► Читайте «Минфин» в Instagram: главные новости об инвестициях и финансах
Проблема для правительства состоит не только в размере долга. За последние месяцы темпы накопления обязательств оказались выше ожиданий, заложенных в предварительные прогнозы Бюджетного управления Конгресса (CBO).
В феврале CBO прогнозировало, что долг, подпадающий под лимит заимствований, составит $39,6 трлн в конце 2026 года. В то же время общий госдолг уже приближается к отметке в $40 трлн.
Почему США приходится платить больше
Повышение доходности означает, что инвесторы хотят получать больше компенсации за риски, связанные с инфляцией, дефицитом бюджета и постоянным увеличением предложения гособлигаций.
На двух последних аукционах это проявилось особенно заметно. Доходность 10-летних казначейских облигаций составила 4,683% — максимум за 19 лет, а 30-летних — 5,216%, самый высокий уровень за 25 лет.
В то же время говорить о бегстве инвесторов с рынка американских облигаций пока рано. Спрос остается достаточным, в частности, со стороны иностранных центробанков, страховых компаний, пенсионных фондов и инвестиционных менеджеров. Высокая доходность сама стимулирует часть покупателей возвращаться в Treasuries.
Для бюджета проблема в другом: дорогостоящие заимствования увеличивают процентные расходы, а значит, потребность в новых долгах. CBO прогнозирует, что дефицит федерального бюджета в 2026 финансовом году составит $1,9 трлн, или 5,8% ВВП, а к 2036 году вырастет до 6,7% ВВП.
В таких условиях рынок фактически пересматривает цену финансирования США.
Инвесторы не отказываются от американских облигаций, но требуют большей доходности за долгие сроки. Если дефициты будут оставаться высокими, этот фактор может и дальше оказывать давление на стоимость заимствований Вашингтона.
Напомним
Как сообщалось ранее, неделю назад Минфин вдвое сократил предложение коротких военных ОВГЗ после повышения ставки НБУ. Такое решение было принято после повышения учетной ставки до 15,5% годовых, чтобы сдержать рост стоимости государственных заимствований. В то же время Минфин отклонил часть заявок с более высокой доходностью.
Читайте также: США, Европа и Япония живут с долгом, превышающим 100% ВВП