Расходы на оружие в мире растут

1 октября вступил в силу Закон о ленд-лизе для Украины. В соответствии с ним, Президент США получил расширенные полномочия по передаче Украине оборонных средств. Вероятнее всего, необходимое вооружение Украина будет получать с американских складов, но и у оборонных заводов будут дополнительные заказы.
Так, в конце сентября, еще до вступления закона в силу, США объявили о согласовании очередного пакета помощи Украине на $1,1 млрд. В него должны войти 18 систем HIMARS, сотни военных автомобилей, радары и т. д. В то же время, как объясняют в Пентагоне, процесс поставки нового вооружения займет несколько лет, поскольку его изготовление только заказали.

Таким образом, США не только демонстрируют готовность поддерживать Украину в стратегической перспективе, но и загружают свои оборонные компании. Европейские страны также все чаще заказывают изготовление военной техники для Украины, а не присылают ее со складов. Среди последних таких решений — заказы в Словакии гаубиц Zuzana-2, которые должны поступить в следующем году.

Противостояние Украины российской агрессии — не единственный конфликт в этом году. Осенью возобновились бои между Азербайджаном и Арменией, и Кыргызстаном и Таджикистаном, обострилось противостояние США и Китая вокруг Тайваня. Все это увеличивает военные расходы в разных уголках мира.

Согласно данным Стокгольмского международного института исследования проблем мира, мировые расходы на оборону постоянно растут, начиная с 2014 года, а в прошлом году достигли $2,11 трлн. Сколько они составят в следующем году — неизвестно, поскольку бюджеты только готовятся, но, по оценкам экспертов, прошлогодние показатели будут превзойдены. В частности, европейские страны НАТО должны увеличить оборонные расходы до 2% ВВП, что уже давно обещали.

Особенности инвестиций

Увеличение военных расходов подталкивает инвесторов присмотреться к акциям производителей оружия. Как отмечает аналитик Фридом Финанс Украина Олег Лысенко, военные программы быстро разворачиваются и затем долго сворачиваются обратно. Ведь в период геополитических противостояний, спрос на вооружение будет оставаться высоким.

«Акции военных компаний подходят для долгосрочных инвестиций. Мир сейчас находится очень далеко от идеи разоружения, ведь, пока существуют государства-агрессоры, это может стоить суверенитет, поэтому военные компании должны расти в долгосрочной перспективе», — отмечает Ринат Шамиголов.

В то же время, здесь есть и свои сложности, ведь, после полномасштабного вторжения России в Украину, акции военных компаний уже взлетели в цене. К тому же, те заказы, которые освещались/освещаются в публичном пространстве, — уже учтены рынком и заложены в цене, поэтому опираться на эти данные — неэффективное решение.

При этом, сейчас на все акции, в том числе и этого сектора, в первую очередь, влияет макроэкономика. «ФРС настроен очень серьезно. Ожидается, что ключевая ставка к концу года будет на уровне 4,5%. К тому же, по словам членов ФРС, в 2023 году они ставки снижать не будут. Следует учитывать и то, что ФРС продает активы со своего баланса в рамках политики QT, — это также влияет на объем денежных средств в обороте, снижая его. А это уже влияет на спрос и „сужение“ экономики», — предостерегает Шамиголов.

В этих условиях ключевой американский индекс S&P 500 с начала года уже упал на 23%. Поэтому и с производителями оружия следует быть максимально осторожным и изучить компанию, прежде чем вложить в нее средства.

Raytheon Technologies (RTX) — один из самых крупных производителей оружия в США. На оборонный сектор приходится около 90% производства компании. Есть в ассортименте и гражданская продукция, например GPS-навигаторы и даже стиральные машины, но особо на показатели корпорации они не влияют.

Украинские военные хорошо знакомы с переносными зенитно-ракетными комплексами Stinger, которые производит Raytheon. Также известной является продукция компании ЗРК Patriot и крылатые ракеты Tomahawk. Кроме этого, она производит большое количество разнообразных ракет и радаров.

После полномасштабного вторжения российской армии в Украину, акции компании на короткий период взлетели и на пике стоили на 17% дороже, чем на начало года. Однако, после этого акции пошли на спад и сейчас оцениваются на 9,5% дешевле, чем на 1 января.

Компания прибыльная и за первое полугодие заработала $2,38 млрд. Если темпы не сбавит, то ее прибыль превысит прошлогодние показатели. Своей прибылью производитель оружия делится с акционерами, выплачивая достаточно щедрые дивиденды — 2,69%. Для сравнения: инвестиции в ETF на основе S&P 500 принесут всего 1,55%. В сентябре компания выиграла несколько крупных правительственных тендеров на поставку крылатых ракет и радаров, что должно было бы дать стимул для роста акций. Почему же тогда они падают?

Здесь совпадают несколько факторов. Первый — это общее падение рынков на фоне жесткой монетарной политики. Второй — это проблемы с поиском работников на фоне низкой безработицы в США. В настоящее время у Raytheon около 13 тыс. открытых вакансий. Также инвесторов пугает, что несколько инсайдеров, которые имеют отношение к компании, в этом году продавали ее акции. Возможно, они просто воспользовались высокими ценами в первой половине года, но к определенной осторожности это привело.

Учитывая стабильный рынок сбыта продукции, эксперты в целом положительно оценивают перспективы Raytheon. Так, по прогнозу Wells Fargo, акции компании через год будут торговаться почти на 20% дороже, чем сейчас. А RBC Capital ожидает роста сразу на 40%. Таким образом, по оценкам этих аналитиков, акции уже достигли дна и готовы расти.

Rheinmetall (RHMG) — один из крупнейших производителей военной техники в Германии и в целом в Европе. В Украине компания известна, прежде всего, благодаря новостям о поставках для нашей армии БМП Marder.

Также некоторое время велись переговоры о продаже концерном Украине танков Leopard 2, но некоторое количество танков просто принадлежали Rheinmetall, эту модель компания не производит. Среди ее продукции современные БМП Puma, системы ПВО, разнообразные системы пулеметов и пушек. Даже на известных американских самолетах F16 и F35 стоит вооружение от Rheinmetall. Помимо военного сегмента, важное значение для компании имеет производство различных комплектующих для автомобильной промышленности.

После 24 февраля акции компании взлетели на 161%, по сравнению с началом года. На вершине они не удержались, но до сих пор торгуются на 81% дороже, чем в начале года. По консенсус-прогнозу аналитиков, они продолжат рост, и через год будут оцениваться на 42% дороже, чем сейчас.

Для оптимизма есть основания. Как заявляют в руководстве, этот год вполне может стать лучшим в истории компании, при том, что она была создана еще в XIX веке. За первое полугодие чистая прибыль оружейников составила 134 млн евро и, по оценкам обозревателей, во втором полугодии вырастет минимум на 20%. Аналитики прогнозируют, что следующие 2 года могут оказаться еще более доходными. Все благодаря увеличению оборонного бюджета Германии и европейских стран НАТО. К тому же, сейчас бундесвер пытается передавать Украине более устаревшую военную технику и заменять ее более новой.

Saab (SAAB-B). Этой шведской компании Украина благодарна за совместную с британцами разработку переносных противотанковых ракетных систем NLAW. Основной же рынок деятельности Saab — строительство как гражданских, так и военных самолетов. Кроме этого, Saab производит беспилотники, радиолокационные системы, ракеты, разнообразную военную электронику.

Saab часто ассоциируется также с одноименным автомобильным брендом, однако, несмотря на общую историю, сейчас это совершенно разные компании.

Так же, как и акции предыдущих компаний, стоимость Saab резко стала расти из-за войны. На пике акции оценивались на 89% дороже, чем в начале года, а сейчас стоят на 40% больше, чем 1 января. На ближайшее будущее компании эксперты тоже смотрят положительно. По консенсус-прогнозу, акции Saab через год будут стоить на 23% дороже.

При этом сейчас особыми финансовыми результатами Saab похвастаться не может. За первое полугодие компания заработала 775 миллионов шведских крон. Цифры несущественно отличаются от показателей за аналогичный период прошлого года. Поэтому нынешний рост — это, скорее, аванс на реализацию будущих проектов, благодаря вступлению Швеции в НАТО и общеевропейскому перевооружению. В частности, Saab заключил многолетний контракт на поставку самолетов-разведчиков Швеции, провел успешное испытание новой мобильной системы ПВО, договорился о поставках ракетных систем Carl-Gustav в США, Норвегию и Индию.

В компании отмечают, что хотя ее операционная прибыль за первое полугодие выросла всего на 3%, объем заказов увеличился сразу на 76%. Преимущественно, это долгосрочные проекты, которые будут обеспечивать доходы на протяжении многих лет.

Вывод

Несмотря на перспективы сектора, как отмечает аналитик Фридом Финанс Украина Ринат Шамиголов, инвестиции в компании ВПК предусматривают постоянную «работу с позицией», ведь в один момент что-то может кардинально измениться. У конкурентов могут появиться новые технологии, будут подписаны или расторгнуты важные контракты и т. д. Поэтому нужно следить за направлением и всегда быть готовым выйти из позиции, и проинвестировать в другую компанию из этого же сектора, если она выглядит более привлекательной.