Что такое облигации
Если совсем простым языком, то для вас облигации очень похожи на депозит. Только деньги вы даете взаймы компаниям или государству. Так же четко фиксируется срок погашения долга и в течение его периода вы можете получать проценты. Для вас облигация — это как депозит. А для тех, кто их эмитирует, — это как кредит. На самом деле, сами банки тоже очень часто на средства от депозитов покупают облигации.
Чаще всего между депозитом и кредитом есть посредник в виде банка. Выпуск облигации просто делит прибыль банка между двумя сторонами. Делая больше прибыль одних и сокращая плату за кредит других.
Данный инструмент интересен не только профессиональному инвестору, но и крупнейшему консерватору в стране.
Украинские государственные облигации выпускаются и гарантируются государством. В украинских реалиях в 2018 году прибыльность по ним составляла 18,5% годовых, по сравнению с 13% по депозитам. Перед войной было 12%, по сравнению с 10%. Также с депозита автоматически удерживается налог на прибыль и военный сбор 19,5%, а в облигациях его нет. В валюте все похоже.
Большинство людей считают депозиты надежным видом инвестиций. На практике же у большинства банков около 10% собственных денег. Все остальное — это долговые обязательства. Поэтому при финансовых кризисах банки — это одна из самых уязвимых отраслей экономики. Большинство компаний убыток в 20% выдержат и будут работать дальше, а банк избавится от всех денег и де-факто станет банкротом. Вы видели это на примере ипотечного кризиса в США, или 2008 и 2015 года в Украине. Если сумма превышает лимит фонда гарантирования вкладов, вы в зоне риска. Гораздо большая вероятность, что обанкротится банк, чем целая страна. Украина пережила много кризисов и еще ни разу не была банкротом.
У государственных облигаций всегда большая прибыльность и они являются более надежным инструментом. Если Вы не доверяете сейчас украинскому государству, то можете купить облигации иностранных государств или предприятий.
Читайте также: Крупные банки закончили сезон повышения депозитных ставок
Виды облигаций. Риски и прибыльность
Облигации может выпускать само государство, частный бизнес или администрация региона, города и множество различных учреждений. А для оценки облигации существует всего два основных критерия. Это доход и надежность.
Обязательно нужно разбираться в деятельности эмитента. В идеале — понимать его денежный баланс, менеджмент, продукт и конкурентноспособную среду. Ведь всегда есть вероятность банкротства эмитента или реструктуризации долга — тогда ваши деньги надолго зависают и доходность падает.
Банки тоже выпускают облигации и так привлекают деньги. Конечно, самые надежные облигации — это государственные, ну если, конечно, их не выпускает Южный Судан или Сомали.
Но если вы хорошо разбираетесь в каком-то бизнесе, то покупка его акций является более прибыльным вариантом, чем облигаций. Хотя облигации интересны еще и в силу своей высокой ликвидности и возможности при необходимости быстро продать и инвестировать в любой другой актив. В государственных облигациях самая высокая ликвидность и надежность.
Компании, стране, банкам нужны средства и, конечно, они хотят одолжить подешевле. Те, кто дают деньги взаймы, хотят дать подороже. Спрос и предложение формируют цену займа денег. Это тот процент, который вы получите.
Если к Америке больше доверия, чем к Украине, то в идентичной валюте она сможет занимать гораздо дешевле.
На % прибыльности также влияют инфляция, надежность эмитента, учетные ставки, прибыль, макроэкономические риски, наличие свободных денег в мире, конкуренция и множество других факторов.
Покупая облигации, вы четко знаете, сколько денег получите по истечении их срока. Вы можете продать или купить облигации в любой момент. Если прибыльность облигаций падает, то вы можете быстро заработать сверхприбыль. К примеру, облигации давали прибыльность 20% годовых и стоили 1000 грн. Вследствие ряда факторов, теперь новые облигации выпускаются и пользуются спросом с прибыльностью 10%. Вы можете сразу же продать свою облигацию, купленную за 1000 грн, за 1100 грн. Так как логично, что рыночная цена вырастет на 10%, чтобы средняя доходность всех облигаций была близка к 10%.
И наоборот. Прибыльность облигаций растет. Цена купленных ранее облигаций падает прямо пропорционально. То же самое происходит, когда % ставка растет и доходность облигаций — параллельно с ней. Именно поэтому этот год — самый плохой для Американского рынка облигаций за последние пару сотен лет.
Но при этом вы всегда знаете, что, держа облигацию до конца, получаете гарантированный фиксированный доход.
Читайте также: Как купить ОВГЗ в «Дії»: Минфин лично проверил, как работает новый сервис
Как купить ОВГЗ
У ОВГЗ разный срок обращения. От 3 мес до десятков лет.
Технически можно купить через инвестиционную компанию или через банк (но здесь хуже условия и тарифы). Через инвестиционную компанию можно купить на аукционе Минфина (заплатив 500 грн за участие) или на торгах через биржу (чуть ниже прибыльность, но и нет платы за аукцион).
Облигация — ликвидный инструмент и купить-продать можно почти всегда с минимальными потерями. Покупать на аукционе или через биржу — это простая математика. Сравниваете разницу в прибыльности, и покрывает она 500 грн или нет.
Аукционы проходят сейчас раз в неделю. Для торгов через инвестиционную компанию предоставляете ей пакет документов, подписываете договор и можете начинать. Изучаете список доступных облигации и даете заявку на покупку. Все торги проходят в электронном виде. Расходная часть в облигациях — это брокерская комиссия, плата хранителю и платеж при получении дохода.
Сколько можно заработать на еврооблигациях
Сегодня советую покупать именно облигации внешнего государственного займа. В этом году образовалась уникальная ситуация, когда стоимость внешнего долга Украины котировалась с дисконтом 83%. В первую очередь, из-за угрозы оккупации и банкротства.
Де-факто наш внешний долг стал мусорными бумагами. Как обычно, паника в разы превзошла реальную угрозу. Стоимость наших бумаг приближалась к отметке, будто мы проиграли войну и обанкротились. Когда реальность расходится с действительностью, всегда скупаю недооцененные бумаги. Уже в ноябре этого года заработал более 20% на долговых ценных бумагах.
Никто не будет допускать банкротство Украины. Запад продолжит помогать нашей экономике после окончания войны. В большинстве случаев, когда адекватная страна испытывает трудности, то ей списывают часть долгов, а другую — она выплачивает.
В 2015 году под руководством Яресько была проведена реструктуризация государственного долга, цены еврооблигаций тогда опустились до 35−40% от номинала. Ничего не списали, а 20% были переведены в ВВП-варранты, которые через несколько лет торговались также по номиналу, то есть терпеливый инвестор получил все 100%. Все, кто тогда купили долг Украины и держали до 21 года, умножили состояние в 5 раз.
По окончании войны наши западные кредиторы будут де-факто решать, сколько % списать. Ничего, 10%, 20% или, возможно, даже 30%. Но даже при списании 30% — а это плохой сценарий — вы получите огромную прибыль. После окончания войны Запад будет активно поддерживать Украину, держа под контролем проведение реформ в нашей стране. Они уже сейчас дают деньги, требуя реформ.
Еще немного о дефолте. Например, Аргентина — это мировой рекордсмен по банкротствам. Уже 9 раз. В последний раз Аргентина хотела списать 46% долга. Даже если бы такой апокалиптический сценарий состоялся в Украине, то прибыль составила бы 170% + купонные проценты. Выходит, купил (например) за $20 тыс., а продал за $54 тыс. + проценты.
В Аргентине к власти периодически приходят популисты из левого политического спектра и стабильно ведут экономику к коллапсу. Даже при дефолте в современном мире все равно договариваются с кредиторами. Затем часть долга и процентов списывается. Часть — оплачивается. У страны падают кредитные рейтинги и репутация. Негативное влияние ощущается десятилетиями. Дефолт — это очень иррациональное решение для власти любой страны. Уверен, что Украина с западной помощью не будет делать этот бессмысленный шаг. Киев будет договариваться с крупнейшими владельцами наших евробондов. Это BlackRock Inc., Fidelity International, Amia Capital, Gemsstock Ltd и Парижский клуб.
Читайте также: На украинских евробондах можно заработать до 90% годовых в валюте: стоит ли вложиться?
Как купить внешний долг Украины
Для этого вам необходимо иметь счет во Freedom Finance Europe (Interactive Brokers не предоставляет такой возможности).
Для покупки на 23 ноября 2022 года вам понадобится минимум $23 тыс. или объединиться с кем-то в пул инвесторов. Номинал 1 бонда составляет $1000. В лоте минимум 100 облигаций, но, например, самые лучшие покупки у нас были с лотами по 200 облигаций. Следовательно, номинал лота в 100 облигаций составляет $100 тыс., на вторичном рынке стоит около $23 тыс.
Читайте также: Евробонды: что это и нужны ли они украинцам
Стратегия на фондовом рынке
Я покупаю только фундаментально недооцененные компании. Всегда анализирую:
- мировые и национальные рынки,
- доходы и расходы компании,
- стоимость активов и пассивов,
- денежный поток,
- структуру себестоимости и менеджмент компаний,
- стратегию конкурентов,
- законодательство,
- личность собственников
и т. д.
Затем действует логика и разные коэффициенты для оценки бизнеса. Сравниваю свою оценку с текущей ценой акций, и принимаю решение. В долгосрочном периоде бизнес всегда будет стоить столько, сколько он будет приносить прибыли.
Чаще всего я покупаю отличные компании, которые испытывают временные трудности, и в них никто не верит. За последние 5 лет у меня не было ни одного убыточного соглашения. Получил 177% дохода на банке Аваль в 2017 году. В 2018 году — 1 403% прибыли на Авдеевском коксохиме, где стал вторым акционером после Ахметова. 342% на Интерпайпе в 2019-м. В 2021 году заработал 235% на Укрнафте. Моя доходность с 2017 по 2021 год на Украинском фондовом рынке составила 1 165% при росте рынка (Индексе Украинской биржи) на 118%.
Этот год сначала обвалил стоимость всего в Украине и принес мне большие потери. Но война и кризис — это еще и самая лучшая возможность для покупки активов очень дешево. Сегодня я покупаю бизнесы, в которые владелец вложил $2,5 млрд по цене, будто они стоят $0,3 млрд. Это меньше годовой прибыли этой компании.
Война обвалила стоимость компаний в Украине. Я считаю, что никогда больше в нашей жизни компании не будут стоить так дешево. И никогда не будет столь невероятных возможностей для прибыли на фондовом рынке. Около 20% своего портфеля я потратил на покупку украинских внешних долгов.
Читайте также: Финансы и украинцы: как они меняются во время войны