На эти и другие популярные вопросы «Минфину» ответили главный экономист управления макропруденциальных исследований департамента финансовой стабильности НБУ Юлия Баженова и экономист этого департамента Анатолий Глазунов.
Как изменение учетной ставки влияет на процентные ставки по кредитам?
После каждого брифинга о решениях по монетарной политике, где объявляется новый уровень учетной ставки, медиа пестрят заголовками о том, чего теперь ожидать от ставок по кредитам. Каждый раз, когда в высоких кабинетах обсуждается активизация кредитования, в первую очередь вспоминают об учетной ставке Национального банка. Связь между ставками действительно существует — через учетную ставку НБУ непосредственно влияет на стоимость кредитов и депозитов.
Приоритетом Национального банка Украины является обеспечение ценовой стабильности, то есть низкой и стабильной инфляции. Главным инструментом для этого является ключевая процентная ставка, она же — учетная ставка. Устанавливая ее на определенном уровне, центральный банк предоставляет коммерческим банкам ориентир стоимости коротких ресурсов. В дальнейшем с учетом этого ориентира банки устанавливают стоимость депозитов и кредитов для клиентов.
С мая 2019 года благодаря умеренным инфляционным рискам Национальный банк постепенно снижал учетную ставку, и сегодня она установлена на уровне 6%. Соответственно, банки начали снижать ставки по депозитам и кредитам. Если в июле прошлого года средняя ставка по кредитам для бизнеса достигала 18%, то в июле этого года стоимость займов для них сократилась до менее чем 10%. Так же снижалась и стоимость ипотечных кредитов в ответ на снижение учетной ставки Национальным банком.
Читайте также: Почему ипотека под 10% не решит жилищных проблем украинцев
Значит, учетная ставка действительно влияет на ставки по кредитам. Но почему далеко не все кредитные ставки все равно чувствительно реагируют на ее изменение? Какие другие факторы имеют не меньшее, а, порой, и большее влияние на банковские ставки по кредитам?
Надежным заемщикам — дешевые кредиты
Кроме стоимости ресурсов для банка на ставки влияет уровень рисков по кредитам. Преимущественно учитывается кредитный риск — риск невозврата средств. Поэтому стоимость займа будет разной для различных групп заемщиков, в зависимости от вероятности того, вернут они кредит или нет.
Например, ставки по кредитам дочерним компаниям международных корпораций, которые кроме устойчивого финансового состояния имеют еще и поддержку материнских компаний, снизились больше — до 7% в августе 2020 года. Поскольку риски кредитования таких компаний для банков незначительны, банки могут устанавливать для них ставки, близкие к учетной. Конечно, для небольших компаний, которые порой не имеют прозрачной финансовой отчетности или же более уязвимы к неблагоприятной экономической ситуации, ставки будут выше, а иногда банк вообще может отказаться выдать кредит, если считает риск слишком высоким.
Читайте также: Банки уже не стесняются платить по гривневым депозитам 5% годовых
Также значение имеет срок кредита, ведь предоставляя средства на более длительный срок, банки берут на себя высокие риски, а потому закладывают в стоимость кредита компенсацию за эти риски. Большая стоимость долгосрочных кредитов отражает неуверенность банков по поводу макроэкономического развития и стоимости привлечения ресурсов в будущем. Например, сейчас кредиты сроком до 1 месяца стоят для предприятий на 6-8 п. п. дешевле, чем кредиты на более длительный срок. Преимущественно такие короткие кредиты получают крупные компании для пополнения оборотных средств. В то время как длинные инвестиционные займы обойдутся дороже.
Сколько же стоят кредиты для населения?
Сейчас население преимущественно берет кредиты на текущие нужды (наличные кредиты на покупку бытовой техники, карточные кредиты и т.д.). Есть два фактора, которые играют наибольшее значение для стоимости таких кредитов: высокие риски и баланс спроса и предложения. Учетная ставка для стоимости таких кредитов весит меньше. Из-за преимущественно незначительных объемов и непродолжительного срока кредитов, настоящая их высокая стоимость не ощутима для заемщиков, особенно в периоды стремительного роста доходов. А положительные потребительские настроения усиливают желание воспользоваться займом, чтобы осуществить желаемые приобретения уже сейчас.
Высокая стоимость коротких кредитов на текущие потребности и ее низкая корреляция со ставкой центрального банка — это особенность не только Украины. Например, в США средняя эффективная ставка по карточным кредитам пока превышает 15%, несмотря на то, что ставка ФРС (аналог НБУ в США) близка к нулю.
Но поскольку ипотечные кредиты значительно больше и длиннее, чем ссуды на текущие потребности, их стоимость для заемщиков ощутимее. Поэтому для запуска ипотечного кредитования важно найти золотую середину: ставка должна быть обоснованной для банка, но одновременно доступной для заемщика с учетом его доходов.
Читайте также: Стремительное падение. Какие ипотечные ставки предлагают банки
Благодаря благоприятным макроэкономическим условиям, низкой и стабильной инфляции и снижению учетной ставки стоимость ипотечных кредитов уже пошла вниз: ставки уменьшились с 18.7% в июне 2019 до около 13% в августе 2020 года. Но для дальнейшего снижения ставок по ипотечным кредитам нужен прогресс в урегулировании проблем рынка недвижимости, повышении защиты прав кредиторов и снижении кредитных рисков. Наиболее заметные риски — это риски на первичном рынке жилья, где работает много недобросовестных застройщиков. Все кредитные риски банки непременно будут закладывать в стоимость кредитов. При этом на вторичном рынке, где в залог банк получает уже готовое жилье, кредиторы уже предлагают в отдельных случаях ставки близкие к 10%.
Что будет происходить со ставками в дальнейшем
Сегодня фундаментальных препятствий для дальнейшего удешевления кредитов нет. В то же время, важно понимать, что нужно время, чтобы лучшие макроэкономические условия и изменение учетной ставки окончательно отразилась на стоимости кредитов для конечного потребителя — бизнеса или гражданина. Так, снижение учетной ставки до 6% еще не полностью отражено в ставках банков.
Поэтому стоимость кредитов еще некоторое время будет снижаться, вместе со снижением стоимости депозитов. Этому будет способствовать низкая и умеренная инфляция, а следовательно низкая ключевая ставка, а также отсутствие угроз значительных отливов депозитов.
Читайте также: Сколько банков закроется из-за коронакризиса
Более того, банки сегодня активно конкурируют за качественных и надежных заемщиков — прозрачные, с хорошей кредитной историей, понятными финансовыми потоками, эффективной бизнес-стратегией (если мы говорим о заемщике-предприятии), который с большей вероятностью вернет взятый кредит. Поэтому, конкурируя за таких заемщиков, банки будут предлагать для них привлекательные условия по кредитам, в том числе ценовые.
Но если мы хотим увидеть стремительнее снижения ставок по кредитам и массовую активизацию кредитования, нужно снижать и риски. Длительный период экономической стабильности и развитие инструментов хеджирования позволят снизить стоимость кредитов на длительный срок. Этому будет способствовать прогнозируемость инфляции и политики Национального банка, активное использование инструментов процентного свопа, который дает банкам возможность зафиксировать стоимость ресурсов на длительный срок. Усиление же защиты прав кредиторов и повышение прозрачности заемщиков позволит заметно снизить стоимость кредитов и сделать их по-настоящему доступными.