Единственным источником покрытия дефицита сейчас являются деньги от размещения ОВГЗ. Поэтому НБУ сейчас ищет пути расширения круга потенциальных покупателей ЦБ. В том числе — за счет физлиц.

Почему НБУ снова вспомнил про деньги «под матрасом»

Из-за отсутствия спроса Минфину пока приходится размещать в основном краткосрочные ОВГЗ. Ценные бумаги довольно активно скупают банки вместо кредитования реальной экономики.

И правительству приходится мириться с таким положением. Поскольку, во-первых, необходимо покрывать кассовые разрывы бюджета, которые продолжают расти. Во-вторых, Минфину необходим ресурс для обслуживания долгов.

В течение апреля-июня необходимо выплатить 50,55 млрд грн по внешним долгам и еще 91,21 млрд грн — по внутренним.

Один из вариантов решения проблемы для правительства – увеличить продажи облигаций гражданам. «На руках у населения остаются десятки миллиардов долларов, банки со своими 1-3% по валютным депозитам не могут привлечь эти средства. Поэтому не вижу никаких препятствий, чтобы не попробовать это сделать правительству», — объяснил «Минфину» член Совета НБУ Виталий Шапран.

Депозиты пока в приоритете

Сейчас в собственности физических лиц ОВГЗ лишь на 8,42 млрд грн, а это менее 1% от общего объема облигаций, находящихся в обращении. Основными же держателями ценных бумаг остаются банки и НБУ.

Граждане не спешат вкладывать деньги в облигации. Хотя эксперты называют ОВГЗ одним из самых лучших способов пристроить свои деньги в кризисный период. Так, по мнению директора корпоративного департамента рейтингового агентства IBI-Rating Игоря Дикого, в этом году именно ОВГЗ в комбинации с валютной наличностью могут стать базой инвестиционного портфеля, чтобы переждать тяжелые времена.

Среди плюсов облигаций специалисты называют высокую доходность. На аукционе 19 мая Минфин разместил годовые облигации по ставке 10,97%. Пока доходность ниже, чем банковский депозит. Сейчас еще можно разместить гривну на год под 14,5% годовых.

Но банки уже активно снижают доходность вкладов.

Читайте также: Депозиты дешевеют. Чем банки собираются удерживать клиентов

К тому же, в отличие от депозита, проценты по облигациям не облагаются налогом на доходы физических лиц, а это 18%. Уплатить нужно лишь военный сбор – 1,5%

Еще один плюс – надежность. Ведь прочность государства традиционно считается выше, чем любого банка, который работает на ее территории.

Цена инвестиций

Минус ОВГЗ лишь один, но часто он перечеркивает все выгоды – стоимость обслуживания. Для того, чтобы купить облигации, нужно обратиться к брокерской компании, или к одному из банков, которые выступают как первичные дилеры облигаций (их перечень размещен на сайте Министерства финансов).

Посредник за операцию возьмет свою комиссию. Например, в ИК Универ она составляет 0,05% покупки, но не менее 200 грн., в банке Пивденный – 0,1%, но минимум 500 грн., Приватбанк просит 200 грн (если покупать облигации менее чем на 1 млн грн.) Также, как правило, придется заплатить за открытие и обслуживание счета. Некоторые брокеры предоставляют эти услуги бесплатно, а вот в Приватбанке это обойдется 500 грн.

Кроме этого, есть и государственные комиссии: выплата купона по ценной бумаге (200 грн. раз в 6 месяцев, независимо от стоимости приобретенных ОВГЗ) и выплата по погашению (еще 200 грн.)

Как следствие, при условии покупки годовых облигаций заплатить за них придется по крайней мере 600 грн., даже при условии бесплатного открытия счета. Посчитаем, что это означает на практике.

Если бы вы сейчас купили годовые ОВГЗ на последнем размещении по ставке 10,97% на 10 тыс. грн. – получили бы 1,097 грн процентов. Но после уплаты комиссий у вас осталось бы 497 грн., то есть меньше 5% годовых. Найти банк с такой низкой ставкой по гривневому депозиту вам не удалось бы, даже если бы захотели.

Пришло время экономить. Выбирай выгодный депозит в каталоге от «Минфина»

Поэтому эксперты советуют даже не думать об ОВГЗ, если вы не готовы вложить в них хотя бы 100 тыс. грн. Такую минимальную сумму для приобретения облигаций часто устанавливают банки и брокеры. В таком случае комиссии особенно не повлияют на доходность.

Выход в массы

Упростить для граждан доступ к рынку ОВГЗ предложил Совет НБУ, который передал свои идеи в правительство. Предложения следующие:

  • возможность выпуска ОВГЗ для населения в документарной форме;
  • упрощение процедур приобретения облигаций через банки с минимальной стоимостью услуг;
  • пересмотр налогообложения доходов по валютным ОВГЗ (сейчас облагается налогом доход от курсовой разницы).

«НБУ понимает, что ему одному большую эмиссию не вытащить, тогда будет уже не до инфляционного таргетирования. Поэтому он, естественно, желает расширить рынок покупателей». — объясняет шаг регулятора ведущий научный сотрудник «Академии финансового управления» Анатолий Дробязко.

Конечно, Совет Нацбанка не имеет полномочий давать Кабмину какие-либо поручения, а потому фактически лишь обратил внимание чиновников на проблему и обозначил возможности ее решения.

«Может быть несколько вариантов изменения нынешней ситуации. Например, правительство может вернуться к идее выпуска казначейских обязательств в наличной форме, или решит платить комиссию за депозитарные услуги за физическое лицо, можно минимизировать комиссии за счет автоматизации операций. Вариантов множество», — отметил Виталий Шапран.

Читайте также: Заработки на депозитах в нацвалюте: до 16% и меньше

Свое видение возможного упрощения есть и у инвестиционных компаний. «Отмена обязательного декларирования, отмены уплаты военного сбора, а также возможность дистанционного открытия счетов и покупки ОВГЗ стали бы мощным драйвером для роста продаж и популярности госбумаг», — убеждена руководитель отдела брокерского обслуживания клиентов группы ICU Евгения Грищенко.

В то же время, она считает, что выпуск бумажных облигаций стал бы шагом назад. Ведь появится риск кражи или потери ценных бумаг. К тому же, возникнут затраты на печать.

Снижения ставок мало

Для того, чтобы заинтересовать состоятельных украинцев в приобретении ОВГЗ, лишь снижения стоимости обслуживания может оказаться маловато.

«Желание инвестировать в облигации зависит от финансовой культуры общества. Ее развитие — длительный процесс, который нужно культивировать годами. Так же, для того, чтобы ОВГЗ стал массовым продуктом у населения, нужно добиться, чтобы доверие к государству было общим, ведь люди вкладывают деньги в те инструменты, которые считают надежными», — убежден аналитик ИГ Михаил Федоров.

На необходимости проводить просветительскую работу акцентирует внимание и Евгения Грищенко. «Государству помогла бы более активная информационная политика — ликбез по инструменту, в противовес популистским дебатам о дефолте. Когда население будет доверять государству — тогда массово и будет покупать госбумаги», — убеждена она.

Читайте также: Феномен долларовой дефляции. Сколько можно будет купить на $100 после кризиса — экономист

Пока же, когда граждане не слишком активно обращают внимание на облигации, Министерству финансов приходится рассчитать на интерес банков к ОВГЗ.

Алексей Писарев