США
Финрынкам не понравилась новая риторика ФРС
На очередном заседании ФРС, не смотря на свою прошлую риторику, все же была вынуждена отреагировать на рост инфляции.
Как и ожидалось, основные параметры денежно-кредитной политики были сохранены. Основная ставка осталась на уровне 0−0,25%. Также на прежнем уровне сохранен объем программы по выкупу активов — $120 млрд. в месяц.
Однако регулятор изменил свои ожидания по поводу своей будущей политики. Теперь ФРС предполагает, что повышение основной ставки произойдет в 2023 году. Ранее ФРС предполагала, что до 2024 года ставка повышаться не будет.
Глава ФРС Джером Пауэлл сказал, что прогресс в достижении двойных целей своего ведомства в сфере занятости и инфляции происходит несколько быстрее, чем ожидалось. Ввиду этого ФРС повысила свой прогнозный уровень инфляции в этом году до 3,4%, что превысило предыдущий прогноз на целый процент. Также ФРС улучшила свои ожидания по росту экономики США в этом году до 7%, против 6,5% ранее.
Читайте также: Как ФРС «уронила» акции и цену золота
Но в своих комментариях Пауэлл все же повторил, что в ФРС считают, что текущий рост инфляции является временным явлением. Что касается программы по выкупу активов, то Пауэлл не назвал сроки по началу ее сокращения, а лишь сказал, что этот вопрос обсуждался на заседании.
Реакция финансовых рынков на изменение в комментариях ФРС была негативной. Фондовые индексы мира, евро, британский фунт, золото, платиноиды, нефть, медь, пшеница — почти все в мире стало сильно снижаться в цене, а доллар США напротив стал расти. Перспектива удорожания стоимости денег, ставшая на год ближе, чем раньше, естественно, не порадовала инвесторов. Но фондовый рынок США достаточно стойко перенес это событие, его снижение было умеренным.
Статистика США
Согласно вышедшим на это неделе данным, объем розничных продаж в мае снизился на 1,3% в сравнении с апрелем. Эксперты ожидали снижение лишь на 0,8%.
Данные за апрель были пересмотрены в сторону повышения. По обновленным данным, в апреле продажи выросли на 0,9%, тогда как ранее было объявлено об отсутствии изменений.
Слабые показатели по розничным продажам нельзя назвать плохими, поскольку в базе у нынешних продаж «сидят» очень высокие мартовские показатели. Плюс к этому нужно учитывать, что сейчас спрос американцев в основном идет на увеличение трат в сфере услуг.
Индекс цен производителей в мае подскочил до 6,6% в годовом выражении, месячный рост цен производителей составил 0,8%. Эксперты ожидали годовой показатель на уровне 6,3% и месячный — на уровне 0,6%.
Объем промышленного производства в мае увеличился на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики в среднем прогнозировали повышение на 0,6%.
Европа
ЕС рубит сук, на котором сидит
В следующий вторник ЕС приступит к размещению облигаций для так называемого Фонда восстановления, программы, которая была принята в прошлом году в рамках помощи экономике после пандемии. Это будут первые общеевропейские долговые бумаги и, соответственно, первый общий долг ЕС.
Но, по сообщению The Wall Street Journal, размещение уже вызвало скандал. ЕС отстранил от участия в этом размещении ряд крупнейших мировых банков, таких как Barclays Plc, JPMorgan Chase & Co, Nomura Holdings Inc., UniCredit SpA, Bank of America Corp., Citigroup Inc. и Credit Agricole SA.
В ЕС сослались на то, что ранее эти банки наказывались регулирующими органами за формирование картелей и нарушение антимонопольных правил, но не исправили свои нарушения.
По словам официального представителя ЕС, Европейская комиссия оценивает, «приняли ли первичные дилеры, признанные виновными в нарушении антимонопольных правил, необходимые корректирующие меры для прекращения такой практики». До принятия этих мер данные фининституты «не будут приглашены к участию в торгах по отдельным синдицированным сделкам».
На запросы WSJ большинство банков не ответили, а JPMorgan, Nomura, Citigroup и Bank of America от комментариев отказались.
К организации выпуска были допущены BNP Paribas SA, Intesa Sanpaolo SpA, DZ Bank, HSBC Holdings Plc, Morgan Stanley (SPB: MS), Danske Bank A/S и Banco Santander SA.
Парадокс этой ситуации заключается в том, что в этой истории Европа является продавцом и она заинтересована в привлечении наибольшего количества потенциальных покупателей. Ограничивая банки от участия в организации выпуска этих облигаций, европейцы затрудняют возможности для покупки этих облигаций клиентам этих банков и тем самым сокращают потенциальный спрос.
Эти действия ЕС кажутся не логичными. Но для Европы, похоже, принципы дороже денег. И в этой формуле ЕС, кажется, готовы отстаивать свои принципы по незначительным деталям даже ценой убытка в глобальных вопросах.
Азия
Китай против сырья
Власти Поднебесной ранее заявляли о том, что будут бороться с высокими ценами на сырье, и уже предприняли ряд мер для охлаждения сырьевых рынков. Например, еще в мае Комиссия по регулированию банковской и страховой деятельности Китая «попросила» местные банки прекратить продажу розничным инвесторам инвестиционных продуктов, привязанных к фьючерсам на сырье.
А в эту среду Китай объявил о том, что будет продавать сырье из своих складских запасов, в основном это касается металлов. При этом китайцы прямо указали, что делать это они будут для того, чтобы оказать давление на сырьевые цены.
Как сообщило в среду Национальное управление по продовольствию и стратегическим резервам, решение правительства КНР касается, в том числе, меди, алюминия и цинка. В рамках публичных аукционов металлы из госрезервов будут продаваться китайским переработчикам и производителям.
Эта новость на фоне заседания ФРС стала катализатором для более сильного снижения сырьевых рынков мира в сравнении с другими активами. Но насколько действенными и эффективными будут меры Китая, пока непонятно. Ведь Китай продает сырье, по сути, для того, чтобы покупать его дешевле, а это представляет из себя формулу, где от перестановки слагаемых сумма не меняется. Позже Китай останется без своих госрезервов сырья, что наоборот будет подстегивать рост цен на этот товар.
Статистика Китая
В мае розничные продажи выросли на 12,4% в годовом выражении. По сравнению с апрелем, когда рост составлял 17,7% в годовом выражении, динамика роста ослабла. Аналитики в среднем прогнозировали увеличение розничных продаж на 13,6% в годовом выражении.
Рост промышленного производства также замедляется. В мае этот показатель показал динамику роста 8,8% в годовом выражении против 9,8% в апреле и против ожиданий экспертов на уровне 9%.
Безработица в минувшем месяце снизилась до 5% по сравнению с 5,1% в апреле.
Заседание Банка Японии
На своем очередном июньском заседании в пятницу Банк Японии сохранил неизменными ключевые параметры монетарной политики. Краткосрочная процентная ставка осталась на уровне минус 0,1% годовых. Целевая доходность по десятилетним облигациям осталась на уровне около нуля процентов. Но регулятор продлил спецпрограмму по поддержке бизнеса в условиях пандемии, которая должна была закончиться в сентябре, на полгода — до конца марта 2022 года на фоне обеспокоенности по поводу очередной вспышки коронавируса.
По сообщению японского ЦБ, «экономика Японии демонстрирует повышательный тренд, однако она остается в сложной ситуации из-за влияния COVID-19 внутри страны и за границей».
Банк Японии считает, что уровень инфляции в стране в краткосрочной перспективе будет на нулевой отметке. Далее, по мере роста экономической активности после выхода экономики из пандемии, инфляция будет постепенно расти.
Чем жил мир
Банкиры копят деньги
Главный исполнительный директор банка JPMorgan Chase & Co., Джейми Даймон в ходе банковской конференции U.S. Financial Services Conference, заявил, что его банк накопил около $500 млрд. чистых денежных средств. Банк в последнее время ограничивал свои покупки различных активов, в том числе и казначейских облигаций США.
По словам Даймона, они копят деньги в ожидании более высоких процентных ставок. «Если посмотреть на наш баланс, у нас в наличии есть денежные средства в объеме около $500 млрд, и мы накапливаем все больше и больше в ожидании возможности для инвестиций в условиях более высоких ставок».
Глава JPMorgan Chase & Co. ожидает, что процентные ставки начнут расти в течении ближайших 9 месяцев из-за роста инфляции. А это в будущем даст возможность купить на рынке активы с лучшей доходностью.
Компании стоят дороже, но дают меньше денег акционерам
По сообщению индексного провайдера «S&P Dow Jones Indices», в первом квартале текущего года компании, входящие в индекс S&P500, провели операции buyback на общую сумму $178,1 млрд. Эта сумма превысила показатели предыдущего квартала на 36%, когда компании выкупили свои акции на сумму $130,5 млрд.
За двенадцать месяцев, которые завершились в марте текущего года, объем выкупа собственных акций крупными американскими компаниями составил $499,1 млрд. Для сравнения: с марта 2019 года по март 2020 года компании выкупили своих акций на сумму $721,6 млрд.
Читайте также: Рынок IPO США уже показал рекордное привлечение на общую сумму $171 миллиард. И это только за полгода
Также в первом квартале текущего года компании, входящие в индекс S&P 500, в совокупности выплатили дивиденды на сумму $123,9 млрд. против $121,6 млрд. в четвертом квартале прошлого года. Текущий показатель не смог побить рекорд первого квартала 2020 года, когда компании выплатили дивиденды на сумму $127 млрд.
Несмотря на то, что индекс S&P500 сейчас стоит значительно дороже, чем до пандемии, совокупные показатели компаний по величине вознаграждения своим акционерам пока еще не дотягивают до прежних уровней. А этот фактор еще раз говорит о том, что текущий высокий уровень фондового рынка США оправдан мягкой монетарной политикой, а не показателями самих компаний. А потому рынок сейчас очень сильно зависит, в первую очередь, от политики ФРС.
Федоров Михаил