► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Рекорды на межбанке и поведение НБУ
Активность на межбанковском рынке на прошлой неделе существенно возросла:
- Предложение валюты выросло на 12% до среднесуточных $315 млн — это максимум с лета 2022 года. Бизнес активно продавал валюту под зарплаты и бонусы, а в пятницу предложение сформировали госбанки.
- Спрос на валюту вырос на 19% до среднесуточных $380 млн — максимум за 37 недель. Спрос стимулировали откат курса, активный импорт энергоносителей и сезонный потребительский импорт.
В результате среднесуточный дефицит на межбанке вырос на 65%, до $58,5 млн. Несмотря на это, НБУ сократил свои интервенции на 16,6% — до $576 млн. «Таким образом, на растущем чистом спросе, Центробанк снова снижает поддержку, оставляя возможность курсу для роста», — отмечает Шевчишин.
Анализ рыночных настроений
- Доллар: После роста на межбанке выше 42,10 грн, неделя закрылась резким укреплением гривны до 41,83 (официальный курс НБУ — 42,08 грн). Наличный курс оставался стабильным, незначительно вырос с 42,14 до 42,19 грн.
- Евро: На межбанке курс практически не изменился, на наличном рынке — незначительно снизился с 48,95 до 48,85 грн.
- В начале ноября люди увеличили продажу валюты на 4% (вероятно, для текущих гривневых расходов), что уменьшило чистый дефицит наличной валюты на 15%.
- Спрос на валюту в октябре (данные НБУ): Аналитик также обратил внимание на данные НБУ за октябрь, которые свидетельствуют об общем росте спроса на валюту со всех сторон:
- Население (наличные): Чистый спрос вырос на 95% до $748 млн (8-месячный максимум).
- Бизнес (межбанк): Чистый спрос вырос на 15% до $2,25 млрд.
- Правительство и госкорпорации: Спрос вырос на 11% до $715 млн.
- «Делят шкуру неубитого медведя»: Социальные выплаты и риски для бюджета
Наибольшую обеспокоенность у аналитика вызывают анонсы новых масштабных социальных выплат, которые правительство планирует, основываясь на ожидаемом «репарационном кредите» от ЕС (€140 млрд) и других поступлениях.
«Сейчас правительство делит шкуру не убитого медведя, предлагая дополнительную помощь и распиливая деньги… Остается стойкое впечатление предвыборных лозунгов и социальных ништяков. Хотя денег на это еще нет, а по некоторым позициям даже нет договоренностей», — пишет Шевчишин.
Среди анонсированных расходов:
- «Зимняя помощь» в размере 1000 грн всем украинцам (около 10 млрд грн).
- 6500 грн зимней помощи малообеспеченным и 1500 грн педагогам.
- С 1 января 2026 года: 50 000 грн за рождение ребенка, 7000 грн ежемесячного пособия, помощь роженице, 8000 грн компенсации «єЯсла».
- Анонс повышения зарплат военным.
В то же время, по данным ЭП, уже второй месяц отсутствуют начисления по «украинскому кэшбэку», поскольку деньги закончились. Также было заявлено, что Украине не хватает $750 млн на закупку газа.
Зависимость от МВФ и ЕС
Аналитик указывает на противоречие: МВФ, по данным СМИ, не подпишет программу, если Украина не получит «репарационный кредит» на €140 млрд, но Минфин ожидает новую программу МВФ ($8 млрд) уже в январе, а кредит от ЕС — только в апреле. «Ну и зачем она (программа МВФ) уже в таком случае», — иронизирует эксперт, хотя и признает ее необходимость на фоне потребностей в восстановлении на более чем $500 млрд.
Прогноз курса
Андрей Шевчишин считает пятничный откат курса «нерыночным движением» и ожидает возобновления девальвационного тренда.
Факторы давления на гривну:
- Ожидание увеличения гривневой ликвидности (погашение ОВГЗ, зарплаты).
- Рост спроса на валюту со стороны импортеров.
- Ажиотажный спрос на электромобили: правительство планирует с 1 января 2026 года отменить льготы (20% НДС и 10% пошлины), что увеличит их стоимость на 30%. Это «спровоцирует дополнительный значительный спрос и заказы электрокаров до конца года», что будет вымывать валюту.
Прогноз:
- Межбанк: Движение в зону 42,25−42,40 грн/доллар, с последующей целью 42,50 грн.
- Наличный рынок: Движение в зону 42,50 грн/доллар, с последующей целью 42,95 грн.
Эксперт отмечает, что эти ожидания могут быть скорректированы действиями НБУ.