Почему сейчас «серый» импорт проигрывает легальному
Основной момент. Предположим, я «серый» импортер. По какому курсу мне целесообразно купить наличный доллар, и насколько я увеличу спрос на относительно небольшом сегменте рынка?
Если у моего «белого» конкурента входная стоимость товара на полке: 36,57 грн/$ + 10% спецпошлины + импортный НДС и пошлина (грубо — 25%). Мой минус — стоимость доставки и транзакционные расходы. Поэтому, даже безумными административными усилиями и попыткой не оставить ни одного обменного пункта с лицензией, такой спрос на наличную валюту будет «толкать» наличный рынок вверх.
Сейчас, напротив, «теневой» импорт проигрывает возможности ввезти товар «в белую», приобретя валюту по условно-льготному курсу 36,57 грн/$. Поэтому здесь острый вопрос выравнивания условий «белого» импорта и борьбы с занижением таможенной стоимости.
Читайте также: Осенью пару евро/доллар ждет идеальный шторм: как к нему подготовиться
Что сделал Нацбанк
Официальный курс гривны остается фиксированным на уровне 36,57 грн/$. На наличном рынке обменный курс стабилизировался на уровне 38,50/39,20 грн/$ — покупка/продажа. Евро торгуется на уровне 38,57/39,57 грн/евро.
На прошлой неделе наличный курс стремительно вырос до 42,0/42,5 грн/$ (+15% к первой половине июля, когда официальный курс оставался на уровне 29,25 грн/$).
Основным фактором «ралли» наличного курса и его последующего разворота, по словам операторов рынка, выступило административное давление Национального банка на легальные небанковские обменники. Целевой ориентир НБУ — это выравнивание наличного курса с курсом по операциям с картами (36,57 грн/$ +/- 1%).
Отметим, что оборот небанковских валютных обменников в 2021 году составлял всего $14,1 млрд или в среднем всего $1 млрд в месяц в первом полугодии 2021 года. Для сравнения: объем покупки безналичной валюты клиентами банков в июле составил $7 млрд.
Учитывая, что рост курса на наличном сегменте формирует негативные ожидания и влияет на поведение безналичного рынка (задержка экспортной выручки), Нацбанк также предпринял следующие шаги:
- банкам разрешается увеличить объемы продажи наличной валюты. Раньше они не могли превышать сумму покупки наличной валюты у населения (нулевое сальдо по кассе). После 27 июля лимиты банков на реализацию наличной валюты увеличены на 50% от суммы чистой покупки безналичной валюты у граждан с 13 апреля (приблизительная оценка +$0,6 млрд);
- населению разрешено покупать наличную валюту по официальному курсу 36,6 грн/$ (+1%) при размещении их на депозит (3 месяца) и при лимите до 50 тыс. грн в месяц.
Отметим, что курс по операциям с картами остался на прежнем уровне 36,90−37,10 грн/$ и не реагировал на колебания наличного рынка.
Читайте также: Какие банки готовы продавать безналичную валюту под депозит и по какому курсу
Почему экспортеры снова будут оставлять выручку за границей
После повышения официального курса гривны 21 июля Нацбанк выкупил в резервы $0,9 млрд. Объемы продажи валюты клиентами банков могут оставаться выше покупки еще длительное время, учитывая:
- калибровку импорта под 25% роста курса доллара;
- разблокировку портов для экспорта зерновых, что также уменьшает нагрузку на железную дорогу и автоперевозки;
- существенное падение расходов по картам (безналичная конвертация валюты) украинских мигрантов.
С другой стороны, правительство готовит внедрение специальной пошлины на покупку валюты для импорта в размере 10% (де-факто, рост курса до 40,3 грн/$). В то время как экспортеры будут вынуждены продавать валюту по официальному курсу 36,57 грн/$.
Такой разрыв возвращает ситуацию апреля-июня, когда экспортеры оставляли выручку за границей. С высокой вероятностью, безналичный валютный рынок может уйти «в тень», а операции экспорта-импорта будут проходить как взаимозачет.
Более того, при условии роста налоговой нагрузки на импорт, растет спрос и экономическая целесообразность покупки наличной валюты для оплаты и ввоза «серого» импорта. Что в случае реализации данной меры приведет к росту спроса на наличную валюту и возможностей «серых» импортеров давить на наличный курс.