Накопление значительного объема международных резервов и относительная стабильность валютного рынка позволили Национальному банку еще более двух лет назад — с 3 октября 2023 года — перейти от режима жесткой фиксации курса к управляемой курсовой гибкости. Этот шаг стал важным элементом адаптации валютной политики к условиям войны и постепенному восстановлению экономики.
Только за последний месяц девальвация гривны составила 2,2%, несмотря на сохранение значительных объемов операций на безналичном валютном рынке и активные интервенции НБУ — в среднем около $0,8 млрд еженедельно.
К евро за месяц гривна девальвировала на 2,4%.
Для сравнения:
- 2025 год: гривна к доллару США почти не изменилась (-0,8%), тогда как к евро девальвировала на 13,5%;
- 2024 год: девальвация к доллару — 10,7%, к евро — 4,1%;
- 2023 год: соответственно 3,9% и 8,4%.
Эти цифры демонстрируют, что нынешние курсовые колебания остаются умеренными в историческом и кризисном контексте.
Наличный рынок: реакция на межбанк
На наличных сегменте валютного рынка наблюдаются рыночные колебания, обусловленные прежде всего ситуативными факторами. Наличный рынок оперативно реагирует на динамику межбанка, где ключевым фактором влияния на курс и в дальнейшем остаются интервенции НБУ.
По состоянию на 20 января 2026 года, по сравнению с 19 декабря 2025 года:
- наличная гривна к доллару США девальвировала на 2,5%;
- по сравнению с концом 2025 года — также на 2,5%.
Декабрь 2025-го: сезонное расширение валютного рынка
Декабрь 2025 года стал периодом заметного оживления валютного рынка — что типично для конца года. Общий объем операций с безналичной иностранной валютой между банками (включая НБУ) достиг $8,8 млрд.
Это на 36,9% больше, чем в ноябре, и на 10% больше, чем в декабре 2024 года.
В целом по итогам 2025 года объем валютного рынка составил $77,2 млрд, что существенно превышает результат 2024 года ($64,6 млрд). В то же время рынок все еще не восстановился до довоенного уровня — в 2021 году он составлял $122,6 млрд.
Роль НБУ: стабильность через интервенции
В условиях расширения рынка Нацбанк для поддержания курсовой стабильности существенно нарастил продажу валюты из резервов. В декабре 2025 года сальдо валютных интервенций составило $4,5 млрд, что в 1,5 раза больше, чем месяцем ранее.
Наличный сегмент: спрос и предложение
Оживление наблюдалось и на наличных рынке:
- общий объем операций — $3,7 млрд (хотя это на 1,5% меньше, чем в декабре 2024 года);
- спрос на наличную валюту вырос до $2,2 млрд;
- предложение — до $1,5 млрд.
В результате чистая покупка наличной валюты осталась практически неизменной — около $0,7 млрд.
Текущая динамика валютного рынка свидетельствует о постепенном восстановлении его масштабов и одновременно о сохранении ключевой роли НБУ как регулятора за счет резервов и внешней помощи. Управляемая курсовая гибкость условно в краткосрочном периоде позволяет смягчать внешние и сезонные шоки, но требует значительных резервов и активных интервенций. Именно баланс между рыночными механизмами и регуляторным присутствием остается определяющим для курсовой стабильности в 2026 году.