Уоррен Баффет возглавил Berkshire Hathaway в 1965 году. С тех пор акционеры (включая его самого) получили более $760 млрд, а среднегодовая доходность акций Berkshire превысила 20%. С начала 1965 года акции класса, А Berkshire Hathaway (BRK.A) выросли на 4200965%.

Именно поэтому участники рынка каждый квартал так пристально следят за раскрываемой информацией о покупках и продажах компании (отчетом по форме 13 °F, который подается в SEC — Комиссию по ценным бумагам и биржам США).

Любимчики Berkshire: акций Apple и Bank of America

Если взглянуть на 13F-отчеты Berkshire за последнее десятилетие, нетрудно понять следующее: Apple (AAPL) и Bank of America (BAC) — любимые компании Баффета.

Уоррен Баффет и его инвестиционная команда начали покупать акции Apple в 2016 году. Даже после небольшого сокращения доли Berkshire Hathaway по-прежнему владеет более чем 907 млн акций «яблочной» компании на сумму почти в $150 млрд. Первоначальная стоимость оставшейся у Berkshire доли составляла $31,1 млрд или свыше 30% от начальной стоимости всего инвестиционного портфеля Berkshire Hathaway.

По мнению самого Баффета, Apple — один из четырех «гигантов», которые определяют стоимость Berkshire Hathaway. Apple занимает лидирующую долю на рынке смартфонов в США, а также владеет быстрорастущим бизнесом сервисов по подписке, поэтому с оценкой «Оракула из Омахи» трудно спорить.

Вторую позицию в портфеле Berkshire Hathaway с 12-процентной долей занимают акции Bank of America. Первоначальная стоимость более чем 1 млрд акций BofA составляет для Berkshire около $14,6 млрд. Это означает, что нереализованная прибыль компании находится на уровне почти $26 млрд.

Читайте также: Цены на золото: стоит ли делать ставку на повышение

Баффет — большой поклонник акций банков, учитывая их цикличность. Особенностью Bank of America является чувствительность к процентным ставкам. Ни один крупный банк не является более чувствительным к параллельному движению кривой доходности процентных ставок. Поскольку в этом году Федеральная резервная система планирует неоднократно повышать процентные ставки, BofA, по всей видимости, может ожидать всплеск чистого процентного дохода.

Любимая операция — байбэк

В совокупности Баффет и его инвестиционная команда потратили $45,7 млрд на приобретение акций Apple и Bank of America. Это около 44% от общей первоначальной стоимости инвестиционного портфеля Berkshire Hathaway. Но если вера инвесторов в компанию измеряется их готовностью вкладывать в нее свои деньги, то ни Apple, ни BofA нельзя назвать любимыми акциями Баффета. Этого звания удостоена лишь одна компания — и это Berkshire Hathaway.

До июля 2018 года Уоррен Баффет и его правая рука Чарли Мангер имели возможность выкупать акции Berkshire только, если они торговались на уровне или ниже 120% балансовой стоимости (то есть с премией 20% или ниже к балансовой стоимости). К сожалению для этого знаменитого дуэта, акции Berkshire Hathaway не опускались ниже порога в 120%, что означало невозможность обратного выкупа.

Читайте также: Кина не будет: Netflix упал на 60%

Все изменилось 17 июля 2018 года. В этот день совет директоров Berkshire Hathaway принял новые правила, которые позволили Баффету и Мангеру выкупать акции компании при соблюдении двух условий.

Во-первых, на балансе компании должно было находиться не менее $20 млрд в виде денежных средств, их эквивалентов и казначейских облигаций США. Во-вторых, Баффет и Мангер должны были согласиться с тем, что акции Berkshire Hathaway торгуются ниже своей внутренней стоимости. При соблюдении этих двух условий выкуп акций можно было проводить без установленного лимита.

В третьем квартале 2018 года Баффет и Мангер начали агрессивный выкуп акций собственной компании. За 3,5 года байбэки достигли $58 млрд! Это более половины первоначальной стоимости всего инвестиционного портфеля Berkshire Hathaway.

Зачем Баффет скупает собственные акции

Зачем выкупать обыкновенные акции на $58 млрд? Самый очевидный ответ заключается в том, что Уоррен Баффет считает свою собственную компанию самой успешной на Уолл-стрит. Сокращение количества акций Berkshire Hathaway в обращении также может со временем увеличить прибыль на акцию и сделать компанию фундаментально более привлекательной.

Но, вероятно, есть и другие причины, по которым Уоррен Баффет считает Berkshire Hathaway настолько ценной. Например, «Оракул из Омахи» сделал так, чтобы его компания получала выгоду от долгосрочного роста американской и мировой экономики.

Хотя спады и замедления являются неизбежной частью экономического цикла, Баффет прекрасно понимает, что периоды роста длятся значительно дольше, чем средняя рецессия. Наполнение инвестиционного портфеля Berkshire Hathaway циклическими компаниями и простое терпение являются прекрасной стратегией получения прибыли на протяжении почти шести десятилетий.

Читайте также:Coca-Cola уходит в метавселенную: сколько на этом могут заработать ее инвесторы

Кроме того, Berkshire Hathaway наслаждается огромными дивидендами. В этом году компания Баффета планирует получить более $5 млрд в виде дивидендных выплат, причем более $4 млрд приходится всего на шесть активов. Покупка и длительное владение акциями высококачественных компаний привели к созданию мощного пассивного дохода для Berkshire.

Конечно, в 2022 году активность проведения обратных выкупов Berkshire Hathaway может немного снизиться, учитывая, что сейчас акции находятся на уровне 152% от балансовой стоимости (по состоянию на 18 апреля 2022 года).

Это выше уровня, на котором они торговались в течение последнего десятилетия. Однако, поскольку балансовая стоимость акций Berkshire Hathaway со временем неуклонно растет, следует ожидать продолжения активного выкупа акций.