После режима повышенной нервозности рынок немного успокоился. Тренд на проседание гривны — все же сохраняется. Как только есть укрепление — возникают покупатели, что и случилось в прошлую пятницу.

Читайте также: Доллар дорожает: что может спасти гривну

На текущей неделе курс будет полностью зависеть от семи следующих факторов:

1. Как долго, в каких объемах и по каким ценникам Нацбанк готов продавать валюту из ЗВР, чтобы погасить ежедневный рост котировок доллара на межбанке;

2. Как долго и в каких суммах нерезиденты будут выходить из украинских гривневых ОВГЗ и выводить за границу купленную валюту;

3. Как банки будут использовать новые возможности для совершения спекулятивных сделок;

4. Насколько активно будет реагировать население на рост курса в обменниках и не приведет ли это к переходу наличного рынка в формат массированной игры «на повышение».

5. Заседание монетарного комитета и правления НБУ (8−9 декабря) и возможный пересмотр учетной ставки.

6. Сезонный фактор активизации расходов из госбюджета. Это способствует увеличению объема гривны в банковской системе, значительная ее часть попадает на валютный рынок для покупки валюты, что приводит к росту спроса.

7. Военно-политический и энергетический фактор. В последние недели участились разговоры в возможном полномасштабном военном вторжении со стороны РФ. Это на фоне проблем с энергоносителями.

Возможное влияние на курс некоторых факторов рассмотрим более подробно.

Нерезиденты

На прошлом аукционе по размещению ОВГЗ 30 ноября Минфин неожиданно привлек в бюджет кругленькую сумму — 12,7 млрд грн. Наибольшим спросом пользовались короткие госбумаги в гривне, которые активно покупали госбанки. Кстати, за ноябрь банки увеличили вложения в ОВГЗ на 9 млрд грн — до 504 млрд грн. Тогда как нерезиденты сократили почти на 4 млрд — до 91,4 млрд грн.

На аукционе 7 декабря Минфин планирует предложить инвесторам исключительно гривневые бумаги 6 выпусков с разными сроками погашения.

Наличный рынок

В ноябре население резко активизировало скупку валюты. Чистая покупка валюты физическими лицами составила $365 млн, что более чем в 5,5 раза больше, чем в октябре — $66 млн.

В сочетании с ростом показателя М0 (наличность вне банков) в октябре 2021 года до 552,3 млрд гривен — это серьезный сигнал для чиновников Нацбанка.

Он говорит о том, что при негативном развитии событий на межбанке и продолжении активного роста безналичного курса наличный рынок на ажиотаже граждан может превратиться в один из основных драйверов по раскачке валютных спекуляций на разнице наличного и безналичного курсов.

И это очень опасно в текущей ситуации. Не стоит забывать и о значительных остатках на текущих гривневых счетах граждан, которые могут оперативно конвертироваться в валюту через мобильные приложения банков. Это создаст ощутимое дополнительное давление на курс.

Пересмотр учетной ставки

Многие из инвесторов ждут повышения учетной ставки Нацбанка в декабре до 9% и пока до конца не понимают, как на это отреагирует рынок.

Скорее всего, учетная ставка будет повышена Нацбанком в ходе очередного пересмотра, запланированного на 8−9 декабря. Во всяком случае, такой вывод об ужесточении монетарной политики НБУ можно сделать из колонки Михаила Ребрика, начальника управления монетарной политики НБУ, опубликованной на прошлой неделе. Официальных данных по инфляции за ноябрь пока нет, однако ожидания — неутешительные.

Спекуляции банков

Нацбанк с 1 декабря 2021 повысил лимиты открытой длинной и короткой валютной позиции банков с 10% до 15% от их регулятивного капитала.

Это должно расширить спекулятивные возможности банков на валютном рынке. По оценкам самого регулятора, увеличение лимитов расширит возможности банков совершать собственные операции на валютном межбанке в пределах валютной позиции на сумму около $400 млн.

Интересно, что пока в первые дни новации заметного увеличения объемов сделок на валютном межбанке не наблюдалось. Однако ситуация может очень быстро измениться.

Роль Нацбанка

За прошлую неделю (29 ноября — 3 декабря) продал $154 миллиона, а купил всего $5 миллионов. Тогда как неделей ранее (22−26 ноября) НБУ вообще не покупал валюту и продал рекордные $630 млн.

Золотовалютные резервы НБУ, составляющие на данный момент порядка $30 млрд, представляют собой солидный запас прочности и обеспечивают регулятору широкое пространство для маневров. Главное — вмешиваться грамотно.

Читайте также: 20−25% годовых в долларе. Почему украинцы покупают акции иностранных компаний

Объемы ежедневных операций клиентов составят:

В понедельник-вторник — в пределах до $130−190 млн при заключении до 430−650 сделок за счет фактора начала недели и подготовки к аукциону ОВГЗ;

В среду — в пределах до $120−155 млн при заключении до 380−510 сделок;

В четверг — пятницу — в пределах до $160−230 млн при заключении до 430−620 сделок за счет активизации хозяйственных операций клиентов и нерезидентов.

Ликвидность в банковской системе в период с 6 по 10 декабря сохранится на высоком уровне. По прогнозам «Минфина», корсчета банков на утро в этот период будут находиться в пределах от 45 до 70 млрд грн. Этого достаточно для соблюдения банками всех нормативов НБУ.

Есть мнение, что евровалюта уже достигла минимальных значений в ноябре и начала поступательно расти относительно доллара США. Ожидается, что в течение декабря курс евро может вырасти с нынешних 1,13 до 1,16 долларов за евро.

Что касается аукциона, то по прогнозу «Минфина», 7 декабря Минфин сможет разместить гривневые ОВГЗ с неизменной доходностью от 10,50% до 13,25% годовых, в зависимости от их сроков, при общем объеме продажи бумаг на сумму от 3,5 млрд до 8,5 млрд гривен. При этом основными покупателями будут местные банки, и в первую очередь — госбанки.

Читайте также: Без новогодних акций второй год подряд

Прогноз курсов наличного рынка и котировок межбанка на неделю

На наличном рынке

Наличный рынок будет ориентироваться не только на поведение межбанка, но и при малейшей возможности поведет свою игру «на повышение». Особенно в том случае, если НБУ не будет поспевать тушить спекулятивную раскачку котировок межбанка своими интервенциями.

«Минфин» прогнозирует на 6 — 10 декабря коридор:

по наличному доллару — в обменниках финкомпаний в пределах 27,10 — 27,65 гривен при спреде от 15 до 25 копеек и в банках — 27,00 — 27,70 гривен при спреде в пределах до 20−25 копеек.

по наличному евро — в обменниках финкомпаний в пределах коридора 30,40 — 31,15 гривен при спреде в пределах до 25 копеек и в банках — очень большой разброс ценников от 30,35 до 31,25 гривны при спреде до 30 копеек.

На межбанке. Главными факторами для курсообразования на торгах в период 6 — 10 декабря будут:

  • оперативность в проведении, тактика и объемы интервенций Нацбанка во время ситуативных перекосов спроса и предложения на межбанке;
  • поведение нерезидентов на первичном и вторичном рынке ОВГЗ;
  • склонность банков к спекулятивным операциям;
  • уровень активизации покупки валюты гражданами в период курсовой турбулентности и поведение пары евро/доллар на международных рынках.

По прогнозам «Минфина», 6 — 10 декабря коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,10 — 27,65 гривен, а евро — в пределах 30,45 — 31,20 гривен.