Прогноз по доллару и евро в Украине: 3 главных фактора, которые определят курс гривны

Вот основные нюансы:

Принятие Верховной Радой изменений в бюджет-2022 об увеличении на 270 млрд гривен расходной части, что существенно увеличит давление на гривну. Это необходимый шаг для обороны Украины (средства пойдут на финансирование военных расходов), и теперь принципиальным будет вопрос, за счет чего будут закрыты такие дополнительные расходы.

Дело в том, что большинство наших западных партнеров в силу ряда причин не финансируют своими деньгами непосредственно наши военные расходы (за редким исключением отдельных программ тех же США и еще ряда стран), а обеспечивают только гуманитарные и социальные траты украинского бюджета. То есть правительству надо изыскать собственные средства для покрытия военных трат, а получаемые от Запада деньги направить в основном на финансирование социалки.

Тут важно, чтобы международная помощь заходила четко по графику и в полном обещанном объеме, а это происходит не всегда. Параллельно чиновникам нужно умудриться обеспечить финансирование расходов не только за счет эмиссии гривны, а, желательно, за счет привлечения средств инвесторов через размещения военных облигаций.

Если Минфин не станет повышать доходность по своим бумагам, это будет весьма проблематично. Последние провальные результаты аукциона от 16 августа с продажей ОВГЗ всего на 71,5 млн гривен и доходностью в гривне не выше 16% годовых — яркий тому пример.

Поэтому полнота сборов налогов, эффективный запуск экономики в условиях войны, получение полного объема помощи от западных партнеров, полноценный экспорт зерна и минимальный объем эмиссии становятся главными факторами, определяющими дальнейшие перспективы гривны.

Очередное тестирование уровня паритета пары евро/доллар на международных рынках. В прошлые четверг-пятницу доллар вплотную приблизился к евро. Взгляд на перспективы по тренду евро/доллар расколол лагерь аналитиков на две группы.

Одни говорят, что слишком сильный доллар, на фоне энергетических проблем в Европе, хорош для американской экономики только при горизонте планирования на 3−6 месяцев, максимум год. Инфляционное давление в США и ЕС продолжается, несмотря на все старания ФРС и ЕЦБ.

Поэтому пробой психологической отметки равенства доллара и евро не интересен американскому бизнесу, так как будет провоцировать рост ставок и угрожать рецессией.

Другие утверждают, что в условиях высокой турбулентности всех рынков основное — сохранить национальные экономики, обеспечить максимальную занятость населения и выйти из эпохи дорогих энергоносителей и разрыва логистических цепочек. И что, как только энергонезависимость Европы начнет усиливаться, евровалюта постепенно отвоюет утраченное. То есть уровень паритета — знаковая отметка для всего рынка.

Пока, если посмотреть на поведение котировок евро/доллар в ретроспективе последних нескольких месяцев, больше срабатывала вторая точка зрения. Как только достигался паритет или даже ситуативный пробой чуть ниже этого уровня, рынки быстро возвращали котировки выше отметки 1 евро:1 доллар.

Как будет в этот раз — покажет поведение пары именно на этой неделе. А значит, и курс евро относительно гривны в эти дни будет очень важным для оценки дальнейших перспектив курса евро в Украине.

Помощь иностранных партнеров, обстановка на фронтах, реструктуризация долгов и оценка Украины рейтинговыми агентствами. Минимальная ежемесячная потребность для финансирования дыр бюджета составляет $5 млрд. По факту же еще не было ни одного военного месяца, когда вся западная помощь поступала в полном объеме и вовремя. Бюрократия на Западе оказалась не хуже нашей, и формальных причин задержек поступления денег хватает.

Финансировать же расходы Минфину необходимо без задержек, и он пока старается это делать даже с учетом «корректировок» сроков поступления средств от наших партнеров. Но это не может продолжаться вечно.

С одной стороны, чиновники уже провели реструктуризацию ближайших долгов Украины на 2 года. А с другой, именно для подстраховки финансирования бюджета Украина так старается начать новую программу сотрудничества с МВФ уже с ноября этого года в пределах до $20 млрд.

Сейчас в Европе заканчивается сезон отпусков, и уже с этой недели наши чиновники активизируют свои усилия по вопросу сотрудничества с МВФ и с другими международными организациями.

Определенный позитивный сигнал они получили в конце прошлой недели: международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с уровня «RD» (ограниченный дефолт) до «CC» (вероятный дефолт) и отметило, что повышение рейтинга произошло за счет реструктуризации внешнего долга.

Хотя, объективности ради, стоит сказать, тот же Fitch Ratings назвал финансирование расходов бюджета Украины во время войны главной нерешенной проблемой на ближайшие два года.

Поэтому от того, как будут развиваться события до конца августа, как минимум, по этим трем направлениям, не включая главного — обстановки на фронтах, во многом будет зависеть дальнейшая судьба гривны на валютном рынке.

Прогноз курса доллара и евро на 22−26 августа

Межбанк:

Доллар. Тут пока без особых изменений. В соответствии с нормативами НБУ, при сохранении действующих ограничений по курсу покупки и максимального курса продажи, безналичный доллар будет находиться в пределах 36,5686 — 36,9342 гривен. К слову, в условиях войны в День Независимости, 24 августа, украинский межбанк будет работать в обычном режиме.

Спрос продолжит превышать предложение. НБУ придется периодически выходить на торги с продажей доллара. По прогнозу «Минфина», его «чистая «продажа из резервов за эти дни составит до $300−430 млн.

Евро. Поведение пары евро/доллар будет главным «законодателем моды» по курсообразованию по евровалюте на нашем межбанке. «Минфин» ожидает коридор по евро/доллару на 22−26 августа в пределах от 0,98 до 1,03. Соответственно, колебания в пределах этого коридора будут немедленно отражаться на безналичном курсе евро относительно гривны.

По нашим расчетам, межбанковский коридор по курсу евро относительно гривны в период с 22 по 26 августа будет в пределах от 35,84 до 38,04 гривен за евро.

Наличный рынок

Обменники финкомпаний уже свыклись с более жестким контролем со стороны НБУ и продолжат осторожно выставлять своих ценники, чтобы лишний раз не нарываться на неприятности. Однако, в условиях войны на особое снижение их ценников рассчитывать не стоит. Более того, постепенно и банки, и обменники финкомпаний подтягивают свои котировки вверх.

Спред между покупкой и продажей валюты сохранится большим: по доллару от 25 копеек до 90 копеек и по евровалюте от 30 копеек до 1,10 гривны.

Как и все прошлые недели, разрыв между котировками наличного рынка и межбанка останется существенным, а сам по себе этот показатель будет указывать на реальное состояние всего валютного рынка Украины.

Если разрыв между межбанком и наличным рынком будет превышать 6−7 гривен и более, можно с уверенностью ожидать от Нацбанка очередного закручивания гаек на наличном рынке и новой «переоценки» официального курса доллара в сторону его роста, то есть — очередного пересмотра курсового «якоря».

Основная часть банков по наличному доллару будут пока работать в пределах очень широкого коридора от 38,30 гривен до 41,55 гривен, а по евро — от 39,00 до 42,30 гривен.

Котировки большинства обменников финкомпаний, по прогнозу «Минфина», на этой неделе будут в пределах:

доллар — коридор покупок и продаж от 40,35 до 41,30 гривен,

евро — коридор от 40,40 до 41,50 гривен.