Низкая инфляция перевесила коронавирус
НБУ давно анонсировал дальнейшее снижение учетной ставки. План регулятора — снизить ее до 7% к концу года. Все ждали, что пандемия, реакция мировых финансовых рынков и обвал курса гривни заставят НБУ изменить мнение. Но этого не произошло.
«Большинство, как по мне, ждало паузы в снижении ставки в этот раз. Но низкая инфляция в феврале (2.4% г/г) перевесила риски от развития финансового кризиса», — говорит финансовый аналитик ICU Михаил Демкив.
Напомним, что данным Госстата, в феврале 2020 года годовая инфляция замедлилась до 2,4% с 3,2% в январе. Это значительно ниже нижней планки целевого диапазона, который устанавливал Нацбанк, — 5,0% ±1 п.п. Поэтому регулятор решил вновь снизить ставку, чтобы подстегнуть рост цен.
По словам Демкива, готового рецепта как действовать нет. Например, банк Сербии, которая граничит с ЕС, сегодня принял решение о снижении ставки. А день назад в стране-экспортере нефти Казахстане решили, наоборот, резко ее поднять.
Читайте также: НБУ рассказал план действий в случае оттока депозитов из банков
Смелое решение
Нацбанк проявил последовательность в позиции относительно снижения учетной ставки. Руководитель аналитического отдела ИК Concorde Capital Александр Паращий считает это смелым решением, принимая во внимание текущую ситуацию на валютном рынке.
«Похоже, этим Нацбанк дает всем понять, что он настроен на выполнение ранее озвученных планов по снижению ставки. По идее, такие ожидания имели бы увеличить спрос на украинские ОВГЗ. Они становятся для банков намного более привлекательными, чем депозитные сертификаты НБУ, за которыми платят на уровне учетной ставки (всего в этих сертификатах — более 150 млрд грн)», — говорит Паращий.
Он не исключает, что снижение ставки, вероятно, является результатом договоренности НБУ с президентом. «Владимир Зеленский в интервью Bloomberg заявил, что ожидает от НБУ эффективных действий. Возможно, речь шла о снижении ставки», — говорит он.
Читайте также: В НБУ объяснили, чем кризис-2020 лучше ситуации в 2008 и 2014 годах
Будут ли дешевые кредиты
Президент ИГ «Универ» Тарас Козак считает, что вследствие такого решения банки потеряют интерес к получению доходов по депозитным сертификатам НБУ. По его мнению, оно приведет к росту кредитования экономики и снижение кредитных ставок. Если этому будут способствовать действия Верховной Рады относительно защиты кредиторов.
«Рассчитывать на дешевые ипотечные кредиты украинцам пока рано. Впрочем, Нацбанк сделал хороший шаг к такой цели», — утверждает Козак.
Читайте также: НБУ в апреле может пересмотреть годовой прогноз инфляции
Аналитик ИГ «Универ» Михаил Федоров убежден, что снижение ставки до 10% в тактике мало изменит ситуацию с гривной и экономикой в целом.
«Кредитный мотор в экономике де-факто не работает. Быстрой связки между ставкой Нацбанка и кредитованием населения и компаний нет. Банки вслед за снижением ставки НБУ снизят свои ставки по кредитам, но эластичность этого процесса очень низкая и медленная», — объясняет Федоров.
Текущий уровень инфляции уже составляет 2,4% годовых. Ставка НБУ значительно отстала от этого показателя. А спред, то есть разница между ставкой и инфляцией, продолжает оставаться огромным. Поэтому не стоит рассчитывать на быстрый рост кредитования.
Читайте также: НБУ рассказал, кто расшатывает рынок. Валюту покупают украинские компании, нерезиденты не при чем