбережений — оставить в гривне на коротких депозитах в банках (они дают до 20,5% годовых) или в ОВГЗ и военных облигациях с доходностью 14%-16% годовых (нет налогообложения) и возможно выше, если Минфин продолжит повышать ставки привлечения;

55−60% от суммы сбережений — иметь в валюте (в долларе и евро) в виде вкладов в банках, в том числе и по программе покупки валюты под дальнейшее ее размещение на 3-х месячные депозиты;

Читайте также: Какие банки готовы продавать безналичную валюту под депозит и по какому курсу

от 5% до 15% от суммы сбережений — в драгметаллах (золото и серебро).

Для максимальной диверсификации своих средств валютную часть сбережений можно разнообразить за счет относительно экзотических для Украины валют — швейцарского франка или английского фунта — в пределах до 5% от суммы валютных сбережений.

Читайте также: Покупка безналичной дешевой валюты под депозит: подсчитываем доходность

В настоящий момент, по нашему мнению, более перспективным из этих двух валют выглядит швейцарский франк. Но при таких покупках обязательно стоит учесть нюансы украинского наличного рынка — наши обменники занижают курс приема и завышают курс продажи этих валют. То есть покупать эти валюты в Украине из-за завышенного курса продажи достаточно рискованно, так как курс их приема в дальнейшем может оказаться низким.

Подобные обмены доллара и евро с этими двумя валютами лучше делать в Швейцарии или Великобритании, минуя промежуточную стадию обменов через гривну.

Еще «грустнее» ситуация в Украине с другими экзотическими валютами. Китайский юань, шведская крона, канадский и австралийский доллар — они может и подошли бы для еще большей диверсификации сбережений. Но из-за малого числа операций с ними в кассах банков и обменках финкомпаний они находятся в небольших суммах. И котируются обменниками с максимальным разбросом курсов приема и ценников продажи.

То есть можно прилично выиграть за счет международных колебаний этих валют относительно доллара и евро, но из-за низких ценников приема этих валют в украинских обменниках проиграете в гривневом эквиваленте.

Таким образом, на такие валюты стоит делать ставку при диверсификации своих сбережений только в том случае, если будет возможность тратить их в «родных» для валют странах, а не в Украине.