► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Почему снижение ставки не актуально
Абсолютное большинство финансистов сходятся во мнении, что НБУ не рискнет смягчать политику в конце года. Главная причина — инфляция, которая все еще существенно превышает целевые показатели регулятора.
По словам Олега Трибулкина, заместителя председателя правления А-Банка, хотя Украина достигла важных договоренностей с МВФ, неопределенность в отношении международной помощи в 2025 году возросла. К этому добавляются атаки на энергосистему и удорожание логистики, что толкает цены вверх.
«Изменения учетной ставки на заседании в декабре мы не ожидаем, хотя ранее НБУ рассматривал перспективу ее снижения», — подтвердил Сергей Гнездилов, начальник департамента Радабанка.
По его мнению, проблемы с электроэнергией зимой не позволят инфляционному давлению спасти, поэтому снижать ставку сейчас — преждевременно.
Техническая пауза
Эксперты также указывают на процедурный момент: декабрьское заседание является промежуточным. На нем не пересматривается макроэкономический прогноз, поэтому регулятор обычно просто продлевает действие предыдущих решений.
Сергей Колодий из Райффайзен Банка отмечает, что главными стоп-факторами для снижения ставки являются дефицит электроэнергии и непонимание объемов финансирования бюджета на 2026 год.
Альтернативный взгляд: возможно повышение
В то же время на рынке есть мнение, что ставка может даже вырасти. Дмитрий Замотаев из банка «Глобус» предполагает сценарий повышения показателя на 0,5 п.п. — до 16%.
Банкир объясняет это тем, что энергетический террор снижает объемы производства товаров, что провоцирует их дефицит и рост цен.
«Энергетические ограничения создают дополнительное давление на гривну», — отметил Замотаев.
Впрочем, он добавил, что НБУ имеет мощную «подушку безопасности»: международные резервы превышают $54 млрд, что позволяет гасить панику на валютном рынке через интервенции.
Напомним, НБУ удерживает ставку на уровне 15,5% уже пять заседаний подряд — с марта 2025 года.