Последние данные по американскому рынку труда (уровень безработицы упал до самых низких за последние 53 года значений) и заявления главы ФРС Джерома Пауэлла о дальнейшем повышении ставок снова кардинально поменяли расклад по прогнозам поведения мировых валют на ближайшее время. Регуляторы ведущих стран явно не знают, что делать с сохраняющейся высокой инфляцией, а ранее испытанные механизмы ее усмирения, похоже, сейчас не работают.
Большинство аналитиков и спекулянтов еще на прошлой-позапрошлой неделях рассчитывали на относительно короткий «боковой» тренд по паре евро/доллар. Такие ожидания строились на том, что Федрезерв перейдет к более «голубиной» позиции в части агрессивного повышения процентных ставок. Но после публикации данных по рынку труда Штатов, и главное — комментариев главы ФРС, всем стало очевидно, что долгожданного относительного покоя на мировом валютном рынке ждать не стоит.
Федрезерв откровенно пригрозил новой волной повышения процентных ставок для полноценного укрощения инфляционных процессов в США. А значит, крупные спекулянты с большой долей вероятности снова начнут игру на укрепление позиций доллара в 1−3 месячной перспективе.
По такой их логике, наблюдающееся недавно краткосрочное проседание доллара до уровней около 1,10 доллара за евро — было явлением ситуативным. ЕЦБ также придется реагировать на действия их американских коллег. В итоге, нас ждут новые скачки по паре евро/доллар, что немедленно будет отражаться на курсе евро относительно гривны.
И если по доллару сейчас, за счет поступлений международной помощи и роста ЗВР до $29,9 млрд, Нацбанк без большого труда удерживает коридор на межбанке 36,5686−36,9343 гривен, то по евро курс на торгах реагирует практически в режиме онлайн на малейшие колебания евровалюты относительно доллара. И особой стабильности по безналичному евро в Украине не наблюдается.
Причем, особо повлиять на тренд по курсу евро относительно гривны Нацбанк в подобной ситуации практически никак не может. Наш регулятор вынужден просто подстраиваться под текущие соотношения пары евро/доллар на мировом рынке. А украинские импортеры и продавцы продукции, которая покупается в Европе, в этом случае особо не беспокоятся и закладывают в стоимость своих товаров максимальный курс по евро, чтобы снизить курсовые риски.
Это приводит к росту цен в Украине на данные категории товаров. Что в условиях снижения доли отечественной продукции и замены ее импортом в условиях войны влияет и на общий показатель инфляции в стране.
По моему прогнозу, на этой неделе пара евро/доллар будет находиться в пределах коридора 1,062 —1,08, что приведет к коридору по евро на нашем межбанке 38,83 —39,89 гривен за евро.
Кроме этого, ужесточение с 11 февраля нормативов резервирования заставит банки активно скупать бенчмарк-ОВГЗ на предстоящих аукционах Минфина, а также ускорить внедрение продуктов по привлечению гривневых ресурсов населения и бизнеса на срочные депозиты.
Читайте также: НБУ заставил банки охотится за деньгами населения
У финансистов также сохранится желание привлекать валютные средства, но только с условием их оформления на определенные сроки. Оформление валюты на срочные депозиты и вклады нужно банкирам для минимизации расчетной суммы резервирования, по сравнению с суммами резервов по текущим валютным счетам клиентов.
Чтобы увеличить остатки на корсчете в НБУ к началу второй декады февраля, а затем — и ко второй декаде марта (дате следующего ужесточения норматива резервирования), финансисты будут вынуждены снова сокращать остатки вложений в депсертификаты. Они уже и так с конца января значительно ниже 370 млрд гривен, хотя еще не так давно существенно превышали отметку в 400 млрд.
Увеличение требований по резервированию помогает НБУ успешно идти к намеченной цели — сокращение свободной гривневой ликвидности у банков. Остатки на утро на корсчетах банков для выполнения этого норматива уже стабильно превышают 121 млрд гривен.
Обе тенденции — сокращение остатков вложений в депсертификаты и увеличение сумм на утро на корсчетах банков — в ближайшее время только усилятся. Уже
В такой ситуации конкуренция между банками за гривневые срочные ресурсы будет расти, что выгодно вкладчикам банков и бизнесу. Указанные выше тенденции по активной скупке банками бенчмарк-ОВГЗ и постепенному снижению вложений в депсертификаты Нацбанка наглядно видны на графиках и таблицах НБУ:
1. ОВГЗ, которые находятся в обращении по номинально-амортизационной стоимости:
2. Объем операций НБУ по регулированию ликвидности банков:
Из позитивного для гривны на этой неделе можно также отметить аукцион Минфина по размещению облигаций. 14 февраля на нем будут предлагаться бенчмарк-ОВГЗ и другие облигации в гривне на 4 срока — от 224 до 658 дней:
Кроме этого, НБУ за счет своих интервенций снова продолжит закрывать дефицит предложения доллара на межбанке. Это без особых проблем для регулятора позволит удерживать коридор на межбанке в пределах 36,5686−36,9343 гривен. По моему прогнозу, за 13−17 февраля Нацбанк продаст на торгах порядка $610 — 800 млн.
В целом, ужесточение для банков с 11 февраля норматива резервирования на корсчете в НБУ, активные интервенции регулятора по продаже доллара на межбанке и заведомо успешный аукцион Минфина по размещению бенчмарк-ОВГЗ позволят сохранить относительную стабильность на валютном рынке по доллару.
По евро волатильность котировок нашего межбанка и ценников украинского наличного рынка снова будет полностью зависеть от поведения этой валюты на международном рынке.
Прогноз курса доллара и евро на 13−17 февраля
Межбанк:
Доллар будет находиться в пределах уже привычного коридора Нацбанка — от 36,5686 до 36,9343 гривен, евро — в пределах от 38,83 до 39,89 гривен за евро.
Наличный рынок:
Волатильность пары евро/доллар на международных площадках продолжит корректировать практически в режиме онлайн котировки евровалюты относительно гривны. Спред между покупкой-продажей доллара будет сужаться, а вот по евро широкий разброс котировок сохранится.
Основная причина существенного разброса ценников по евровалюте в обменках финкомпаний и кассах банков — разный взгляд аналитиков этих компаний и финучреждений на дальнейший тренд по евровалюте в ближайшей перспективе.
Большинство банков и обменников финкомпаний будут работать в формате «с оборота», с периодической сменой своих ценников, в зависимости от поведения пары евро/доллар на международных рынках. В большинстве обменок финкомпаний и в кассах банков на этой неделе спред между покупкой/продажей валюты будет находиться в пределах: по доллару — от 20 копеек до 60 копеек, а по евро — от 25−30 копеек до 1 гривны.
В кассах банков котировки наличного доллара при покупке/продаже будут колебаться в пределах 39,30 — 40,65 гривен, а по евро — от 41,50 до 43,50 гривен.
В обменниках финкомпаний ценники по доллару и евро будут в пределах:
доллар — коридор покупок и продаж от 39,50 до 40,30 гривен,
евро — коридор покупок и продаж от 42,10 до 43,25 гривен.
Традиционно разброс котировок по наличному доллару и евро в банках будет значительно более широким, чем в обменниках финкомпаний.