► Читайте «Минфин» в Instagram: главные новости об инвестициях и финансах
В отчете «Building Long-Term Returns» (Формирование долгосрочных доходов) аналитик Goldman Питер Оппенхаймер отметил, что этот показатель «близок к историческому среднему значению», несмотря на нынешние повышенные оценки рынка.
Драйверы роста и региональные отличия
Goldman Sachs использует модель, согласно которой общая прибыль состоит из роста доходов компаний (Earnings Per Share, EPS), изменения оценки (мультипликаторов) и дивидендной доходности.
- Главный двигатель: Основным источником доходности остается рост доходов. Ожидается, что глобальные доходы (включая выкуп акций) будут расти примерно на 6% в год.
- Дивиденды: Остальные прибыли обеспечат дивиденды, тогда как оценка акций, вероятно, «умеренно снизится с текущих максимумов».
Региональные перспективы
Прогнозы банка существенно разнятся в зависимости от региона.
Высокую годовую доходность — 10,9% — должны принести развивающиеся рынки (Emerging Markets), благодаря сильному росту доходов компаний в Китае и Индии. Ненамного отстает Азия (без Японии) с ожидаемым показателем 10,3% годовых, поддерживаемым значительным ростом доходов и стабильной дивидендной доходностью.
Япония также выделяется с прогнозом в 8,2%, что обусловлено как ростом доходов, так и политически обусловленным улучшением выплат акционерам.
Европа ожидает получить 7,1% годовой прибыли, которая примерно поровну будет обеспечена ростом доходов компаний и возвратом средств акционерам.
Самые светлые перспективы в рамках развитых рынков показывают акции США, для которых прогнозируется 6,5% годовых. Эта прибыль будет полностью обеспечена ростом доходов и скромными дивидендами, тогда как выкуп акций будет компенсировать любое потенциальное давление на оценку.
Рекомендации для инвесторов
Goldman Sachs советует инвесторам диверсифицировать портфели, выходя за пределы США, с акцентом на развивающиеся рынки. Это обусловлено высоким номинальным ростом ВВП в этих регионах и продолжением реформ.
Аналитики также отметили, что потенциальное ослабление доллара США может поддержать прибыльность неамериканских акций, поскольку исторически периоды слабости доллара совпадали с более высокими результатами международных рынков.