Вот главные факторы, которые будут влиять на курс:

1.С этой недели экспортеры начнут получать возмещения НДС. На фоне растущих в последние дни котировок доллара они станут придерживать валютную выручку и играть «на повышение». Логика продавцов будет проста — «продаем по минимуму, так как завтра будет дороже, чем сегодня». Покупатели, напуганные ростом котировок доллара прошлой недели, станут более сговорчивыми по курсу, что еще больше раззадорит крупных экспортеров и спекулянтов.

2. В этот четверг, 25 ноября в США отмечают День благодарения и украинский межбанк будет работать по доллару на условиях поставки валюты ТОМ. Это не всегда интересно крупным местным игрокам и они поспешат закрыть все свои операции либо с понедельника по среду, либо перенесут их на пятницу.

Это резко увеличит объемы операций на межбанке 22−24 ноября и 26 ноября, зато сократит их до минимума 25-го числа. В четверг клиенты будут работать в основном только по евро и рублю.

По прогнозу «Минфина», в понедельник-среду и в пятницу объемы операций на межбанке будут в пределах до $160−215 млн при заключении до 460−670 сделок, а вот в четверг они вряд ли превысят $80−120 млн при заключении до 230−380 сделок.

Перекосы спроса и предложения на межбанке — отличный шанс для спекулятивной раскачки курса. В этот раз курс будут раскачивать не только небольшие банки, но и госы.

3. Сезон распродаж на мировых торговых площадках. Украинцы будут активно покупать и затем тратить валюту на товары с американских, европейских и китайских интернет-площадок. Массированная скупка валюты и ее дальнейший перевод за границу существенно увеличат спрос на украинском межбанке, так как банкам придется активно пополнять свою валютную позицию для проведения подобных массовых валютных транзакций клиентов-физлиц.

«Минфин» оценивает отток валюты из Украины за эту неделю на покупку иностранных товаров в объеме не менее $220−430 млн, что приведет к существенному дополнительному давлению на межбанк и курс гривны.

4. Продолжающееся проседание цен на руду — традиционный товар нашего экспорта. Цены уже снизились с летних $160 до $92 за тонну, что существенно сокращает поступления валюты по этой статье. Хотя пока эти провалы частично перекрываются поступлениями от аграриев.

Но хорошие цены на зерновые — тренд не вечный, да и у аграриев в осенне-зимний период будет все меньше необходимости в активной распродаже собранного урожая. Они начнут это делать ближе к весне, когда надо будет финансировать новый цикл полевых работ. Зато остаются высокими цены на энергоносители, что стимулирует спрос на валюту на межбанке со стороны импортеров газа, нефти, бензина, угля, дизельного топлива, а теперь еще и электричества.

Такой расклад ведет к постепенному увеличению перекосов на межбанке и дополнительному давлению на курс.

5. МВФ 22 ноября рассмотрит вопрос второго транша для Украины в объеме $700 млн и по факту — первого пересмотра этой программы stand-by для нашей страны. Источники «Минфина» говорят, что чиновники МВФ дадут «добро» на эти операции.

Получение данных средств даст возможность и другим международным организациям предоставить кредитные ресурсы Украине. «Минфин» прогнозирует: в случае позитивного решения Фонда в период конец ноября — середина декабря 2021 г общий приток средств от международных кредиторов составит не менее $1,3 млрд. Это, пожалуй, самая позитивная потенциальная поддержка гривне до конца ноября, так как средства МВФ и других кредиторов должны пополнить ЗВР.

Но украинским чиновникам сейчас особо расслабляться не стоит. Большинство перечисленных факторов работает против гривны и при изменении общего состояния рынка давление на курс национальной валюты резко увеличится. А рост курса на межбанке приведет к подорожанию валюты на наличном рынке. Это, в свою очередь, еще больше увеличит спрос на валюту со стороны граждан на опасениях дальнейшей девальвации гривны.

Кроме этого, 10,9% официальной инфляции по году может быть еще не пределом, если рост валютных котировок приведет к дальнейшему росту цен на бензин и товары первой необходимости.

Читайте также: Выплата вакцинированным украинцам 1000 гривен не повлияет на инфляцию — НБУ

Если посмотреть на подобный сценарий развития событий в перспективе до конца года, и наличный, и безналичный рынки уже настроены на игру «на повышение». И этому процессу нужно противостоять уже сейчас, так как зима — итак традиционно инфляционный период в Украине.

Главным противовесом расшатывания ситуации на валютном межбанке сейчас может быть только Нацбанк с его оперативными интервенциями и сглаживанием курсовых колебаний. И от его профессионализма и своевременности проведения операций на межбанке и будет в целом зависеть курсовой тренд на этой неделе.

Читайте также: Независимость НБУ доведена до абсолюта

Факторы ликвидности в банковской системе и проведения очередного аукциона Минфина Украины по размещению ОВГЗ, который состоится 23 ноября — не особо повлияют на поведение межбанка на этой неделе.

Корсчета банков на утро 22−26 ноября, по прогнозу «Минфина», будут находиться в пределах коридора от 42 млрд до 68 млрд гривен и во многом будут зависеть от ежедневных объемов перечислений возмещений НДС экспортерам.

Читайте также: Рейтинг устойчивости банков за 3 квартал: почему взлетели детища Тигипко и скатились госбанки

Что касается, аукциона ОВГЗ, то на момент написания статьи чиновники хотели разместить ОВГЗ в гривне на сумму 500 млн гривен на 70 дней, по 3 млрд гривен — на 385 и 420 дней и без ограничений на 707,1071 и 1631 день.

По нашему прогнозу, 23 ноября Минфин сможет разместить гривневые ОВГЗ с доходностью от 9,5% до 12,75% годовых в зависимости от их сроков при общем объеме продажи в пределах от 4,7 до 10,1 млрд гривен. На этой неделе нет погашений ОВГЗ, а есть только погашение процентов по некоторым выпускам бумаг.

Такие объемы продажи облигаций и погашения процентов не сделают погоду ни на ресурсном, ни на валютном рынках, тем более, что после последних решений ФРС США и постепенного укрепления доллара на мировых площадках нерезиденты пока очень осторожно относятся к идее увеличения своего портфеля гривневых ОВГЗ. Поэтому торг по доходности между потенциальными иностранными покупателями гривневых облигаций и Минфином продолжится.

Пока не будет хотя бы общего понимания по тому, куда идут международные рынки, нерезиденты продолжат занимать консервативную позицию в вопросе увеличения своего портфеля ОВГЗ (в пределах коридора 90−98 млрд гривен в эквиваленте). Тем более, что очередные локдауны в Европе пока не препятствуют активной деловой жизни в странах ЕС, а решения ФРС США и статистика американского рынка не подогревают желание у инвесторов увеличивать свои вложения в долги развивающихся стран.

Прогноз курсов наличного рынка и котировок межбанка на неделю

На наличном валютном рынке. За счет роста курса на межбанке в последние дни и реакции на это обменников и граждан наличный рынок сейчас превратился в отдельного полноценного игрока на валютном рынке. Эта же тенденция сохранится и на этой неделе.

Как всегда в подобных ситуациях, в основном владельцы обменок сейчас будут ориентироваться на реальный объем спроса и предложения со стороны населения и периодически будут играть «на повышение».

«Минфин» прогнозирует на 22−26 ноября коридор:

по наличному доллару — в обменниках финкомпаний в пределах 26,30- 26,80 гривен при спреде 15−20 копеек и в банках 26,25 — 26,90 гривен при спреде в пределах до 25 копеек.

по наличному евро — в обменниках финкомпаний в пределах 29,70 — 30,40 гривен при спреде в пределах до 20−25 копеек и в банках 29,65 — 30,50 гривен при спреде до 25−30 копеек.

На межбанке. Главными факторами для курсообразования на торгах в период 22−26 ноября будут:

  • операции крупнейших клиентов, суммы и время зачислений экспортерам возмещений НДС;

  • выходы НБУ с интервенциями и их ценники;
  • поведение пары евро/доллар на международных рынках;
  • «черная пятница» и выходной четверг в США.

По прогнозам «Минфина», 22 — 26 ноября коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 26,30 — 26,80 гривен, а евро в пределах 29,70- 30,35 гривен. Курсовая волатильность на всех сегментах валютного рынка усилится.