► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Ожидания трейдеров против политического давления
Сейчас большинство участников рынка прогнозирует, что ФРС возобновит цикл снижения ставок примерно в июне и до конца года сделает это дважды (каждый раз на четверть процента). Однако Ли Ферридж, стратег банка State Street Corp., считает, что американский регулятор может прибегнуть и к третьему шагу по снижению стоимости заимствований в 2026 году.
По его мнению, ключевую роль в этом играет смена руководства центробанка. Ожидается, что преемник нынешнего главы ФРС Джерома Пауэлла столкнется с мощным давлением со стороны президента Дональда Трампа, который будет требовать удешевить кредиты для стимулирования экономики.
«Три снижения вполне возможны, — сказал Ферридж во время интервью в кулуарах конференции TradeTech FX в Майами. — Два — это разумный базовый сценарий, но мы должны признать, что вступаем в период большей неопределенности в отношении политики ФРС».
Фактор Кевина Ворша и страхование рисков
На пост следующего главы ФРС Дональд Трамп выдвинул бывшего члена совета управляющих Кевина Ворша. Если его кандидатура будет утверждена, он вступит в должность в мае. Ферридж считает, что Ворш может дать Трампу то, чего он хочет.
Более глубокое снижение ставок ФРС уменьшит разрыв в доходности между США и остальным миром. Кроме того, это сделает финансовую защиту (хеджирование) валютных рисков значительно дешевле для иностранных инвесторов.
По данным State Street, нынешний коэффициент хеджирования составляет около 58%. Для сравнения, до начала цикла повышения ставок в 2022 году этот показатель превышал 78%. Когда иностранцы начнут активнее страховать свои американские инвестиции, это неизбежно подтолкнет курс доллара вниз.
Текущее состояние американской валюты
Индекс Bloomberg Dollar Spot, который отслеживает курс доллара к корзине ведущих мировых валют, с начала этого года уже просел примерно на 1,7%. Этому предшествовало падение на 8% в прошлом году, что стало худшим годовым показателем для доллара с 2017 года. Давление на валюту усиливали торговые споры, опасения по поводу финансовых перспектив США и постоянная критика ФРС со стороны Трампа.
Хотя Ферридж предполагает, что в ближайшей перспективе доллар может отскочить вверх на 2−3% благодаря сильной макроэкономической статистике США, долгосрочный тренд после смены руководства ФРС выглядит пессимистично для американской валюты.
Присоединяйтесь к multi. Мобильное приложение, которое помогает выгодно обменивать валюту