Как золото реагировало на гонку «печатных станков»
Последние несколько лет мир лихорадит. Из-за пандемии covid-19 в 2020—2021 годах ФРС США и ЕЦБ, и многие другие центробанки развитых стран проводили политику «количественного смягчения», чтобы сохранить экономику и рабочие места. Расплачиваться за подобное решение пришлось ускорением инфляции. Западные финансисты убеждали, что небольшая инфляция порядка до 2% в год — это то, что нужно экономике, чтобы пережить шок от пандемии. Но рост цен оказался более существенным.
Избыточная ликвидность подпитывала хайповое увлечение наиболее рискованным видом инвестирования — криптовалютами. Переизбыток денег чувствовался на всех рынках. Изначально власти США и стран ЕС это особо не пугало.
Но уже к середине 2021 года стало ясно, что выпущенный из бутылки инфляционный джин стал неконтролируемым. А сама политика «количественного смягчения» спровоцировала надувание пузырей на фондовых рынках, взлет цен на недвижимость, необоснованный рост зарплат без привязки к производительности труда и показателям ВВП, а также гонку «печатных станков» мирового масштаба со всеми вытекающими последствиями.
Весь прошлый год финансисты и политики ломали голову над тем, что делать дальше, параллельно пытаясь успокоить инвесторов заверениями о временности ускоренной инфляции.
Однако рецепта так и не было найдено, тем временем инфляция в США в марте 2022 года выросла до 8,5% г/г, в ЕС — на 7,5% в годовом выражении. Федрезерву и европейскому центробанку пришлось отказаться от накачивания рынков сверхликвидностью и в спешном порядке решать вопрос о повышении процентных ставок. Это решение чревато новой проблемой — стагфляцией уже в обозримом будущем, но других вариантов обуздания роста цен у западных финансистов не нашлось.
Читайте также: Укрощение инфляции «абсолютно необходимо». В мае ФРС может повысить ставку на 50 б.п.
На все эти события реагировало и золото, которое традиционно считается защитным активом от инфляции. На пике накачивания рынков деньгами его стоимость стремилась к $2 100 за унцию, после чего достаточно долго находилась в пределах $1 700−1 900.
Что влияет на золотые цены сейчас
Все изменилось с 24 февраля с началом полномасштабной войны РФ против Украины. Инвесторы снова стали лихорадочно искать пути сохранения своих средств. И часть из них — уходить в золото. В результате уже во второй половине апреля стоимость благородного металла приблизилась к цели в $2 000 за унцию. Но сейчас на рынке золота возможен новый поворот.
Заморозка США и западными странами российских резервов в долларе и евро создала РФ проблему расчетов со многими партнерами. Россияне утверждают, что сейчас на территории их страны находится монетарное золото примерно на $140 млрд, еще более $30 млрд размещено на балансе МВФ и специальных правах заимствования (SDR). Западные санкции не позволяют использовать эти средства при расчетах со странами, которые поддерживают санкции.
Читайте также: Глава НБУ предложил США направить замороженные средства РФ на восстановление Украины
Но ряд государств могут без особого шума принимать золото в оплату за свои товары и услуги. Например, тот же Китай и Индия, которые традиционно являются крупнейшими покупателями физического золота в мире.
Закрывая свои потребности в монетарном золоте расчетами с РФ, эти страны сокращают спрос на него на других рынках, что может привести к некоторому проседанию цен на желтый металл.
Против рынка золота работают план ФРС по сокращению баланса на $95 млрд в месяц и почти 100-процентная гарантия постоянного повышения американским регулятором процентной ставки на каждом новом заседании.
Поскольку все это делает доллар более привлекательным для инвесторов как в отношении других валют, так и инвестиций в золото.
Таким образом, перспективы по золоту явно неоднозначны.
С одной главными «спонсорами» роста ценников по золоту будет рост геополитических и военных рисков в Европе при сохранении рекордной инфляции в США и ЕС.
С другой стороны, аппетиты инвесторов и спекулянтов сдерживают перспективы постепенного повышения процентной ставки в США, сокращение баланса ФРС и гипотетическая возможность расчетов России золотом с отдельными странами.
Кроме того, есть четкая зависимость цены золота от активности боевых действий в Украине. Например, переговоры 29 марта в Стамбуле дали осторожный оптимизм для инвесторов по скорому завершению войны.
Это сразу же привело к падению котировок золота с $1 968 (за 24 марта) до $1 913 (за 29 марта). А вот после очередной эскалации военных действий и ужасных событий в пригородах Киева золото быстро подорожало до $1 990,8 (по состоянию на 18 апреля).
Динамика цен на золото
Отсутствие экономической логики при формировании цен на золото в сочетании с их полной зависимостью от военных действий и политики — опасная смесь для инвесторов.
Поэтому, с точки зрения инвестиций в золото, апрель 2022 года — не самый лучший период для входа в этот рынок. Любое эмоциональное заявление ведущих политиков способно существенно влиять на котировки, изменяя цену на этот металл в ту или иную сторону в пределах до $30−65 на унции. В краткосрочной перспективе такая волатильность «золотых» ценников сохранится.
Ценовой прогноз
По прогнозу «Минфина», в ближайший месяц котировки по золоту будут находиться в пределах $1 860 — $2 100 за унцию.
В перспективе 6−12 месяцев на первом месте остается фактор продолжительности и интенсивности военных действий на территории Украины и их результаты в части условий, на которых произойдет прекращение огня.
Чем яснее будет становиться результат войны, тем более существенную роль в поведении котировок золота будет играть фактор повышения ставок ФРС и ЕЦБ.
Если повышение процентных ставок начнет снижать инфляцию, а война в Украине закончится (или военные действия станут затихать), котировки золота могут просесть до $1 680−1 840 за унцию на протяжении от 6-ти месяцев до 1 года.