Гривна продолжит укрепляться, если Нацбанк перестанет выкупать излишек предложения на межбанке. В последнее время он занимался этим очень активно. Только за прошлую неделю выкупил $375 млн, плавно понизив свои ценники с 27,19 до 27,02 гривен за доллар. Именно выкуп валюты регулятором удержал котировки межбанка выше психологической отметки в 27 гривен.

НБУ можно понять. Резервы на 1 июня просели до $27,8 млрд в эквиваленте и их явно нужно пополнять в такие благоприятные моменты.

Такими действиями Нацбанк сейчас не только сглаживает валютные колебания на торгах, но и поддерживает государственный бюджет. Ведь наполнение госказны во многом зависит от налоговых и таможенных поступлений, привязанных к официальному курсу. А впереди осень и зима со значительными для Украины внешними выплатами и отопительным сезоном. Поэтому чиновники спешат воспользоваться активной распродажей валюты нерезидентами под покупки ими новых порций украинских гривневых ОВГЗ, а также продажами валютной выручки крупными металлургами и аграриями.

Читайте также: Курс доллара, инфляция и госдолг: прогноз до конца 2021 года

Главный вопрос — даст ли НБУ постепенно подешеветь доллару ниже психологического уровня в 27 гривен или все же продолжит за счет интервенций удерживать межбанк выше этой отметки? Из-за того, что крупных покупателей, кроме Нацбанка, сейчас нет, ценники регулятора и сами интервенции остаются основным ориентиром по курсу для всех участников валютного рынка.

Пока для нацвалюты все складывается хорошо. Основной для нее угрозой может стать только погашение 16 июня ОВГЗ на 14,025 млрд гривен, а также выплата процентов еще по 9 другим выпускам гривневых бумаг. Часть этих ресурсов получат нерезиденты, что потенциально может спровоцировать дополнительный спрос на валюту на межбанке.

Однако, по данным «Минфина», иностранцы пока не склонны выходить из облигаций на большие суммы и перевложат полученные средства в новые бумаги. Но рассчитывать на то, что это произойдет немедленно, тоже не стоит.

Читайте также: Рекордная инфляция, оптимизм инвесторов и сложная неделя для биткоина

17 июня Нацбанк огласит решение по учетной ставке. На фоне стремительно растущей инфляции в Украине (9,5% по данным регулятора), ставка, вероятно, вырастет с нынешних 7,5% годовых до 8−8,5% годовых, минимум. Это отразится на доходности украинских ОВГЗ и нерезиденты захотят этим воспользоваться.

Ближайший аукцион Минфина по размещению ОВГЗ состоится 15 июня и на его результатах будущие решения Нацбанка еще не отразятся. Поэтому нерезиденты пока разместят полученные от погашений ресурсы на короткие депозиты в банках. И лишь после оглашения новой учетной ставки станут опять активно покупать облигации на аукционах Минфина, то есть не ранее 22 июня.

На поведение участников межбанка на этой неделе также повлияют:

  • Календарный фактор и начало летних отпусков.

20 июня в Украине отмечают Троицу, поэтому нас ждут трехдневные выходные с субботы по понедельник включительно. Клиенты будут спешить закрыть свои валютные сделки не позднее четверга, чтобы потом не «зависать» с расчетами и товарами до вторника, 22 июня. Кроме этого, выходной понедельник в Украине обеспечит во вторник следующей недели приток фактически двойного объема валютной выручки на счета клиентов, так как банки США и ЕС 21-го числа будут работать. А наступившее лето, даже несмотря на коронавирусные проблемы, все же несколько снизит общую деловую активность в стране.

  • Сохранение благоприятной конъюнктуры на внешних рынках для наших экспортеров зерна, кукурузы и металлургов.

Это обеспечивает дополнительный приток валютной выручки в Украину на межбанк.

  • Скорое открытие рынка земли.

Укрепляет позиции гривны за счет увеличения товарного обеспечения нацвалюты сделками по покупке/продаже земли украинскими гражданами;

  • Превышение объемов сдачи валюты населением над ее покупкой, приток валюты от заробитчан и сохранение карантинных ограничений для наших туристов во многих странах.

В настоящее время наличный рынок выступает дополнительным поставщиком дешевой валюты на межбанк, что также способствует укреплению позиций гривны. А сохранение карантина для украинцев в части стран Европы, США и Африки — снижает отток из Украины «туристической» валюты.

  • Результаты очередного аукциона Минфина по размещению ОВГЗ, который состоится 15 июня.

На аукционе будут предлагаться гривневые облигации на 500 млн гривен сроком 105 дней, на 2 млрд гривен — на 399 дней и еще на 2 млрд гривен — на 525 дней. Кроме того, без ограничения по сумме инвесторы смогут купить бумаги на 707,1071 и 1792 дня, а также бумаги в евро на срок 358 дней.

Активность на аукционе будет значительно ниже, чем на прошлом, 8 июня. Иностранцы и местные инвесторы будут ждать решения Нацбанка по учетной ставке, которое будет оглашено только 17 июня.

Мы прогнозируем, что Минфин Украины сможет разместить гривневые ОВГЗ с доходностью от 8,40% до 12,59% годовых, в зависимости от их сроков, а бумаги в евро с доходностью около 2,40−2,50% годовых. Общий объем продажи облигаций будет в диапазоне от 3,6 до 8,9 млрд гривен в эквиваленте.

  • Ликвидность в банковской системе и поведение Нацбанка.

Ликвидность сохранится на высоком уровне. По прогнозу «Минфина», корсчета банков на утро на этой неделе будут находиться в пределах от 45 до 67 млрд гривен. Особой проблемы для валютного рынка эти средства не создадут. Вся избыточная гривна и средства от погашения ОВГЗ 16-го июня пока будут размещаться инвесторами на короткие депозиты в банках, а финучреждения, в свою очередь, скорее всего, будут покупать на них депозитные сертификаты Нацбанка.

Часть госбанков, которые получат средства от погашения облигаций, тут же перевложат их в новые бумаги. В этой ситуации основным «законодателем мод» по курсу доллара на межбанке в эти дни останется НБУ с его выходами/невыходами на торги с интервенциями.

Читайте также: Летняя школа трейдинга: учимся зарабатывать на колебаниях валютных пар

Прогноз курсов наличного рынка и котировок межбанка на неделю

Наличный рынок останется заложником поведения межбанка. Он будет ориентироваться на два основных фактора:

1) котировки межбанка;

2) реальный спрос и предложение по наличной валюте в своем регионе.

При этом, если по наличному евро банки продолжат оперативно менять свои ценники, в зависимости от происходящего на торгах, то обменки финкомпаний будут более независимыми к постоянным изменениям курса евро на межбанке. Периодически их котировки продажи наличного евро будут даже ниже текущих котировок продажи евровалюты на межбанке.

«Минфин» прогнозирует на 14−18 июня коридор:

  • по наличному доллару — в обменниках финкомпаний в пределах 26,85 — 27,20 гривен при спреде от 15 до 20 копеек и в банках 26,80 — 27,25 гривен при спреде в пределах от 15 до 25 копеек.
  • по наличному евро — в обменниках финкомпаний в пределах 32,65 — 33,20 гривен при спреде в пределах 20- 25 копеек и в банках 32,55 — 33,20 гривен при спреде от 20 до 30 копеек.

На межбанке. Основными драйверами для курсообразования на торгах в период 14−18 июня будут:

  • поведение и курсовые задачи крупнейших игроков — как местных, так и нерезидентов;
  • интервенции Нацбанка по выкупу излишков предложения доллара на межбанке и его ценники;
  • результаты аукциона по размещению ОВГЗ 15-го июня и опосредованно — решения регулятора по учетной ставке, которые будут оглашены 17 июня;
  • соотношение пары евро/доллар на международных рынках с пересчетом курса евро относительно гривны на украинском межбанке.

По прогнозам «Минфина», 14−18 июня коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 26,90 — 27,25 гривен, а евро — в пределах 32,50 — 33,05 гривен.

Объемы ежедневных операций составят:

В понедельник — среду — в пределах до $130−155 млн при заключении до 430−580 сделок.

В четверг — пятницу — в пределах до $120−145 млн при заключении до 400−540 сделок.