Инвесторы наконец-то поверили в серьезность намерений ФРС
В июне, после очередного заседания Комитета по монетарной политике ФРС (FOMC), который принял решение о повышении ставки на 75 б.п. и в целом провозгласил, что намерен проводить жесткую монетарную политику, рынки, вопреки привычной логике, отреагировали ростом.
Инвесторы, которые привыкли к легким деньгам, не хотели верить, что центральный банк США действительно может быть строгим. Триллионы долларов были поставлены на то, что рано или поздно регулятор, сменив гнев на милость, совершит «разворот» в монетарной стратегии и вернется к политике накачки рынка дешевыми деньгами.
Но ситуация изменилась — повышение ставки на 75 б.п. на очередном заседании ФРС на этой неделе, которому предшествовала историческая по своей продолжительности и влиянию на рынки речь главы ФРС в Jackson Hole, сопровождается немалым падением. Кажется, что наконец-то инвесторы начали верить в серьезность намерений центрального банка преодолеть инфляцию.
Читайте также: Рынки упали после заседания ФРС: 9 главных тезисов Пауэлла, которые испугали инвесторов
Что именно решил FOMС и о чем говорил глава центробанка США
«Мы не можем проиграть борьбу с инфляцией!», — вот главный тезис Пауэлла. А для этого есть только единственный способ — повышать ставку: и сейчас, и в ноябре-декабре, и в следующем году. Именно так выглядят планы членов FOMC: в среду ставка была повышена на 75 б.п. — до 3−3,25%, до конца года ожидается повышение еще на 100−125 б.п., в 2023-м — до 4,6%. Раньше 2024 года ни о каких послаблениях и речи не идет.
«Мой главный тезис ничуть не изменился со времен Jackson Hole. Мы с коллегами решительно настроены на то, чтобы вернуть инфляцию к нашей цели в 2%!» — добавил Пауэлл на пресс-конференции, чтобы окончательно развеять надежды на уступчивость регулятора.
Как борьба с инфляцией повлияет на экономику
Очевидно, что не будет способствовать экономическому росту. И Пауэлл, чуть ли не впервые, выразил сомнение в реалистичности «мягкой посадки», которая очень долго была лейтмотивом всех выступлений глав ФРС. «Ожидание, что ставки должны будут дольше оставаться высокими, портит шансы на мягкую посадку», — утверждает глава ФРС.
Прогнозы, согласованные членами заседания, только подтверждают сказанное. Если еще в июне ФРС прогнозировал рост ВВП в 2022 году на уровне 1,7%, то сейчас этот прогноз был снижен до 0,2%. В следующем году ожидается рост в 1,2%, что не так уж и много, но еще и такого результата нужно достичь. Ведь, почти всегда, прогнозы выглядят оптимистичнее реальности, и далеко не факт, что третий квартал американская экономика завершит ростом.
На сегодняшний день экономическая модель ФРС Атланты прогнозирует рост ВВП США в третьем квартале всего на 0,3%. Еще в начале сентября прогнозное значение модели составляло 1,4%. Если такой тренд сохранится, то вместо маленького, но все же роста, можем и падение получить. В этом случае, это будет третий квартал подряд, когда экономика США замедляется.
Также на высокую вероятность рецессии указывает инвертированная кривая доходности государственных облигаций, которая является одним из наиболее точных, проверенных десятилетиями, предвестников экономической рецессии.
Читайте также: Как инвестору пережить падение рынка
Как на это реагируют рынки
Выглядит так, что мы возвращаемся к привычному правилу — «не воюйте с ФРС!» — и инвесторы наконец-то убедились в решительности и последовательности руководства центрального банка.
Доходность одно-, двух- и трехлетних государственных облигаций перевалила за 4%, а год назад колебалась в диапазоне 0,07% — 0,4%. Напомню, что когда растет доходность облигаций, цена падает. Рынок акций тоже катится вниз. Криптовалюты, как я уже когда-то писал, коррелируют со всем, что падает.
Известные инвесторы, экономисты и Уолл-стрит настроены пессимистично, и уже, кажется, никто не пытается убедить клиентов, что к концу года рынок вырастет и отвоюет потерянное с начала года. Пока что ставку на «разворот» ФРС уверенно выигрывает сам ФРС, двигаясь прямо и очень уверенно, даже не пытаясь свернуть с дороги.
Похоже, что если у вас есть деньги, то не стоит спешить, тратя их в поисках «дна», а лучше придержать свободные средства в долларах, пока ситуация станет более понятной. Как минимум, сто долларов США и через несколько месяцев останутся теми же ста долларами США, а вот ценные бумаги могут и подешеветь.