► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Золотой щит от тарифных войн
Львиную долю прибыли — 36,3 миллиарда франков — обеспечил рост стоимости золотого запаса банка. Это абсолютный исторический рекорд для SNB по этой статье доходов.
Причиной такого взлета стала паника на мировых рынках. Инвесторы массово скупали драгоценный металл, пытаясь защитить свои капиталы от экономических последствий тарифной политики президента США Дональда Трампа. В результате цена на золото за год подскочила на 64%, что автоматически увеличило стоимость 1 040 тонн золота, хранящихся в хранилищах швейцарского регулятора.
Парадокс «тихой гавани»: сильный франк съел часть доходов
Несмотря на успех с золотом, общая прибыль банка была существенно уменьшена убытками от валютных позиций. SNB потерял 9 миллиардов франков на своих иностранных активах.
Причина кроется в укреплении самого швейцарского франка. Как и золото, франк считается «безопасным активом». Когда в мире растет напряженность, инвесторы покупают франки, что повышает их курс.
В 2025 году доллар США упал по отношению к франку на 13%.
Поскольку 37% валютных резервов SNB номинированы в долларах, при пересчете их стоимости обратно в укрепившийся франк банк зафиксировал «бумажный» убыток.
По оценкам эксперта, курсовые колебания в целом стоили банку около 55 миллиардов франков потенциальной прибыли.
Кроме того, банк зафиксировал убыток в 900 миллионов франков по операциям в национальной валюте, преимущественно из-за выплаты процентов коммерческим банкам по депозитам.