«Минфин» решил посмотреть, какие экономические последствия может иметь частичная легализация каннабиса.

Мы подготовили статью в рамках новой рубрики «По просьбе читателей». Редакция попросила пользователей рассказать, о чем они хотят прочитать на нашем сайте. Читатель под ником AleksandrBank поинтересовался, что уже дала легализация каннабиса другим странам и как она отразилась на табачном и алкогольном бизнесе.

«Минфин» искал ответы на эти вопросы.

Что такое легализация

Существует два вида легализации каннабиса: рекреационный и медицинский. Первый разрешает употреблять наркотические средства для собственного удовольствия, второй — только в случае определенных заболеваний и по рецепту врача.

Первым каннабис легализовал Уругвай. Еще в 2013 году там полностью декриминализировали выращивание, покупку и использование марихуаны. Второй страной, которая полностью легализовала «траву» на всей территории, стала Канада. 

Еще 30 стран частично легализовали рекреационное использование каннабиса. Среди них США, Великобритания, Германия, Испания, Нидерланды, Чехия, Австралия, Хорватия, Индия.

Но в каждой стране свои особенности. Например, в США 11 штатов легализовали рекреационное употребление «травы», а остальные — медицинское. В Германии разрешено для бытового использования «небольшое количество» марихуаны, в Португалии — можно иметь до 25 грамм «травы». В Испании разрешено личное употребление, но за публичное употребление предусмотрен штраф.

Еще 14 стран разрешают использование каннабиса исключительно в медицинских целях. Среди них — Польша, Швейцария, Македония, Турция. Но и здесь есть свои особенности. Одни определяют узкий перечень заболеваний, при которых разрешается употреблять препараты, изготовленные на основе каннабиса. Другие - более широко смотрят на этот вопрос, позволяя их употребление, например, в случае нарушения сна.

Зачем нужно медицинское использование

Когда речь идет о медицинском использования каннабиса, чаще всего имеют в виду его обезболивающие свойства. В частности, он используется при тяжелых хронических болях — онкологии и ревматических заболеваниях.

Как объясняет врач и куратор проекта «Медицина разборчивым почерком» Святослав Линников, сейчас такие пациенты часто используют наркотические препараты на основе морфина. Но они чреваты побочными эффектами, а их дозы со временем приходится увеличивать. «Пациентам могут помочь препараты каннабиса. В комплексном лечении они снижают необходимость в морфине, помогают бороться с побочными последствиями химиотерапии, ослабляют судороги у больных рассеянным склерозом», — отмечает медик.

По словам бывшего министра здравоохранения Ульяны Супрун, препараты на основе каннабиса могли бы помочь сотням тысяч онкобольных в Украине. В них также нуждаются около 20 тыс. детей с фармрезистентными формами эпилепсии, которые не поддаются лечению традиционными препаратами.

Для лечения используются не сама трава, а каннабиоиды — вещества, содержащиеся в каннабисе. Некоторые из них не имеют психотропных свойств, и именно они часто применяются в медицинских препаратах.

Есть еще ряд болезней, при лечении которых используются каннабиоиды. В частности, это болезнь Альцгеймера, синдром раздраженного кишечника, глаукома. Также в ряде стран мира каннабиоиды используют при посттравматическом синдроме.

Как легализация влияет на экономику

По оценкам Barclays Bank, в прошлом году объем легального рынка каннабиса достиг $28 млрд. Он будет расти даже в том случае, если к нему не присоединятся новые страны. Если же медицинское использование каннабиса легализуют на федеральном уровне в США и во всех государствах ЕС — уже за 8 лет рынок удвоится и достигнет $55 млрд.

Среди тех, кто будет зарабатывать на «легалайзе», — аграрные предприятия. По расчетам ассоциации Rete Canapa Sicilia, если выращивание пшеницы приносит итальянским фермерам около 250 евро прибыли с каждого гектара, то конопля — 2500 евро. По словам профессора сельскохозяйственных наук в Университете Палермо Дарио Джамбалво, выращивание каннабиса позволяет диверсифицировать земледелие и засеять заброшенные и менее плодородные земли.

В Украине разрешено выращивать лишь техническую коноплю. В ней содержание одного из компонентов каннабиса — тетрагидроканнабинола — составляет меньше 0,08%. Даже при таких условиях эта культура считается высокомаржинальной. Например, выращивание конопляного семени приносит $500-700 с гектара при рентабельности в 50%.

Читайте также: Деньги в рост: как банки финансируют аграриев

Легализация каннабиса позволяет увеличить поступления в госказну. К примеру, в Канаде, когда рынок «травы» был вне закона, его оценивали в $4 млрд. Государство от него получало одни проблемы. После легализации рынок подрос до $6,5 млрд, из которых $675 млн поступает в казну в виде налогов. Правда, такие цифры возможны, в первую очередь, благодаря любви канадцев к марихуане. Хотя бы раз в месяц ее употребляет 5 млн граждан страны, а это 15% населения. По этому показателю Канада занимает третье место в мире, уступая лишь Исландии и США.

На марихуане и повышенном интересе к ней пытаются зарабатывать и отрасли, которые, казалось бы, не имеют прямого отношения к наркотическим средствам. К примеру, рынок светодиодного оборудования, которое используется в теплицах, в 2017 г. составлял $2,1 млрд. По оценкам консалтинговой фирмы Markets and Markets, в 2023 году он достигнет $6,2 млрд. Причина в том, что эти технологии начали активно использовать для выращивания «легального» каннабиса.

Экономишь деньги? Открой депозит в надежном банке и получи бонус от «Минфина»

Получает выгоду и туристическая сфера. Например, после разрешения на рекреационное употребление каннабиса в американском штате Колорадо, поток туристов вырос на 16%. В общем, интерес к марихуане пытается использовать огромное количество компаний. Запущено производство продуктов питания и косметики с экстрактом марихуаны. Даже Coca-Cola заявила, что планирует производить безалкогольный напиток на основе марихуаны. Правда, с одним из каннабиоидов, который не имеет психотропных свойств.

Табачная и алкогольная индустрии

В последние годы интерес к курению снижается. Если в 2000 году в мире насчитывалось 1,397 млрд курильщиков, то на конец этого года их будет 1,327 млрд, — ожидает Всемирная организация здравоохранения. К 2025 году их количество уменьшится еще на 27 млн.

При таких условиях табачные корпорации пытаются получить выгоду от «легалайза». Так, американская табачная компания Alliance One International приобрела контрольный пакет акций канадского производителя каннабиса Goldleaf Pharm Inc. Часть акций другой канадской компании Cronos Group купил еще один американский табачный гигант Altria.

Производители же алкоголя могут не бояться распространения «травки». Алкогольная торговая ассоциация Distilled Spirits Council провела исследование объема продаж крепких напитков в нескольких американских штатах после легализации марихуаны и обнаружила, что продажа алкогольных напитков никак не изменилась.

Читайте также: Сигареты и алкоголь существенно подорожали за год — Госстат

Зато производители алкогольных напитков и сами не прочь заработать на интересе к «травке». Так, пивная компания Corona выкупила долю канадского производителя марихуаны Canopy Growth Corp. Другой пивной гигант Molson Coors открыл совместное предприятие с Quebec's Hydropothecary для разработки напитков из каннабиса в Канаде.

Инвестиции для каждого

Украинцы смогут зарабатывать на популярности каннабиса независимо от того, легализуют ли его в нашей стране. На американском фондовом рынке для инвесторов доступны акции целого ряда компаний, занимающихся производством и продажей каннабиса. Большинство из них канадского происхождения. Капитализация 5 таких компаний уже превысила миллиард долларов.

Самым большим легальным производителем каннабиса является Canopy Growth Corp, которая оценивается в более чем $7 млрд. После легализации марихуаны в Канаде акции компании стремительно пошли вверх и сейчас торгуются почти в десять раз дороже, чем 5 лет назад. Исторических максимумов их стоимость достигла сразу после «легалайза» в 2018 году, когда производители каннабиса привлекли огромное внимание инвесторов. Поскольку многие из тех, кто вложился в акции, уже успели зафиксировать прибыль, бумаги Canopy Growth за 2 года подешевели почти на 42%.

Также потеряли в цене и акции Cronos Group. После пиков 2018 года они подешевели на 36%. Бумаги другого конопляного гиганта — Aphria — потеряли 41,5%. Зато рост в последнее время демонстрируют Cresco Labs и Green Thumb Industries, которые за год подорожали на 20,8% и 80,3% соответственно.

Представлены на фондовом рынке и ETF, инвестирующие в конопляную отрасль. В частности, ETFMG Alternative Harvest ETF вкладывает в фармацевтические компании, которые используют каннабиоиды, биотехнологический сектор и непосредственно производителей «травы». Правда, этот год для сектора оказался не слишком удачным: за год стоимость фонда просела на 42,5%.

Читайте также: Что такое ETF и как на них зарабатывать

Еще один «конопляный» индексный фонд — Horizons Marijuana Life Sciences ETF — вкладывает преимущественно в компании, выращивающие каннабис. Он, как и большинство производителей «травы», достиг пика в 2018 году. По сравнению с тем периодом, он торгуется сейчас почти в пять раз дешевле.

Эксперты ожидают, что следующий взлет акций предприятий, работающих в индустрии каннабиса, может произойти в случае легализации марихуаны в США на федеральном уровне.

Но даже без этого рынок будет и дальше расширяться, а фармацевтика будет продолжать исследовать каннабиоиды и расширять их применение. Также инвесторы ожидают слияния представителей сферы и обратного выкупа их акций табачными и алкогольными гигантами, что тоже подтолкнет рост.

Как инвестировать

Поскольку компании и ETF, связанные с каннабисом, торгуются на американском фондовом рынке, покупать их акции можно через любого брокера, который дает доступ к рынку США. Это могут быть как международные брокеры, вроде Interactive Brokers и Exante, так и украинские-  Фридом Финанс Украина или Универ (субброкер Exante).

Правила инвестиций в «конопляные» компании такие же, как и в любые другие. Дополнительных разрешений не нужно.

Чтобы открыть счет у брокера, нужно предоставить ряд документов, которые подтверждают личность: копию загранпаспорта и документа, подтверждающего адрес проживания, а также идентификационный номер.

Когда счет открыт, на него можно перевести деньги и начинать покупать акции. Покупка и продажа бумаг проходят на сайте брокеров или в мобильных приложениях. Для проведения операции достаточно лишь нажать на соответствующую кнопку.

Читайте также: Стоит ли покупать акции украинских компаний

Ключевой же риск для инвесторов — общая перегретость сектора после 2018 года, когда перспективы развития были сильно переоценены. И хотя частичная коррекция уже состоялась, инвестиции в это направление остаются довольно рискованными.

Алексей Писарев