Что будет влиять на курс гривны в 2023 году

Вопрос, каким будет курс гривны в следующем году, важен для бизнеса, граждан и государства в целом.

НБУ традиционно не дает своих прогнозов, чтобы не искажать курсовые ожидания. Вместе с тем, оценки многих экспертов и прогнозы авторитетных международных и украинских финансовых институтов относительно курса гривны очень похожи: в краткосрочной перспективе (3−6 месяцев) наличный курс, если и будет колебаться, то незначительно от сегодняшних показателей.

Что касается официального курса, то НБУ неоднократно заявлял, что пока нет причин для его девальвации. Я тоже сторонник этого мнения.

Какая ситуация на валютном рынке

Ситуация на валютном рынке остается относительно стабильной и контролируемой.

Наличный курс гривны даже перестал реагировать на ракетные обстрелы страны-террориста. Спред между курсом в наличном и безналичном сегментах валютного рынка сузился и остается стабильным за последние два месяца (в пределах около 10%).

Этому, не в последнюю очередь, поспособствовали шаги НБУ:

увеличение лимита на покупку валюты под депозит сразу до эквивалента 100 тыс. грн;
введение безлимитного депозита, который позволяет населению фактически безвозмездно застраховать гривневые средства от изменения официального курса.

Безналичный валютный рынок действительно пока не сбалансирован. Нацбанк вынужден продавать валюту для того, чтобы удовлетворить, в частности, спрос оборонного сектора, бизнеса и граждан, который не покрывается поступлениями валюты от того же экспорта.

Но интервенции НБУ по продаже валюты снижались в течение последних двух месяцев — до $1,6 млрд в ноябре. Для сравнения: в июне они достигали почти $4 млрд.

Уменьшение чистой продажи валюты — это однозначно положительный тренд. Переломным моментом для перехода к нему стала коррекция официального курса НБУ и применение дополнительных мер по защите рынка.

В начале декабря объем интервенций НБУ по продаже валюты увеличился, но подобная динамика не стала сюрпризом. Это связано с традиционным сезонным фактором — в конце года активизируются государственные расходы — и не является угрожающим трендом.

Еще одна важная победа Украины на финансовом фронте в этом году — рост международных резервов. Благодаря значительной и ритмичной международной финансовой поддержке резервы к началу декабря увеличились почти до $28 млрд и даже превысили довоенный уровень.

Такой объем резервов обеспечивает финансирование 3,5 месяца будущего импорта, что достаточно для выполнения обязательств Украины и текущих операций правительства и НБУ.

Основные факторы воздействия

1. Важным фактором, способствовавшим стабилизации валютного курса, является уменьшение объемов эмиссионного финансирования дефицита государственного бюджета (до 25−30 млрд грн в месяц с пика в 100 млрд грн в июне этого года).

Не менее значимы также заявления правительства о планах профинансировать дефицит бюджета в следующем году без применения «печати средств» для этих целей. Надеюсь, так и будет. Это минимизирует риски и усилит устойчивость украинской экономики.

2. Украина вместе с партнерами смогла продлить работу зернового коридора еще на 120 дней в середине ноября. Поступление экспортной выручки от АПК оказывает положительное влияние на валютный рынок.

Надеюсь, что в следующем году мы сможем расширить экспорт морским путем и для других видов продукции. Согласно официальному октябрьскому прогнозу НБУ, экспорт товаров и услуг в 2022 году ожидается на уровне $57,3 млрд, что почти на 30% меньше, чем в 2021 году, при том, что экспортные пути сейчас очень ограничены.

Прогнозируется, что в 2023 году экспорт незначительно вырастет (на 2%, по сравнению с 2022, — до $58,5 млрд). Чем больше экспортируем — тем лучше для гривны.

3. Минфин постепенно повышает ставки по ОВГЗ. Это означает рост привлекательности гривневых активов, что важно, чтобы граждане и бизнес могли защищать свои гривневые средства в этих сложных условиях.

Повышение ставок Минфином — это дополнительный стимул для банков более активно повышать депозитные ставки. Увеличение привлекательных инструментов для сбережений в гривне позволяет снизить спрос на наличном валютном рынке.

Понятно, что есть факторы, негативно сказывающиеся на состоянии валютного рынка. В том числе, это влияние на ожидания экономических агентов энергетического террора со стороны России, которое привело к росту расходов на логистику и ведение бизнеса.

Но, по моему мнению, мы сможем достойно их побороть, и положительных факторов в следующем году для валютного рынка для гривны будет больше, чем негативных.

Важным фактором для гривны является профессионализм действий и опыт работы НБУ в кризисных условиях. Несмотря на все вызовы полномасштабной войны и попытки страны-террориста разбалансировать ситуацию, на валютном рынке она устойчива, а ослабление курса гривны, согласитесь, значительно меньше, чем можно было бы представить еще весной.

Позитив добавляет ожидание существенной международной помощи и в следующем году. Старт новой мониторинговой программы с МВФ, планы Украины по достижению программы по финансированию с Фондом, договоренности высшего политического руководства страны с нашими международными партнерами…

Все это уменьшает риски неритмичности внешнего финансирования и его недостаточных объемов, а, соответственно, снижает риски для гривны.