1 февраля состоится заседание ФРС США, срау за ним, 2 февраля, — заседание ЕЦБ. Основной вопрос у регуляторов один — повышение процентных ставок для усмирения все еще высокой инфляции. Ключевые ставки по меркам американского и европейского регуляторов уже и без того очень высоки: в США — 4,5% годовых, в Европе — 2,5% годовых.
Но пока этого явно недостаточно не то, что для полной остановки роста цен, а даже для снижения до привычных для западных рынков параметров роста в 2% по году. С другой стороны, перегнуть палку в повышении ставок ни Федрезерв, ни ЕЦБ сейчас не могут. Слишком уж реальны перспективы мировой рецессии.
Плавно и, по возможности, безболезненно для бизнеса и населения обеспечить снижение инфляции в своих экономиках — главная задача на ближайшие два года для всех западных регуляторов.
Решение этой задачи требует от них достаточно смелых решений в части темпов изменения процентных ставок и этот процесс должен начаться уже с февральских заседаний ФРС США и ЕЦБ. Все это гарантирует валютные ралли по паре евро/доллар уже в ближайшее время и немедленно будет отражаться на курсе евровалюты относительно гривны.
Поэтому вся текущая неделя будет очень напряженной на украинских торгах по евро. Причем, без особой возможности что-либо изменить или отрегулировать за счет сугубо внутренних факторов. Украинский рынок вынужден будет просто подстраиваться под происходящее по евро и доллару на внешних площадках.
Мой прогноз: в период с 30-го января по 3-е февраля колебания по паре евро/доллар будут проходить в пределах широкого коридора от 1,078 до 1,095. Это приведет к коридору по безналичному евро на нашем межбанке в пределах от 39,42 до 40,44 гривен при сохранении коридора по доллару от 36,5686 до 36,9343 гривен.
Из внутренних факторов на поведение нашего рынка в эти дни повлияют:
Отчетная дата для банков и бизнеса. Этот фактор в условиях войны несколько снизил своё значение, но в целом пока актуальность не потерял. Клиенты и сами банки будут закрывать свои операции по завершению месяца, а затем, первого числа, определяться с задачами на новый отчетный период. В итоге, 30−31 января активность на межбанке будет высокой, а вот 1-го февраля клиенты будут достаточно долго «раскачиваться», что снизит объем операций на торгах.
Сохранение тенденции превышения спроса на валюту над предложением. Весь дефицит предложения будет вынужден снова закрывать НБУ, продавая на торгах доллар из резервов по 36,9343 гривны. По моему прогнозу, на этой неделе регулятору понадобится порядка $680 — 890 млн для закрытия нехватки американской валюты на межбанке.
Продолжение перегруппировки банками своих гривневых ресурсов в пользу увеличения остатков на корсчетах в НБУ. Нормативы резервирования Нацбанк поднял еще с 10 января. И это уже заставило банки увеличить свои остатки на корсчетах на утро каждого дня до уровней около 120 млрд гривен.
На заседании Правления НБУ 26 января чиновники снова подняли нормативы резервирования. С 11 февраля они увеличиваются на 5 п.п. по средствам до востребования и текущим счетам юридических и физических лиц, а также по средствам вкладов и средствам на текущих счетах других банков-нерезидентов и кредитам, полученным от международных (кроме финансовых) и других организаций. В частности, с 5% до 10% — в национальной валюте и с 15% до 20% — в иностранной валюте.
Но это еще не всё. Гайки по резервированию будут закручивать и далее. Заранее Нацбанк предупредил, что с 11 марта будут дополнительно повышены на 10 п. п. нормативы резервирования по средствам до востребования и денежным средствам на текущих счетах физических лиц как в национальной, так и в иностранной валютах. При этом, на эту часть резервов не будет распространяться механизм покрытия бенчмарк-ОВГЗ, то есть банкам придется еще дополнительно заморозить значительные средства в гривне на своих корсчетах без возможности их вложения в доходные активы.
В итоге, потребность именно в гривневых депозитах у банков вырастет в разы, так как норматив резервирования по срочным ресурсам ниже, чем по текущим счетам. Это еще больше сократит возможности вложений финучреждений в депсертификаты НБУ. И параллельно активизирует банки по привлечению средств именно на депозиты. По расчетам Нацбанка, это приведет к росту ставок по вкладам населения и депозитам юрлиц на фоне снижения давления на валютный рынок.
Читайте также: НБУ заставляет банки повысить привлекательность срочных депозитов
Такое ужесточение правил по резервированию — скрытый антиинфляционный и антидевальвационный налог на банки, которым придется заморозить часть своих активов на корсчете в НБУ. При этом финансисты не будут получать по ним доходы, а наоборот, вынуждены будут платить за привлечение средств у населения и бизнеса.
Дополнительный интерес к гривне для выполнения нормативов резервирования со стороны банков:
- снизит давление на курс на валютном рынке;
- «свяжет» часть избыточной ликвидности и одновременно уменьшит вложения финучреждений в депозитные сертификаты НБУ, что сократит затраты регулятора на стерилизацию излишней ликвидности на рынке;
- понизит инфляционное давление за счет «заморозки» части ресурсов бизнеса и населения в виде срочных депозитов в банках;
- еще больше усилит интерес банков к покупке ОВГЗ, которые будут засчитываться в покрытие норматива резервирования (так называемых бенчмарк-ОВГЗ). По расчетам чиновников Нацбанка, эта сумма составляет порядка 105−110 млрд грн, которые пойдут на покрытие дефицита бюджета.
Но кроме очевидных плюсов такого решения Нацбанка надо понимать и его «минусы». А это:
- потенциальное повышение процентных ставок по кредитам и комиссий банков для возмещения расходов из-за заморозки части своих ресурсов на корсчете в Нацбанке;
- усиление гривневого ресурсного дефицита у мелких и средних банков, так как особого запаса прочности по ликвидности у них не было и ранее. Если крупные банки первой двадцатки просто сократят свои вложения в депсертификаты, то остальным придется срочно искать дополнительные ресурсы для перегруппировки своих активов и выполнения повышенных норм резервирования. Это требует времени. Все это было очень непросто оперативно сделать даже в мирное время, а в военный период тем более.
Читайте также: Кто может оформить ипотеку со ставкой как в Германии
В любом случае, интерес банков к ценным бумагам Минфина, особенно к бенчмарк-ОВГЗ, вырастет в разы, что всегда позитивный фактор для валютного рынка.
Состояние ЗВР Украины и обстановка на фронте. Ситуация на фронтах, по-прежнему остается сейчас одним из главных факторов, влияющих на всех граждан Украины и поведение клиентов банков. В том числе, и на валютном рынке.
При условии своевременного поступления финансовой помощи от наших западных партнеров НБУ будет не сложно сохранять золотовалютные резервы в пределах $27−28,5 млрд и перекрывать дефицит валюты на торгах, удерживая коридор по американской валюте в пределах 36,5686 -36,9343 гривен.
Прогноз курса доллара и евро на 30 января — 3 февраля
Межбанк:
Безналичный доллар будет находиться в пределах уже привычного коридора Нацбанка от 36,5686 до 36,9343 гривен, а евро — в пределах от 39,42 до 40,44 гривен. Пик колебаний курса евро придется на 1 и 2 февраля, когда международные рынки по паре евро/доллар будет лихорадить в связи с заседаниями ФРС США и ЕЦБ по процентным ставкам.
Наличный рынок:
Скачки пары евро/доллар на внешних рынках будут немедленно отражаться на котировках евро относительно гривны. Для минимизации своих курсовых рисков банки и обменники финкомпаний сохранят широкий спред при покупке — продаже валюты.
В большинстве обменников финкомпаний и в кассах банков он на этой неделе будет находиться в пределах: по доллару — от 20 копеек до 1 гривны, а по евро — от 25−30 копеек до 1,20 гривны.
Банки по наличному доллару будут выставлять свои котировки в пределах коридора покупок и продаж от 39,70 гривен до 41,10 гривен, а по евро — от 42,20 до 44,25 гривен.
Ценники обменников финкомпаний по доллару и евро будут в пределах:
доллар —коридор покупок и продаж от 40,00 до 41,00 гривен,
евро —коридор покупок и продаж от 42,50 до 44,05 гривен.