► Читайте телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
По оценке JPMorgan, себестоимость добычи исторически выступает для биткоина своеобразным мягким нижним пределом цены.
Когда рыночная стоимость криптовалюты долгое время остается ниже этого уровня, часть майнеров с более высокими затратами становится убыточной. В такой ситуации они вынуждены более активно продавать добытые монеты, отключать оборудование или сокращать деятельность.
Период убыточного майнинга был аномально длинным
В JPMorgan обратили внимание, что нынешний период, когда биткоин торговался ниже себестоимости добычи, был одним из самых длинных.
Для сравнения, в 2018 году похожая ситуация продолжалась около 224 дней.
В последние месяцы майнинговые компании пытались сократить расходы: переносили оборудование в регионы с более дешевой электроэнергией, продавали старые установки и временно останавливали часть мощностей.
Хешрейт и сложность майнинга снизились
Параллельно хешрейт сети упал примерно на 19% от октябрьского максимума, а сложность майнинга — примерно на 15%.
Это также снижает давление на себестоимость добычи.
Публичные майнинговые компании в то же время сокращают планы по наращиванию вычислительных мощностей.
Часть майнинговой инфраструктуры переходит под ИИ
Одна из главных причин — конкуренция со стороны индустрии искусственного интеллекта.
Часть дата-центров и энергетической инфраструктуры майнеры начинают переориентировать на нужды ИИ.
Операторы ИИ готовы платить больше за электроэнергию и оборудованные дата-центры, а доходы от таких контрактов часто стабильнее, чем в классическом майнинге.
JPMorgan ожидает, что переход части мощностей под ИИ может замедлить дальнейший рост себестоимости добычи биткоина.
Также это может снизить риск чрезмерной концентрации хешрейта у крупнейших публичных майнеров.
Что поддержало курс биткоина
В JPMorgan связывают недавний рост биткоина выше $85 тыс. также с закрытием инвесторами медвежьих позиций. Это произошло после того, как Сенат США отклонил законопроект CLARITY, касающийся регулирования крипторинка.
Читайте: Сенат США отклонил законопроект CLARITY: как отреагировал биткоин
Что это значит для майнеров
Закрепление биткоина выше себестоимости добычи снижает давление на майнинговые компании.
При таком сценарии им меньше нужно продавать резервы для покрытия операционных расходов, а часть майнеров может снова вернуться к прибыльной работе.
При этом все большее значение для майнинговых компаний приобретает не только добыча криптовалюты, но и способность зарабатывать на инфраструктуре для искусственного интеллекта.