► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Главные сигналы тревоги
Распродажа лидеров: Акции Nvidia и Oracle упали после отчетов о росте расходов.
Рынок задает вопрос: готовы ли потребители платить за ИИ-сервисы столько, чтобы покрыть миллиардные инвестиции?
Три угрозы для рынка
Флагманы отрасли тратят значительно больше, чем зарабатывают, что создает риск дефицита ликвидности.
- OpenAI: Планирует потратить $1,4 трлн, но прибыль ожидается только в 2030 году. К тому времени компания «сгорит» около $115 млрд.
- Долговая яма: Oracle и другие привлекают миллиарды через облигации. Это опасно, ведь проценты нужно платить независимо от успеха технологии.
Бремя капитальных затрат Техногиганты (Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet) планируют потратить более $400 млрд на дата-центры в течение следующего года.
Хотя общие показатели рынка еще не достигли критического уровня пузыря доткомов (80x), отдельные компании выглядят опасно переоцененными:
- Palantir: торгуется с мультипликатором 180x (цена к прибыли).
- Snowflake: мультипликатор 140x.
Почему это важно для инвестора
Аналитики не ожидают мгновенного краха, как в 2000 году, но прогнозируют большую ротацию капитала. Деньги могут уйти из перегретых технологических акций, если те не покажут быстрого роста прибыли. Изменение бизнес-модели IT-гигантов (с разработчиков софта на строителей тяжелой инфраструктуры) снижает их маржинальность и делает уязвимыми.