На этой неделе нас ждут несколько важных событий в мире финансов, которые способны существенно повлиять на курс доллара и евро в Украине.
Основные:
20 октября будет оглашено решение Правления Нацбанка по монетарной политике. Высокая учетная ставка на уровне 25% годовых активно критиковалась оппонентами теперь уже экс-главы НБУ Кирилла Шевченко. Однако, его сменщик Андрей Пышный уже заявил, что считает этот уровень ключевой ставки адекватным. По моему прогнозу, НБУ сохранит ее текущее значение.
Не станет пока новый глава и Правление Нацбанка менять и курсовой якорь по официальному курсу 36,57 гривен за доллар. Хотя слухи об этом гуляют как в финансовом сообществе, так и среди представителей крупных экспортеров и импортеров.
Слишком уж быстрыми темпами ускоряется инфляции. По итогам сентября она уже достигла в годовом исчислении 24,6%, а к концу 2022 года достигнет 30%. Поэтому поднять сейчас официальный курс — это авантюра, на которую новый глава регулятора явно не готов идти. Тем более, что он дал по этому поводу четкий сигнал, заявив о приоритетах стабильности финсектора в условиях войны.
Однако, уже на следующем заседании топ-менеджмента регулятора по данному вопросу, которое пройдет 8-го декабря, такой сценарий вполне возможен. Все будет зависеть от хода переговоров с МВФ, своевременности получения финансовой помощи от международных партнеров и ситуации на фронтах.
Период уплаты налогов у бизнеса. В условиях быстрого обвала экономики (с начала года ВВП сократился на 30−35%) и продолжающейся войны этот фактор сейчас не имеет решающего значения для поведения игроков на межбанке. Но и полностью списывать его со счетов нельзя. Крупные госкорпорации получают значительные объемы валюты по разным каналам финансирования и продают ее для обеспечения своих гривневых текущих затрат. В том числе, и для расчетов с бюджетом.
Да и правительство недавно получило $1,3 млрд от МВФ для финансирования бюджета. Момент начала траты этих средств уже наступил. Так что на межбанке в краткосрочной перспективе предложения валюты прибавится.
Правда, растут и запросы импортеров, особенно в энергосекторе. А значит, рассчитывать на сильное укрепление гривны даже в пределах коридора Нацбанка 36,57−36,93 гривен за доллар не стоит. Скорее всего, все дни этой недели безналичный курс доллара останется в пределах верхней границы коридора НБУ.
Предстоящее заседание ЕЦБ по вопросу ключевых ставок и противостояние ФРС США — ЕЦБ. Несмотря на активное повышение ключевых ставок, регуляторам пока не удается взять под контроль инфляцию. 27 октября состоится знаковое заседание ЕЦБ, которое, в любом случае, спровоцирует скачки пары евро/доллар, начиная с этой недели. Вот почему:
Сейчас ключевая ставка ЕЦБ находится на отметке 1,25% годовых, а инфляция в еврозоне снова обновила исторический рекорд. ФРС США 21 сентября повысила свои ключевые ставки до 3−3,25% годовых. Тем не менее, индекс потребительских цен в Штатах в августе вырос на 0,1%, хотя экономисты ожидали его сокращения на 0,1%.
Уже второй месяц подряд главной проблемой остается базовая инфляция (очищенная от волатильных цен на продовольствие и топливо). Это почти со 100% гарантией заставит ФРС поднять ставки еще на 0,75 п.п. в ноябре.
То есть ЕЦБ понимает, что в ноябре ставки ФРС США достигнут 3,75%-4% годовых. И на этом фоне повышение ставки в Европе с 1,25% на планируемые еще не так давно 0,5% годовых при инфляции в 10% ничего не дадут.
Чтобы взять ситуацию под контроль и побороться за средства инвесторов на рынке капиталов, ЕЦБ должен поднять ставку сразу на 0,75%-1% годовых, как минимум. Либо регулятор выйдет на запланированный ранее рост ставок на 0,5% годовых, но при этом распрощается с надеждами на стабилизацию евро на уровне, близком к паритету с долларом.
При этом, не факт, что любое из этих двух возможных решений Европейского центрального банка позволит взять под контроль инфляцию. Окончательная линия поведения ЕЦБ пока явно не выработана. Поэтому на этой неделе текущие противоречивые заявления чиновников ЕЦБ, других финансистов Европы и политиков будут провоцировать значительные ралли по паре евро/доллар. А значит — и скачки курса евро в Украине относительно гривны.
Эмиссия Нацбанка и гривна от предыдущих погашений ОВГЗ. Еще на прошлой неделе, 12 октября, Минфин погасил гривневые облигации на сумму около 15 млрд гривен, а 13 октября еще и долларовые — на $141,8 млн. Кроме уплаты процентов по многим выпускам облигаций в гривне, 20 октября Минфину предстоит погасить еще и валютные бумаги на сумму около $409 млн.
Читайте также: Как купить ОВГЗ в «Дії»: «Минфин» лично проверил, как работает новый сервис
От того, что будут делать с гривной от погашения инвесторы, во многом будет зависеть и спрос на валюту. Так как, по моим данным, среди получивших гривну клиентов хватает импортеров.
Важно также и то, куда пойдет валюта после погашений 20-го числа. Кроме этого, пока НБУ, судя по всему, не провел еще плановую октябрьскую эмиссию на 30 млрд гривен, так как по состоянию на утро
Но, учитывая ситуацию с наполнением доходной части бюджета в октябре, я не исключаю этих операций Нацбанка в ближайшее время. А эмиссия — это всегда «плохо» для курса гривны на валютном рынке.
Эти 4 фактора, обстановка на фронте, график получения финансовой помощи от наших западных партнеров (ожидается в течение ближайших недель $4,5 млрд от США), а также продолжение интервенций Нацбанка для покрытия дефицита доллара на межбанке и будут формировать «погоду» на валютном рынке на этой неделе.
Читайте также: Если Украина получит $38 млрд помощи в 2023 году, печатать деньги не придется
Прогноз курса доллара и евро на 17−21 октября
Межбанк:
Доллар. Безналичный доллар останется в пределах коридора, установленного Нацбанком, — от 36,5686 до 36,9343 гривен. На торгах сохранится превышение спроса на валюту над предложением, и регулятору придется активно продавать валюту по 36,9343 гривны.
По моим прогнозам, за 17−21 октября он потратит на это не менее $430−650 млн. Интервенции НБУ останутся главной страховкой для гривны на межбанковском рынке.
Евро. Усиление колебаний пары евро/доллар перед предстоящим 27 октября заседанием ЕЦБ будет немедленно отражаться на поведении курса евро относительно гривны на нашем межбанке. Накал страстей прекрасно виден на графике поведения пары евро/доллар на прошлой неделе. В ближайшие дни этот тренд будет только усиливаться.
Соотношение пары евро/доллар за 10−14 октября
По моим прогнозам, на этой неделе коридор по паре евро/доллар будет в границах от 0,9610 до 0,9890 доллара за евро. А коридор по курсу евро относительно гривны на украинском межбанке в период с 17-го по 21-е октября будет находиться в пределах от 35,14 до 36,53 гривен за евро.
Наличный рынок:
Сильного дефицита наличной валюты в кассах банков и финкомпаний не будет, что снова психологически подстрахует гривну на этой неделе. Спред между покупкой и продажей доллара и евро сохранится в достаточно широких пределах от 20 копеек до 1 гривны, в зависимости от индивидуальной оценки валютных рисков владельцами обменников финкомпаний и аналитиками казначейств банков.
Банки по наличному доллару будут работать в пределах, как всегда, более широкого коридора от 39,10 гривен до 41,70 гривен, а по евро — от 37,60 до 40,70 гривен.
Котировки обменников финкомпаний будут традиционно в гораздо более узком коридоре:
доллар — коридор покупок и продаж от 39,80 до 41,30 гривен,
евро — коридор покупок и продаж от 37,80 до 40,05 гривен.
При усилении волатильности пары евро/доллар на внешних рынках, а это наиболее вероятный сценарий по мере приближения к дате проведения заседания ЕЦБ, финансисты будут чаще менять свои ценники по покупке/продаже наличного доллара и евро в течение дня.