► Читайте телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Приверженцы повышения ставки объясняли свою позицию устойчивым фундаментальным ценовым давлением, усилением среднесрочных инфляционных рисков и необходимостью поддерживать привлекательность гривневых активов.
Инфляция ускорилась до 8,1%
В августе годовая инфляция ускорилась до 8,1%, несколько превысив прогнозную траекторию НБУ. Среди причин регулятор назвал более высокие цены на топливо и более существенный пересмотр отдельных административных тарифов, в частности водоснабжения.
Базовая инфляция также составляла 8,1% р/с, а инфляционные ожидания большинства групп респондентов оставались повышенными.
Дополнительное давление создают российские атаки на производственные объекты, логистику и энергетику, удорожание нефти из-за эскалации на Ближнем Востоке, а также сокращение экспорта через блокаду Черного моря.
Читайте: НБУ повысил учетную ставку до уровня 16%
По оценке одного из членов КМП, расходы бизнеса на восстановление разрушенных мощностей и перестройку логистики могут прибавить к годовой инфляции еще в 0,4−0,6 в. п., а подорожание горючего — около 0,3 в. п.
Три члена КМП предлагали не повышать ставку Трое участников дискуссии выступили за сохранение учетной ставки на уровне 15,5%.
Они аргументировали это стабилизацией базовой инфляции и все более заметным охлаждением экономической активности. В частности, динамика ВВП в III квартале оказалась слабее прогноза НБУ, а в августе количество новых вакансий впервые с начала года было ниже, чем годом ранее.
Среди факторов, которые могут сдерживать инфляцию, члены КМП также называли более слабый потребительский спрос, значительное предложение продовольствия на внутреннем рынке из-за проблем с экспортом и сохранения моратория на повышение основных тарифов ЖКХ.
Могут ли ставку повысить еще раз
Мнения по поводу дальнейших решений также разделились.
Семь членов КМП считают, что ставки на уровне 16% будет достаточно и в последующие месяцы ее можно будет сохранять неизменной, а в 2027 году перейти к осторожному смягчению монетарной политики.
Два участника допускают, что в обновленном октябрьском прогнозе может появиться потребность по меньшей мере в еще одном повышении ставки.
Еще один член КМП, напротив, допускает возврат к снижению ставки уже к концу 2026 года, если более слабая экономическая активность будет сильнее сдерживать инфляцию.
Окончательную дальнейшую траекторию ставки будет определять после обновления макроэкономического прогноза в октябре, с учетом ситуации безопасности, динамики спроса и перспектив поступления внешнего финансирования.