Высокий интерес к украинским облигациям власти объяснили своими «реформаторскими» достижениями. Действительно ли это так и какова заслуга чиновников в успешном размещении, в своем блоге на НВ написал профессор КSE, преподаватель Эдинбургской бизнес-школы Иван Компан. «Минфин» сократил.
Трудно согласиться с тем, что это результат именно реформ, проводимых властью. Скорее всего, успех размещения можно объяснить ситуацией на глобальных рынках ценных бумаг, где в последнее время значительно вырос интерес к развивающимся рынкам. Долги развивающихся стран, а мы входим именно в эту категорию, наравне с евро и акциями технологических компаний, сейчас вызывают наибольший интерес среди инвесторов. Bloomberg Barclays Emerging Markets USD Aggregate Total Return Index, отражающий динамику долга развивающихся стран, вырос с начала года на 7.6%. Вот многие профессиональные инвесторы и пытаются заработать, покупая облигации развивающихся рынков, для более агрессивной диверсификации портфеля.
Совершенно неудивительно, что на рынке, который оценивается в несколько триллионов долларов, Украине тоже досталось пару крох.
Так что, по всей видимости, речь не о восторге инвесторов от успехов «украинских реформаторов», а о необходимости быть в тренде. Уверен, что большинство участвовавших в размещении вообще слабо представляет себе суть и состояние украинских реформ.
Как раз, с реформами, по-моему, все обстоит совершенно наоборот. Открывшийся доступ к рынкам капитала моментально закрывает вопрос о необходимости что-то менять, хотя бы «из-под палки МВФ». Какие уж тут реформы, если выборы на носу. А три миллиарда долларов, полученных безо всяких обязательств – это ли не лучший подарок к новой избирательной кампании?
Во-первых, можно будет рассчитаться по старым долгам, снизив пиковые нагрузки в 2019 году, аккурат перед выборами.
Во-вторых, оставшиеся деньги помогут удерживать гривну в разумных пределах, что тоже очень важно в ходе избирательной кампании, ведь «вопрос курса» всегда был и остается одним из главных для населения.
В-третьих, новый транш в казну – это всегда «маленькие человеческие радости» для чиновников, аппетиты которых не в силах умерить ни НАБУ, ни Антикоррупционная прокуратура. О чести и совести даже и говорить как-то неловко.
Так что, с точки зрения краткосрочной перевыборной перспективы нынешних власть имущих – всё отлично. Отсюда и неподдельная радость на лицах Президента и его верной рати.
С точки зрения стратегических перспектив развития Украины, новые долги, безо всяких обязательств реформировать страну – это плохо. Так и продолжим жить в долг, не предпринимая никаких попыток оживить экономику, десятилетиями колыхающуюся в унисон с ценами на металл и зерновые.