Позиция олигарха изменилась. Напомним, менее года назад в интервью Financial Times олигарх заявлял, что Украине нечего бояться, если она не выполнит своих обязательств перед кредиторами. Он советовал президенту Зеленскому объявить дефолт, чтобы ЕС и США списали Украине долги.
Почему реструктуризация долга не выгодна Украине на данном этапе, как и дефолт, и к чему может привести такой шаг, написал в фейсбуке инвестиционный банкир, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса.
Кому нужна реструктуризация
Какие страны идут на реструктуризацию? Те страны, у которых очень высокая долговая нагрузка, и они не в состоянии обслуживать свой долг. По абсолютно объективным причинам.
В Украине за последние 4 года долговая нагрузка была существенно снижена. Если 2017 год мы начинали с долгом на уровне 80% от ВВП, то в 2020 год мы вошли с долговой нагрузкой на уровне 50% от ВВП. Это снижение почти в 2 раза. Таким образом наш долг абсолютно под контролем.
Читайте также: Как эпидемия изменила экономические прогнозы для Украины
Какие долги реструктуризируют
Реструктуризуют долги перед инвесторами. Так называемый рыночный долг. Тот долг, который привлекается за счет выпуска облигаций. И тут вот подвох. В Украине этого долга сейчас не так и много. Нам просто нечего реструктуризировать.
В этом году нас ждет одна большая выплата — $1,4 млрд. Но только в сентябре. Cейчас выплаты инвесторам не оказывают никакого давления на бюджет или на счета Минфина. Потому что их просто нет. Если ради $1,4 млрд в сентябре затевать бучу сейчас, которая отпугнет всех наших партнеров, то в этом нет никакого смысла.
Если кризис будет развиваться, если к сентябрю все станет только хуже, тогда можно будет говорить о реструктуризации. Инвесторы это поймут. Но уж точно не сейчас. И уж точно не по причине острого желания одного олигарха сорвать сотрудничество с МВФ.
Все прочие наши долги — это долги перед американским правительством ($1 млрд в мае) или официальными кредиторами. Не платить им просто нельзя. Особенно в тот момент, когда вы остро просите их вас поддержать.
Читайте также: Как правильно хранить и инвестировать деньги в кризис
О чем говорят сторонники реструктуризации
Они говорят о том, что Украина должна выплатить в этом году по долгам половину бюджета. И находят поддержку, ведь люди думают, что в этом году бюджет надо тратить на поддержку экономики, поддержку тех, кто потерял работу в результате карантина, поддержку малого и среднего бизнеса, а не отдавать деньги буржуям.
Подвох в том, что в бюджете вы не найдете этой строки. Отдать 50% на выплату долга. Этого там просто нет. В этом году Украину действительно ждали и все еще ждут пиковые выплаты по внешнему долгу. Но эти выплаты никогда не предусмотрены в бюджете.
Дело в том, что долги всегда во всех странах отдаются за счет привлечения новых долгов. Украина тут не исключение. В бюджете никто не закладывает погашение кредитов. Это не что иное, как дешевая манипуляция, в попытке использовать низкую финансовую грамотность большинства людей.
Читайте также: Кредитные каникулы во время карантина. Как воспользоваться и какие риски
2020 год — необычный
Все, что мы в этом году отдадим буржуям, мы привлечем у этих самых буржуев. Но фишка еще и в том, что в этом году мы должны взять у буржуев гораздо больше денег. Не только на то, чтобы отдать деньги буржуям. Но и для финансирования мер по спасению экономики от карантина.
В этом году дефицит бюджета Украины вырастет более чем в 3 раза до 7,5% от ВВП. По такому пути резкого увеличения дефицита бюджета идут все страны и ЕС и США. Просто нет другого выхода. По другому вы не сможете минимизировать потери от карантина.
Нам надо привлечь все эти деньги на медицину и на помощь бизнесу. Взять их, кроме как в кредит, нам негде. Если мы решим их напечатать, то уже на завтра напечатанные гривны ничего не будут стоить. Поэтому нужно привлекать долг. В валюте. И единственным источником ресурсов для поддержки украинской экономики является МВФ.
Читайте также: Новый вариант госбюджета-2020. Уменьшение финансирования АПК и увеличение расходов на культуру
Этот дефицит бюджета — разовая акция. В следующем году его уже не будет. Все затраты, на которые направлены деньги разовые, связанные с карантином и вирусом. Как уже было сказано, в последние три года Украина существенно сокращала долговую нагрузку. И сегодня, в экстренных условиях, мы можем себе позволить увеличить наш долг, который в конце года может дойти до 60% от ВВП. Неприятно, но это необходимое зло в условиях отсутствия хорошего выбора. При этом, Украина будет брать очень дешевые деньги, от МВФ, которые стоят в разы меньше, чем наши рыночные долги.