Валюта в начале августа: пока доллар падает, но что будет дальше

Вот основные факторы, которые повлияют на курс и поведение участников торгов:

Первый рабочий день нового отчетного периода. В понедельник, 2-го августа, все клиенты будут подводить итоги июля и на особую активность на валютном рынке в этот день можно не рассчитывать. Со среды межбанк уже войдет в свой обычный деловой ритм.

Аукцион Минфина по размещению ОВГЗ 3 августа. На момент написания статьи чиновники предлагают к размещению гривневые бумаги на 387 и 476 дней с ограничением на 3 млрд гривен каждых и без ограничения облигации на 819, 1064 и 1743 дня.

На этой неделе Минфину нужно погасить только проценты по гривневым и долларовым ОВГЗ. Такие суммы чиновников не сильно «поджимают». Поэтому на особый рост доходности продаваемых бумаг инвесторам рассчитывать не стоит.

Нерезиденты будут достаточно сдержаны в своих операциях на первичном и вторичном рынках. Это не создаст дополнительного давления на курс, но и особой поддержки гривне не окажет. А основными покупателями облигаций в этот раз будут госбанки и крупные местные финучреждения.

По нашему прогнозу, во вторник 3 августа Минфин сможет разместить гривневые ОВГЗ с доходностью от 11,15% до 12,59% годовых, в зависимости от их сроков, при общем объеме продажи в пределах эквивалента от 3,6 до 8,1 млрд гривен.

Так как основными покупателями будут местные игроки, события и результаты аукциона отразятся на межбанке только в среду 4-го числа, когда они будут рассчитываться за купленные бумаги и часть банков продаст валюту с валютной позиции для оплаты облигаций в гривне. Но это будут незначительные суммы в общих пределах до $20−30 млн и они не сформируют существенного дополнительного давления на рынок.

Психологический настрой участников торгов и предстоящий в первой декаде августа вывод дивидендов «дочками» иностранных компаний. Несмотря на поддержку Нацбанком доллара на прошлой неделе в виде интервенций по выкупу его излишка на межбанке, общий психологический настрой участников торгов пока остается в пользу дальнейшего укрепления гривны. Это будет влиять на поведение клиентов на этой неделе и позитивно для гривны.

Опасность для нацвалюты будут представлять предстоящие в первой декаде августа покупки валюты «дочками» иностранных компаний для вывода дивидендов. Пожалуй, это самая большая угроза для курса гривны на этой неделе, так как крупные продавцы и спекулянты постараются максимально «разогреть» курс в моменты выхода таких клиентов на рынок с покупкой доллара и евро.

Интервенции НБУ и ликвидность в банковской системе. Из-за малообъемности и узости украинского межбанка главным «законодателем моды» по курсу во все дни этой недели останется Нацбанк. От его оперативности в части интервенций и выставляемых ценников в основном и будет зависеть поведение курса в ближайшие дни. Пока регулятор давал участникам рынка сигнал, что не готов к резкому обвалу котировок доллара и выкупал его излишек все последние дни.

По нашему прогнозу, этой же тактики он будет придерживаться и в начале августа. При этом в тот момент, когда спекулянты и крупные продавцы будут пытаться «задирать» котировки доллара в момент выхода «дочек» иностранных компаний с покупкой валюты под вывод дивидендов, НБУ предпочтет в ход событий не вмешиваться.

Если в такие моменты спекулянтов согласовано поддержит основная часть крупных экспортеров, которые уже «устали» терять на проседании доллара, котировки американской валюты могут очень быстро снова вернуться к психологическому уровню в 27 гривен и выше.

Ликвидность в банковской системе 2−6 августа сохранится на высоком уровне. По прогнозам «Минфина» корсчета банков на утро в этот период будут находиться в пределах от 43 до 62 млрд гривен. Этих ресурсов полностью хватит как для выполнения финучреждениями всех нормативов НБУ, так и для периодических спекулятивных игр отдельных участников валютного рынка.

Прогноз курсов наличного рынка и котировок межбанка на неделю

На наличном валютном рынке. Наличный рынок останется полностью зависимым от поведения межбанка, но при этом не будет лихорадочно менять свои курсы в моменты кратковременных скачков курса на торгах. Для владельцев обменников основными критериями останутся:

реальный спрос и предложение по наличной валюте в своем регионе;
объемы свободной гривны в их распоряжении;
соотношение пары евро/доллар на международных рынках.

«Минфин» прогнозирует на 2−6 августа коридор:

по наличному доллару — в обменниках финкомпаний в пределах 26,65 — 27,10 гривен при спреде от 15 до 20 копеек и в банках 26,55 — 27,15 гривен при спреде в пределах до 20−25 копеек.

по наличному евро — в обменниках финкомпаний в пределах 31,60 — 32,10 гривен при спреде в пределах до 20- 25 копеек и в банках 31,50 — 32,25 гривен при спреде до 30 копеек.

На межбанке. Главными факторами для курсообразования на торгах в период 2 — 6 августа будут:

поведение «дочек» иностранных компаний в период покупки валюты под вывод дивидендов;
тактика и поведение Нацбанка в части проведения интервенций на валютном рынке и их ценники;
хозяйственная деятельность крупнейших местных клиентов;
результаты аукциона по размещению ОВГЗ 3 августа и объемы участия в нем нерезидентов, а также поведение иностранцев на вторичном рынке;
поведение пары евро/доллар на международных рынках.

По прогнозам «Минфина», 2−6 августа коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 26,60 — 27,05 гривен, а евро — в пределах 31,55 — 32,10 гривен.

Объемы ежедневных операций составят:

В понедельник — в пределах до $95−120 млн при заключении до 400−520 сделок за счет эффекта «первого дня отчетного периода».

Во вторник — четверг — в пределах до $120−145 млн при заключении до 450−600 сделок за счет вхождения клиентов в обычный деловой ритм, а также расчетов в среду по аукциону ОВГЗ;

В пятницу — в пределах до $100−120 млн при заключении до 400−450 сделок за счет снижения деловой активности клиентов перед выходными.