Всю прошлую неделю рынок был относительно спокойным, и постепенно гривна укреплялась. Но сразу же после неудачных переговоров в нормандском формате начались попытки раскачать курс на страхах относительно войны между РФ и Украиной.
НБУ оказался молодцом — вовремя вышел на межбанк с продажей валюты и потушил возможный новый курсовой пожар. Но попытки протестировать гривну на прочность продолжатся в ближайшие дни.
Нерезиденты
Один из важных факторов — поведение нерезидентов — держателей крупных пакетов украинских гривневых ОВГЗ. Если они не поверят в скорую войну, давление на гривну будет умеренным. Поверят — получим повторение январской истории по выходу иностранцев из украинского долга. В этом случае Нацбанку придется снова тратить золотовалютные резервы для погашения внеплановой девальвации гривны по сценарию начала этого года.
Читайте также: НБУ прогнозирует уменьшение золотовалютных резервов к 2024 году
Международный фактор
Из внешних факторов определенную интригу нашему межбанку добавит внеплановое заседание ФРС США, которое пройдет 14 февраля. Повод — рекордная инфляция в Америке. На заседании будут рассмотрены авансовая ставка и ставка дисконтирования. Ключевой ставки среди тем для обсуждения нет, но все понимают, что даже оглашенные вопросы и действия по ним — могут привести к дальнейшему решению ФРС США по повышению процентной ставки в пределах до 50 базовых пунктов уже в марте.
Это гарантирует глобальное цунами на всех сегментах мирового фондового, валютного и ресурсного рынков. И неизбежно отразится как на курсе доллара и евро относительно гривны, так и на стоимости внешних заимствований для Украины. А также опосредованно — и на ценах на все основные статьи украинского экспорта.
Весь мир стал заложником очередного решения американского регулятора. После его принятия стоит ждать ответных мер со стороны всех центральных банков. В первую очередь — ЕЦБ.
Читайте также: Хорошие новости заканчиваются, инфляция остается
Так что «дискотека» по курсу евро на нашем межбанке продолжится и даже усилится. У всех любителей поиграть в «курсовую рулетку» есть отличный шанс сейчас это сделать по евро.
Поведение покупателей
Возрастет давление на курс гривны и со стороны отдельных групп покупателей валюты. На фоне вновь возросших политических и военных рисков они активизируются по оплате своих контрактов.
Покупателей можно условно разделить на три группы:
1) нефте- и газотрейдеры (как госкомпании, так и частники);
2) нерезиденты, владельцы ОВГЗ;
3) крупные и небольшие импортеры, которым надо закрыть с минимальными курсовыми рисками свои поставки в Украину автомобилей, товаров длительного пользования, одежды, электроники и продуктов питания.
Все они активизируются и в силу того, что в следующий понедельник, 21 февраля, в США отмечают День президентов. Поэтому украинский межбанк по доллару будет работать на ТОМе. Это непопулярная у нас форма расчетов. Большинство клиентов постарается закрыть свои сделки не позднее четверга, максимум, в эту пятницу, что тоже добавит активности на торгах.
Период налоговых платежей
Частично подстрахует гривну период налоговых платежей у клиентов, но тут принципиальным будет вопрос курсового тренда по валюте в первой половине недели — с 14 по 16 февраля.
Если курс не будет расти, экспортеры не станут придерживать валютную выручку и будут максимально быстро закрывать свои долги перед бюджетом.
Если же восходящий тренд по доллару возобладает, компании будут тянуть с продажей валюты до последнего, что только спровоцирует дальнейший рост курса.
В этой ситуации интервенции НБУ, их оперативность и ценники становятся определяющим фактором для формирования курса на этой неделе.
Читайте также: Глава ПУМБ о январском ажиотаже: «Среди клиентов паники не было вообще»
Рынок ОВГЗ
На аукцион Минфина по размещению ОВГЗ 15 февраля особо рассчитывать не стоит. По состоянию на вечер пятницы, 11 февраля, чиновники планировали размещать 6 серий гривневых бумаг на сроки от 147 до 1547 дней.
Предыдущие аукционы проходили слабо, торг между инвесторами и Минфином по доходности продолжается. Нерезиденты пока в основном только выходят из наших бумаг.
С учетом напряженности на украинских границах, предстоящих действий ФРС США и, возможно, ЕЦБ — нерезидентам сейчас не до новых покупок украинских гособлигаций. Поэтому их покупателями в этот раз будут снова в основном местные игроки — госбанки и банки с частным капиталом. А значит и поступлений валюты на межбанк для расчетов за гривневые бумаги будет мало.
Чиновники повышают доходность при новых размещениях облигаций, но незначительно. Пока в бюджете деньги есть, и они не спешат привлекать крупные суммы по относительно дорогим в их понимании ставкам. Хотя, если посмотреть стратегически, в дальнейшем у них едва ли появится возможность по привлечению более дешевых средств.
Читайте также: Эйфория на рынке ОВГЗ закончилась: что дальше
«Минфин» прогнозирует объем размещения облигаций на этом аукционе в диапазоне от 1,6 до 5,3 млрд гривен с доходностью в гривне от 11,50% и до 13,25% годовых.
Это не сделает «погоду» на ресурсном и валютном рынках на этой неделе. Тем более, что 16 февраля Минфину Украины надо погасить только проценты по 3-м сериям гривневых бумаг.
Правда, 17-го числа предстоит погашение облигаций в евро на сумму около 349,2 млн евро и процентов по ним. Это могло бы стать серьезным вызовом, но, по нашим данным, у Минфина есть ресурсы на данное погашение. Кроме того, чиновниками не стоит задание немедленно заместить их новыми привлечениями. Суммы финпомощи и кредитов от стран ЕС, которые сейчас получает Украина, значительно перекрывают то, что должен выплатить Минфин. Поэтому у чиновников сейчас нет острой потребности в деньгах, как это было раньше.
Наличный рынок
Наличный рынок не особо поддержал попытки разогреть курс в прошлую пятницу на негативном фоне вокруг Украины и пока не станет активно играть «на повышение».
Во-первых, население не спешит активно затариваться валютой. Во вторых — заработок «с оборота» со спредом в 15−20 копеек на долларе и до 25 копеек на евро — пока полностью устраивает владельцев обменок. Для них сейчас принципиальным является объем операций и постоянная клиентская база. Терять клиентуру, выиграв один раз лишние 2−3 копейки на долларе или до 5 копеек на евро, они явно не захотят.
Самостоятельным игроком наличный рынок станет только в том случае, если повторится январский сценарий развития событий, чего пока не предвидится.
Частично подстрахует гривну на наличном рынке и празднование 14 февраля Дня Святого Валентина. Граждане более активно в такой период сдают валюту для финансирования подарков, что обеспечит дополнительный ее приток в кассы банков и обменники финкомпаний.
Ликвидность в банковской системе
Корсчета банков будут находиться в пределах от 42 до 68 млрд гривен, чего пока достаточно для выполнения финучреждениями всех нормативов НБУ. Особой угрозы для курса нацвалюты такие объемы средств на корсчетах банков сейчас не представляют. Тем более — в период бюджетных платежей у клиентов.
Прогноз котировок межбанка и наличного курса на неделю
На межбанке основными факторами для курсообразования в эти дни будут:
- Покупка/продажа валюты крупными игроками и период уплаты налогов клиентами;
- интервенции НБУ, их объемы, оперативность проведения, курсы;
- поведение пары евро/доллар на внешних рынках. Особенно во время и сразу после оглашения решений внепланового заседания ФРС США, которое состоится 14 февраля;
- операции нерезидентов на первичном и вторичном рынках ОВГЗ;
- результаты аукциона Минфина по размещению облигаций от 15 февраля.
По прогнозам «Минфина», 14 — 18 февраля коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,80 — 28,35 гривен, а евро — в пределах очень широкого коридора 31,40 — 32,70 гривен.
На наличном валютном рынке
Наличный рынок сейчас ориентируется на поведение межбанка и платежеспособный спрос населения. Данная тенденция сохранится и на этой неделе.
«Минфин» прогнозирует на 14−18 февраля коридор:
- по наличному доллару: в обменниках финкомпаний — в пределах 27,75 — 28,35 гривен при спреде в 15−25 копеек; в банках — 27,70 — 28,45 гривен при спреде в пределах до 20−25 копеек.
- по наличному евро: в обменниках финкомпаний — в пределах 31,40 — 32,70 гривен при спреде в пределах до 25 копеек; в банках — 31,40- 32,80 гривен при спреде до 25- 30 копеек.
Во время внеочередного заседания ФРС США и оглашения решений возможны валютные ралли по паре евро/доллар. В эти моменты курс пары евро/доллар может с легкостью изменяться на 1 и даже до 2 евроцентов. Этот фактор будет влиять на котировки как на наличном рынке, так и на нашем межбанке.
Объемы ежедневных операций на торгах будут следующими:
- В понедельник — четверг — в пределах до $170−260 млн при заключении до 460−650 сделок;
- В пятницу — в пределах до $160−200 млн при заключении до 430−550 сделок.