Гонка ставок центробанков
Финансисты большинства стран мира пока не нашли ничего лучшего как поднимать свои процентные ставки, чтобы охладить потребительский спрос и тем самым сбить показатели инфляции.
Но такая, достаточно старая, методичка в этот раз может не сработать. Ведь во многом причина инфляции сейчас лежит не только в нарушенной после пандемии логистике и не только в классической монетарной плоскости, а и в геополитической. В том числе и в войне россии против Украины, и последовавшем росте цен на энергоресурсы и продовольствие.
Но и ЕЦБ, и ФРС США решили устроить новую гонку — гонку «процентных ставок». Причем, с риском опять перегнуть палку, как это было с политикой «количественного смягчения». И уже сегодня вечером, ФРС США озвучит свое решение по очередному повышению процентных ставок.
По моему прогнозу, это будет рост на 0,75% годовых, то есть до уровней 3,00%-3,25% годовых, соответственно.
На момент написания статьи большинство из опрошенных мировыми экономическими изданиями экспертов говорят о таком уровне поднятия ставок Федрезервом, но есть и те, кто все же считает, что рост может составить и рекордный 1% годовых. Но в этом случае, американскую экономику почти гарантировано ждет рецессия, начиная с 2023 года.
В сочетании с очень вероятным следующим повышением ставки ЕЦБ 20 октября 2022 года (прогноз еще рост на 0,5% годовых) и проблемами охлаждения китайской экономики, это грозит перерасти уже в мировой глобальный кризис, с угрозами и последствиями пожестче обвала мировой экономики 2008 года.
Три варианта решений ФРС США 20−21 сентября
1. Сценарий роста ставки Федрезерва на 0,75% уже заложен трейдерами в цены на сырьевом, фондовом и валютном рынках мира, а также в цены драгметаллов. Но ведь всегда есть риски, что что-то пойдет не так. Поэтому, при оглашении решений ФРС США нас все же ждут кратковременные ралли на всех финансовых и сырьевых рынках. В том числе, и по паре евро/доллар в пределах, по моему мнению, коридора от 0,98 до 1,02 доллара за евро, а по золоту в пределах коридора от $1635 до $1690 за унцию.
2. Гораздо жарче будет на рынках в случае, если Федрезерв все же решит всех удивить и поднимет ставку сразу на 1% годовых. В этом случае евро на данном этапе не поздоровится. Как минимум до заседания ЕЦБ в октябре, где европейский регулятор будет вынужден ввязаться в новый виток глобального роста ставок. Но уже в гораздо больших, чем планируемые сейчас 0,5% годовых объемах повышения ключевых ставок.
И на фоне проблем с показателями роста ВВП стран ЕС и пока все же еще имеющейся газовой зависимостью от россии можно ожидать, что соотношение пары евро/доллар пробьет уровни 0,95−0,97 доллара за евро. А золото в этом случае может краткосрочно просесть до уровней около $1600−1630 за унцию.
Слишком уж привлекательной для всех мировых инвесторов и спекулянтов станет американская валюта по доходным инструментам в сравнении с другими активами.
Хотя такой темп роста ставки для борьбы с инфляцией очень больно отразится на финансовом состоянии американских семей и бизнеса, а также существенно увеличит безработицу. Такое развитие событий будет очень опасным для экономики США в перспективе 1−2 лет, учитывая, что повышение ставок имеет определенный отсроченный эффект.
Дорогой доллар ударит по экспорту Америки и рынку американской недвижимости, который и так уже начинает подавать признаки надвигающегося застоя с дальнейшим лопаньем ценового пузыря без активной подпитки дешевой ипотекой. А ипотечные ставки ориентируются именно на процентные ставки Федрезерва и сам рынок недвижимости в США — один из главных локомотивов экономики Штатов.
3. Но если ФРС США решит окончательно взорвать рынки (во что автор статьи не верит), то он может ограничиться поднятием ставки всего лишь на скромные 0,25%- 0,5% годовых с намеками на более «голубиную» политику в ближайшем будущем. На такое решение от Федрезерва не расчитывает никто.
Что можно ожидать, если это произойдет:
- колоссальные валютные ралли по паре евро/доллар со значительными колебаниями и только затем конечным уровнем пары в ближайшие дни в пределах 1,00−1,025 доллара за евро;
- взлет котировок золота опять к уровням $ 1700−1750 за унцию и выше;
- существенные подвижки на рынке акций и облигаций, а также показателей фондовых индексов.
- в дальнейшем у евро появится реальный шанс закрепиться выше паритета с долларом и нацелиться на скорый возврат своих позиций к коридору от 1,035 до 1,05 доллара уже зимой этого года, даже с учетом негатива энергетических проблем в Европе.
Почему это заседание ФРС США так важно для украинцев и Украины
Для рядовых граждан. Официальный курс евро на 20 сентября составлял 36,5064 гривны, а «замороженный» Нацбанком курс доллара — 36,5686 гривны. На наличном рынке доллар продают сейчас в пределах 42,30−42,45 гривен, а евро по 41,30−41,50 гривен. То есть колебания пары евро/доллар даже на 1 евроцент — это не менее 40 копеек.
Поэтому ралли по паре евро/доллар на международном рынке, спровоцированные решениями ФРС США даже в пределах 1−2 евроцентов способны существенно «двигать» ценники обменников финкомпаний и банков на 40−80 копеек минимум.
Прямой зависимости между ставками американского и европейского регуляторов и котировками этих валют в Украине нет. Но, в конечном итоге, есть привязка таких котировок к поведению пары евро/доллар на международных рынках. И поэтому, без учета влияния сугубо украинских военных и экономических факторов и исходя только из вышеуказанных вариантов повышения ставки ФРС США, наличный евро в Украине в ближайшие дни после решения Федрезерва может находиться в следующих коридорах:
- при повышении ставок Федрезервом на 0,25%-0,5% годовых — коридор по евро в банках от 39,50 до 43,55 гривен, а в обменниках финкомпаний коридор покупок и продаж от 42 до 43,50 гривен;
- при повышении ставок на 0,75% годовых — коридор по евро в банках от 38,70 до 43,35 гривен, а в обменниках финкомпаний коридор покупок и продаж от 41,15 до 43,30 гривен;
- при повышении ставок сразу на 1% годовых — коридор по евро в банках от 37,50 до 41,25 гривен, а в обменниках финкомпаний коридор покупок и продаж от 39,90 до 41,20 гривен.
Для бизнеса и государства. Значительное число внешних займов Украины и кредитов украинских компаний «привязаны» в долларе к процентной ставке Федрезерва, а в евро — к ставке ЕЦБ. Правда еще и с учетом поправки на риск страны. В мирный период на них же ориентируются и доходности по ценным бумагам всех украинских эмитентов.
Во время войны такая коррекция стоимости привлечения средств для Украины и местных компаний увеличивается еще в разы. Поэтому рост ставок Федрезерва и ЕЦБ — это всегда плохо для нашей страны, поскольку приводит к увеличению затрат на обслуживание внешних долгов как для государства, так и для частных компаний.
Кроме этого, в Украине сейчас зафиксирован только коридор по безналичному доллару в пределах 36,5686−36,9343 гривен. А вот курс безналичного евро все время реагирует на поведение пары евро/доллар. Поэтому, если предположить те же три варианта решения ФРС США по процентной ставке и мой прогноз поведения при этом пары/евро доллар, то можно говорить о такой реакции межбанка на изменение ставки Федрезерва:
- при повышении ставок Федрезервом на 0,25%-0,5% годовых — коридор на межбанке по евро от 36,57 до 37,86 гривен;
- при повышении ставок на 0,75% годовых — коридор по безналичному евро на торгах от 36,20 до 37,67 гривен;
- при повышении ставок сразу на 1% годовых — коридор по евро на межбанке составит от 34,74 до 35,83 гривен.