Что говорят в НБУ
Соответствующие изменения регулятор утвердил постановлением Правления НБУ от 13 июля 2021 № 80 «Об утверждении Изменений к Положению о мерах защиты и определении порядка осуществления отдельных операций в иностранной валюте».
«Ситуация в экономике и на финансовых рынках сейчас стабильная, поэтому мы продолжаем смягчать ограничения. Мы решили отменять это требование постепенно. Это позволит оценить влияние каждого такого шага по либерализации на состояние рынка», — отметил заместитель председателя Национального банка Юрий Гелетий.
Как новая норма повлияет на курс гривны
По оценкам центробанка, такое послабление не окажет сильного влияния на работу валютного рынка Украины.
Хотя в одном из недавних интервью СМИ Гелетий допускал, что такое решение будет иметь большее влияние на валютный рынок, чем последние мероприятия по валютной либерализации.
Финансисты считают, что новшество может временно ослабить курс гривны и увеличить волатильность на торгах. Но со временем — поможет сделать рынок более устойчивым.
«На первом этапе существенное расширение круга потенциальных покупателей безналичной валюты может вызвать увеличение спроса. Что приведет к ситуативному росту котировок. Скорее всего, избежать этого побочного эффекта не выйдет. Хотя если подобрать правильный момент, запустив процесс на волне укрепления гривны, его влияние на рынок будет минимальным», — полагает директор департамента казначейских операций Юнекс банка Сергей Кирилюк.
Эксперты считают, что сейчас — вполне благоприятный момент для такого шага.
Аналитик «Минфина» Алексей Козырев напомнил, что экспортеры заводят в страну достаточно валюты, чтобы перекрыть потенциальные потребности покупателей, даже при кратковременном росте спроса. Поэтому подобное послабление Нацбанка не приведет к значительному росту курса.
«Спекулятивные попытки разогреть рынок после выхода постановления НБУ безусловно будут. Но они быстро „выдохнутся“ за счет того, что продавцы закроют спрос», — прогнозирует он.
«Это время регулятор выбрал не случайно. Сбор озимых и соответствующие продажи со стороны агросектора, традиционное летнее снижение активности со стороны импорта должны сдержать возможный рост и послужить своего рода противовесом тем возможным покупкам, которые появятся на рынке. Исходя из этого мы ожидаем, что эти нововведения на первом этапе будут иметь минимальное влияние», — уверен казначей Банка Кредит Днепр Юрий Гриненко.
«Головная боль» для НБУ
Но в будущем такое новшество может добавить «головной боли» как самому регулятору, так и банкам. Особенно в периоды, когда на рынке будут наблюдаться значительные колебания курса.
«В моменты активного роста котировок давление на курс нацвалюты будет усиливаться за счет массовых стихийных покупок отдельными игроками. В этом случае Нацбанку придется либо тратить резервы на погашение валютных „пожаров“, либо сокращать лимит таких покупок на каждое юрлицо», — прогнозирует Алексей Козырев.
Сергей Кирилюк также считает, что доступ юрлиц к покупке валюты без обязательств может вызывать рост волатильности на торгах.
«Скажем, осенью, когда в Украине традиционно усиливаются девальвационные настроения, вне зависимости от того, есть ли под ними объективные основания. В таких условиях дополнительные объемы на торгах могут вызывать более глубокие временные колебания курса», — допускает он.
Почему отмена ограничений — это хорошо
Однако банкиры утверждают, что в долгосрочной перспективе решение НБУ приведет к позитивным изменениям на валютном рынке.
«Постепенная отмена ограничений на приобретение бизнесом иностранной валюты — позитивный сигнал не только для внутренних, но и для внешних инвесторов. Она окажет положительное влияние на валютный рынок и поможет своевременно управлять процессами в случае изменения рыночной конъюнктуры», — прогнозирует директор департамента казначейских операций ПуАО «КБ «Аккордбанк» Юрий Ефремов.
По словам Сергея Кирилюка из Юнекс Банка, в среднесрочной перспективе этот шаг существенно увеличит ликвидность межбанковского валютного рынка. А чем больше будет объем торгов, тем сложнее станет оказывать влияние на котировки спекулятивными атаками. Как следствие, курсообразование станет более справедливым.
Сейчас средний объем торгов на межбанке колеблется в диапазоне $120−140 млн в день. На малобъемном рынке выход любого крупного клиента с покупкой/продажей даже $20−30 млн способен существенно влиять на курсообразование в течение дня. Этим пользуются спекулянты, которые пытаются активно «качать» курс, подстраиваясь по такие выходы больших покупателей и продавцов.