► Читайте страницу «Минфина» в фейсбуке: главные финансовые новости
ИИ-инфраструктура: слишком дорого?
Главной причиной паники инвесторов явился рост капитальных затрат. Компания потратила $37,5 млрд на дата-центры только за последние три месяца 2025 года (рост на 66% год к году).
Несмотря на то, что доходы превысили ожидания, рост облачного подразделения оказался медленнее прогнозов аналитиков. Уолл-Стрит все больше беспокоится, смогут ли гигантские инвестиции в вычислительные мощности для ИИ окупиться в ближайшей перспективе?
Зависимость от OpenAI и «круговое финансирование»
Инвесторы также обратили внимание на рискованную привязку Microsoft к создателю ChatGPT — 45% всех будущих облачных контрактов Microsoft (общей стоимостью $625 млрд) приходится именно на OpenAI.
Появилась информация, что OpenAI готовит новый раунд финансирования на $40 млрд с участием Nvidia, Microsoft и Amazon. Это усугубляет страхи по «круговому финансированию», когда техгиганты дают деньги стартапу, чтобы тот покупал у них облачные услуги и чипы.
Новый этап ИИ
Аналитики отмечают, что эра, когда ИИ поднимала акции всех техкомпаний одновременно, закончилась. Пока Microsoft падает, акции Meta подскочили на 10,4% благодаря сильному отчету.
«Мы перешли в фазу оценки бизнес-моделей. Рынок теперь жестко фильтрует, кто реально зарабатывает на ИИ, а кто только тратит миллиарды», — объясняет Вену Кришна, стратег Barclays.
Экономический контекст США
Падение Microsoft произошло на фоне охлаждения ожиданий роста экономики США. Прогноз роста ВВП за четвертый квартал 2025 года упал с 5,4% до 4,2% из-за резкого роста торгового дефицита в ноябре. Хотя президент Дональд Трамп продолжает называть экономику США самой «горячей в мире», рынок начал проявлять осторожность.