Заработать на кризисе
Джером Пауэлл и Федеральная резервная система находятся на пути к тому, чтобы столкнуть фондовый рынок в пропасть. По всей видимости, американский регулятор продолжит ужесточать денежно-кредитную политику, ввергая экономику страны в рецессию.
Это один из возможных сценариев развития событий, — считает управляющий фондом Марк Шпицнагель.
В последний раз, когда в экономике США наблюдался спад, его фирма Universa Investments заработала поразительную прибыль в 4000% за несколько недель.
В позапрошлый раз, во время финансового кризиса, он более чем удвоил деньги клиентов, несмотря на то, что стоимость акций упала в два раза. В промежутке между этими двумя спадами Universa заработала $1 млрд за один день во время мгновенного обвала фондового рынка США (знаменитый flash crash 6 мая 2010 года).
Читайте также: Большое повышение: как ставка ФРС повлияет на фондовый рынок
Провальные попытки действовать правильно
Конечно, индивидуальные инвесторы хотели бы защитить свой портфель от краха рынка. Но зачастую все попытки действовать правильно заканчиваются провалом. Методы варьируются от попыток гадать на кофейной гуще и определять удачную фазу рынка до использования инвестиционных продуктов, которые кто-то выдает за настоящий хедж.
Например, биржевые облигации, которые растут в цене в дни падения рынка, стали одними из самых продаваемых инструментов на американском рынке с начала пандемии. Индекс ProShares UltraPro Short QQQ за последние 12 месяцев вырос на 32%. Но многие не осознают следующий факт: с момента создания в 2010 году он потерял 99,9% своей стоимости. В прошлом году также насчитывается 45 дней, когда цена облигаций падала на 5% и более, и 7 дней, когда она упала не менее чем на 10%.
Даже классический портфель в пропорции 60/40 (60% акций и 40% облигаций) в этом году не показал хороших результатов, в связи со стремительным ростом инфляции. По состоянию на пятницу прошлой недели инвесторы с таким портфелем потеряли примерно 16% — почти такую же динамику показал и сам S&P 500.
Золото, традиционный инструмент хеджирования инфляции, в этом году потеряло 9%, а биткоин, так называемое «цифровое золото», подешевел на 57% к пятнице.
Узнать больше о крипте
Риск и вознаграждение традиционно рассматриваются как компромисс — более плавная доходность означает согласие инвестора на более низкий результат.
В книге Шпицнагеля «Безопасное убежище: инвестирование на случай финансовых бурь» (Safe Haven: Investing for Financial Storms), опубликованной год назад, утверждается, что все вовсе не так. Утечка данных о доходности его фонда за первое десятилетие до середины 2018 года также доказывает это.
Инвестору, 3,3% портфеля которого инвестировала Universa, которая использует сложные деривативы для получения прибыли от экстремальных движений рынка, а остальная часть портфеля которого была в индексном фонде, следующим за S&P 500, удалось бы превратить $10 тысяч в $31 900.
В то же время, любой инвестор, который просто инвестировал с помощью индексного фонда, заработал бы $25 307. Другие портфели с традиционными средствами хеджирования, такими как золото и казначейские облигации, показали еще более низкие результаты.
Читайте также: Инвесторы из Уолл-стрит испугались инфляции: индексы стремительно летят вниз
По стопам Баффета
Тем не менее, в интервью на прошлой неделе Шпицнагель сказал, что обычные частные инвесторы просто не смогут повторить такой результат. Его ответ на вопрос о том, что лучше всего подходит для индивидуальных инвесторов, звучал следующим образом: то, что рекомендует Уоррен Баффет. Просто покупайте и держите акции в долгосрочной перспективе.
Слышать такое от Шпицнагеля удивительно, ведь в душе он настоящий пессимист. Хотя его фонд, работающий на основе математических моделей, постоянно делает ставки на конец света и не полагается на краткосрочные прогнозы, он уверен в том, что ФРС оказалась загнанной в угол. Размер ее баланса и наращивание долга в экономике в целом ставят американского регулятора перед выбором: продолжать пытаться подавить инфляцию, тем самым ввергая США в спад, или отказаться от ужесточения, как это было в декабре 2018 года.
Если ФРС примет решение не продолжать ужесточение, инфляция продолжит расти, что плохо скажется на облигациях. Долгосрочная ставка на акции, даже если крах ожидается в ближайшем будущем, — это путь к увеличению доходности портфеля.
У индивидуальных инвесторов, которые могут держать себя в руках и не нервничать, более высокие шансы пережить будущие финансовые бури. Стратегия проста, но вот на практике следовать ей сложно.