► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Тихое снижение стоимости денег
В январе 2026 года китайский регулятор предоставлял средства некоторым кредиторам в рамках программы среднесрочного кредитования (MLF) по ставке 1,5%. Это заметное снижение по сравнению с 1,55% в декабре и 2% год назад.
Стоит отметить, что НБК прекратил публиковать официальную единую ставку MLF после изменения механизма ценообразования в марте прошлого года, позволив банкам подавать заявки на различные ставки в пределах фиксированных объемов.
Объемы и инструменты
Общий объем займов, выданных через MLF в январе, составил 900 млрд юаней ($130 млрд). Снижение стоимости заимствований происходит в рамках стратегии «капельного» стимулирования экономики, поскольку власти воздерживаются от агрессивных снижений официальных учетных ставок в течение последних девяти месяцев.
Приоритетным инструментом управления ликвидностью для НБК в настоящее время становятся 7-дневные соглашения обратного выкупа, базовая ставка по которым снизилась до 1,4%.
Экономический контекст: борьба с дефляцией
Снижение ставок является ответом на затяжное дефляционное давление и кризис на рынке недвижимости Китая. Более дешевые кредиты от центробанка также должны поддержать коммерческие банки, чья маржа доходности существенно сократилась в последние годы. По словам заместителя председателя НБК Цзоу Лана, маржа банков начала стабилизироваться, что создает пространство для дальнейшего смягчения монетарной политики.