► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфин»: главные финансовые новости
Рекордная оценка и концентрация рынка
Сейчас инвесторы платят больше, чем когда-либо, за каждый доллар выручки, которую генерируют компании из индекса. Показатель цена/выручка для S&P 500 достиг рекордной отметки в 3,23.
Соотношение цены к прибыли, хотя и не является рекордным, также находится на экстремально высоком уровне — 22,5, по сравнению со средним значением в 16,8 с 2000 года.
Эта высокая оценка в значительной степени обусловлена доминированием нескольких технологических гигантов. На конец июля 10 крупнейших компаний составляли рекордные 39,5% от общей стоимости индекса S&P 500.
Мнения аналитиков
Многие инвесторы считают, что высокая цена на акции таких компаний, как Nvidia и Microsoft, оправдана благодаря их стремительному росту.
«Я не слишком волнуюсь по этому поводу. Большой вопрос в том, что может произойти, если ситуация изменится», — отметил Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers.
Он предупреждает, что сочетание очень высоких оценок и «переполненных» сделок делает рынок уязвимым к длительному спаду, как это было в апреле, когда новости о пошлинах Трампа вызвали распродажу, и акции техногигантов упали сильнее рынка.
В то же время не все акции выглядят дорогими. Аналитики отмечают, что если рассматривать среднестатистическую компанию в индексе, а не только гигантов, то ее оценка не является экстремальной.
«В какой-то момент оценки, как правило, начинают иметь значение, и ожидания, заложенные в эти оценки, становятся настолько драматичными, что их будет очень трудно оправдать», — считает Марк Джамброне из Barrow Hanley Global Investors, который видит много привлекательных возможностей за пределами мега-капитализированных технологических компаний.