Новые сети
Конфликт Трампа с крупными медиакомпаниями, включая его изгнание из социальных сетей, таких как Twitter и Facebook, подтолкнули бывшего президента США к созданию собственной социальной платформы.
В начале 2021 года Трамп основал Trump Media & Technology Group, где стал председателем, а бывший политик-республиканец Девин Нуньес — генеральным директором. Компания выходит на биржу через слияние с Digital World Acquisition.
Инвесторы могут купить акции Digital World Acquisition, которые станут акциями Trump Media & Technology после слияния. У компании есть возможность привлекать деньги в ходе этого процесса — недавно она сообщила о привлечении дополнительного $1 млрд через PIPE-инвестиции (речь идет о ситуации, в которой компания продает акции частным инвесторам, таким как хедж-фонды). Trump Media & Technology Group планирует использовать полученные средства для финансирования своего роста.
Trump Media & Technology Group будет состоять из двух основных компонентов: соцсети и стримингового сервиса, ориентированных на фанатов Трампа. Социальная медиаплатформа под названием Truth Social заявляет о своей открытости и отсутствии политической дискриминации. Стриминговый сервис под названием TMTG+ будет предлагать разнообразный политический, развлекательный и спортивный контент.
На первый взгляд, потенциал компании достаточно велик — уже существующие социальные сети и стриминговые сервисы насчитывают сотни миллионов пользователей. Тем не менее существуют и некоторые риски.
В чем сложности
Для начала остановимся на финансовых аспектах бизнеса. Работа с цифровым контентом — дело непростое. Компаниям приходится либо платить лицензионные отчисления за контент, либо инвестировать в создание собственного. Netflix ежегодно инвестирует миллиарды долларов в контент, имеет более 213 млн платных подписчиков, на которых распределяются эти расходы, и при этом по-прежнему демонстрирует отрицательный свободный денежный поток во многих кварталах.
Из прогнозов Trump Media & Technology Group ясно, что, по мнению руководства, стриминговый сервис будет приносить большую часть выручки. В первые годы фирма Трампа, скорее всего, сожжет огромное количество денег. У нее не будет ничего, чтобы компенсировать эти расходы, кроме $1,25 млрд наличными на балансе после слияния со SPAC-компанией. В прогнозах Trump Media & Technology Group даже не упоминается информация о рентабельности — говорится только о прогнозах по выручке, согласно которым к 2026 году она достигнет $3,67 млрд.
Читайте также: Coca-Cola вместо Apple: спасет ли инвестора такой переход от потерь
Между тем, инвесторам необходимо учитывать, что социальные медиаплатформы, такие как Facebook, оказались под политическим давлением из-за того, как они обращаются с данными пользователей. Trump Media & Technology Group вряд ли получит благосклонное отношение со стороны политиков, с которыми Трамп конфликтовал во время своего пребывания у власти.
Что получат инвесторы
Энтузиазм сторонников Трампа можно увидеть в цене акций SPAC, которая взлетела с начальных $10 до $80. Согласно условиям слияния, обыкновенные акции Trump Media & Technology Group будут стоить $2,25 млрд при стоимости бумаг SPAC в $10. Но при цене $80 за акцию рыночная стоимость компании приблизится к $18 млрд.
В презентации компании для инвесторов упоминается Twitter в качестве сопоставимого показателя для оценки стоимости. В настоящее время коэффициент цена/объем продаж Twitter находится на уровне чуть более шести. Но этот показатель основан на выручке за 12 месяцев. Если использовать прогноз выручки Trump Media & Technology Group на 2026 год в размере $3,67 млрд, то коэффициент P/S составит чуть меньше пяти. Проще говоря, инвесторы должны надеяться, что компания реализует поставленные цели, и ждать четыре-пять лет, чтобы она достигла оценки, сопоставимой с сегодняшней оценкой Twitter.
Читайте также: Акции Tesla подешевели на 25%: стоит ли добавлять их в портфель прямо сейчас
К сожалению, потенциальная стоимость Trump Media & Technology Group складывается из одних ожиданий. Это означает, что прогнозы определяют цену в гораздо большей степени, чем выручка или прибыль. Конечно, финансовые показатели компании могут впоследствии оправдать оценку, но до этого момента инвесторы сильно рискуют.