Понятие прямого и обратного сплита

Сплит акций — это дробление активов для снижения их стоимости. Его могут проводить в разных пропорциях: 2 к 1, когда акцию разделяют на две, 4 к 1, когда ценную бумагу делят на четыре, и так далее. В результате операции общая капитализация компании и процентные доли акционеров не изменяются.

К примеру, если компания проводит сплит 10:1, то каждый акционер, который владел акцией компании, получает еще 9 ценных бумаг. При этом стоимость актива пропорционально снижается. Если акция стоила $1000, то после сплита — $100. Суммарная стоимость актива в инвестора не меняется.

Обратный сплит — противоположный процесс. Если, например, проводят операцию с коэффициентом 1:10, то 10 отдельных акций становятся одной ценной бумагой, в десять раз дороже.

Зачем компании проводят сплиты

Компании чаще всего организуют сплит, чтобы сделать свои акции более доступными по цене и привлечь больше заинтересованных в торгах. Расчет ставят на то, что более дешевые ценные бумаги привлекают массового инвестора, могут увеличить ликвидность и капитализацию.

Обратный сплит нужен, если компания показывала плохие результаты и цена акции упала ниже доллара или минимальной стоимости, которая является основой для делистинга. Еще одна причина — привлечь внимание больших фондов.

Дробление или консолидацию акций достаточно проводят как небольшие компании, так и гиганты рынка. Разберем несколько кейсов за последние 2 года, чтобы понять, как сплит ценных бумаг влияет на стоимость акций.

Tesla Inc (TSLA)

11 августа 2020 года компания объявила о сплите в пропорции 5:1. С того дня к моменту фактического проведения операции 31 августа (оранжевая стрелка по графику) акции Tesla выросли на $223 — 81%. После сплит цена акции изменились с $2200 на $440. После небольшой консолидации ценные бумаги Tesla продолжили рост.

В 2022 году акции снова «разделятся» в пропорции 3:1. Об этом заявили 10 июня и сразу после новости котировки актива на NASDAQ выросли на 1,84%, но затем падение продолжилось. Это связываем с общей слабостью рынка, хотя результаты работы Tesla в I квартале 2022 года утешительны: $18,75 млрд выручки и $3,31 млрд чистой прибыли.

Читайте также: Tesla, Toyota или Renault: чьи акции выбирают инвесторы в производителей электрокаров

Сравним эти два сплита. В августе 2020 года цена акций на фоне новости о сплите подскочила на несколько сотен процентов, потому что и рынок в целом рос. Сейчас компании мешает конкуренция, инфляция, падение спроса и сбои в поставках комплектующих. Все это станет причиной падения доходности, соответственно, владельцы акций их будут избавляться.

NVIDIA Corporation (NVDA)

20 июля 2021 года компания провела свой пятый сплит с коэффициентом 4:1. Стоимость одной ценной бумаги в результате дробления снизилась с $750 до $187,5. В 2021 году на момент сплита капитализация Nvidia уже выросла на 32% благодаря успехам по всем направлениям бизнеса. По данным квартального отчета компании чистая прибыль составила $1,91 млрд (аналогичный квартал 2020-го — $917 млн), а прибыль — $5,66 млрд (+83,8% г/г).

Из графика видно, что после сплита (обозначен синей стрелкой) идет слабая динамика и во время сессии котировки выросли на 0,5%, дойдя до $190. И если сравнить акции NVIDIA с динамикой рынка (например, Nasdaq 100), то видим полную корреляцию. Из этого делаем вывод, что акции дальше росли не из-за манипуляций с активами, а по конкретным причинам: хорошая отчетность и повышенный спрос на фоне дефицита видеокарт.

Apple Inc (AAPL)

Пятый по счету сплит компании Apple состоялся 31 августа 2020 года (на графике розовая стрелка). Это было дробление с коэффициентом 4:1, в результате которого количество акций компании увеличилось в четыре раза. Стоимость акций после операции скорректировали примерно с $500 до $125 за акцию.

После дробления ценные бумаги некоторое время консолидировались в диапазоне $110−120. На стоимость актива влияли ковидные ограничения и сбои в логистике, из-за которых неопределенность сохранялась до конца октября.

Рост продолжился после хороших новостей от компании. Речь идет о частичном переносе производства iPad и MacBook из Китая во Вьетнам для минимизации влияния торговых споров США и Поднебесной. Также роль сыграли хорошая квартальная отчетность в конце октября ($64,7 млрд выручки и $12,7 млрд чистого дохода) и выплата дивидендов акционерам.

Читайте также: Купить акции Apple: все, что нужно знать о компании, ее планах и цене бумаг

Квартальный отчет на 31.07.2020 г. показал выручку, которая стала рекордной — $59 млрд (+16,9% к прогнозу) (+10.9% г/г), чистая прибыль $11,3 млрд. (+18,3% г. /г), EPS +$2.58 (+20% к прогнозу).

Amazon.com Inc (AMZN)

Онлайн-ритейлер объявил о планах провести сплит в начале марта, после чего акции компании за один день прибавили 9%. Операцию провели 6 июня 2022 года в пропорции 20 к 1. В пятницу, 3 июня, бумаги компании стоили $2447, а уже в понедельник — прибавили 3,5%, торгуясь на уровне $127.

Компании для роста было недостаточно провести сплит, потому что в дальнейшем акции упали на 15%. Большую роль здесь сыграли фактические показатели. За I квартал 2022 года темпы роста выручки замедлились с 44% до 7% и составили $116,4 млрд, а прибыль заменилась убытками в $3,84 млрд. Сплит не ускорил рост цены, ведь негативный новостной фон, слабая квартальная отчетность и общая тенденция рынке давит на стоимость компании.

Читайте также: Акции Amazon подешевели в 20 раз: стоит ли воспользоваться возможностью купить

Планируемый сплит — сигнал к покупке или нет?

Сплит предусматривает 3 важные даты, которые влияют на стоимость акций, что проводят дробление:

  • дата объявления сплит — компания публично заявляет о своих планах, указывает детали (коэффициент дробления и дату);
  • дата закрытия реестра — определяется список акционеров, которые владеют акциями компании и получат дополнительные акции после дробления.
  • дата завершения — когда новые акции появляются на брокерском счете и торгуются по скорректированной цене.

Из историй компаний мы видим, что сплиты в 2020—2021 годах положительно влияли на цену, которая после некоторой консолидации продолжала свой рост. А также видим пример Amazon, которая провела сплит в 2022 году, но ее акции упали в цене. По всей вероятности, такая судьба может постичь и Tesla. Из этого следует сделать вывод, что компании следует выбирать для сплита правильное время и обязательно учитывать тенденцию рынка.

Читайте также: Акции Spotify потеряли 59%: пора ли их покупать

Инвесторам советуем не ожидать роста и безумного роста ликвидности, если компания объявляет сплит на рынке, что падает. Рынок часто главнее. Но дробление акций в любом случае играет вам на руку, ведь можно купить ценные бумаги в момент разворота по цене, которую вы раньше не могли себе позволить.