Падение Google
На корпоративном уровне пожалуй самым разочарованием недели стала презентация искусственного интеллекта от Alphabet, которая прошла совсем не по плану.
Сhatbot Bard, разумное создание одной из крупнейших на планете технологических компаний, не сдал экзамен, неправильно ответив на вопросы. Ошибка стоила компании более ста миллиардов долларов: именно на столько снизилась капитализация Alphabet через два дня после неудачной презентации.
И причина для этого есть: гегемония Google в интернете, как поисковой системы, контролирующей около 80% рынка, может быть нарушена.
Еще несколько месяцев назад это казалось невозможным, но после успеха ChatGPT, интегрированного с Bing, поисковой системой Microsoft, и провала Bard, невозможное уже не кажется невозможным.
С другой стороны, думаю, что ситуация с Bard, скорее всего, скоро исправится, и драматическое падение цены на этой неделе может стать хорошей возможностью купить акции Alphabet по более низкой цене.
Читайте также: Станет ли Microsoft убийцей Google
Рынкам понравился Пауэлл
В прошлую пятницу был шокирующий отчет о состоянии рынка труда, который продемонстрировал, что рынок все еще в «боевом состоянии», а уровень безработицы на самом низком уровне за последние полвека. Так что, главным событием недели должно было стать интервью главы ФРС. Все ожидали, что после такого отчета о состоянии рынка труда, Джером Пауэлл скажет что-нибудь такое, что может всколыхнуть рынки.
Ничего подобного не произошло: руководитель центрального банка повторил все те же тезисы, что и раньше. И рынку это понравилось!
Да, Пауэлл еще раз повторил, что ставку, вероятно, продолжат поднимать и вряд ли будут снижать в конце года, но его слова полностью совпали с ожиданиями, а рынку это всегда нравится.
К тому же, Председатель ФРС не раз повторил магическое слово «дезинфляция», а это значит, что меры, предпринимаемые центральным банком для борьбы с инфляцией работают, а значит, у инвесторов есть надежда, которая возбуждает аппетит к риску.
Читайте также: 6 прогнозов на 2023 год от Blackstone
Аппетиты инвесторов растут
У розничных инвесторов аппетит точно хороший, их доля в общем объеме торгов держится на рекордных уровнях, а вот «умные деньги» по-прежнему смотрят на рынок достаточно скептически.
Кажется, ни один из крупных банков не рекомендует своим клиентам бросаться скупать акции в ожидании нового bull market. Такого же мнения и многие известные руководители хедж-фондов.
Но пока розничные инвесторы «на коне», в январе-феврале рынки стремительно росли, создавая проблемы для тех, кто играл на понижение и делал ставку на падение рынка.
Рост, который похож на ловушку
Из-за быстрого роста рынка, «умным деньгам» пришлось позакрывать короткие позиции (ставка на понижение) на $300 миллиардов.
По данным JPMorgan, инвестиционные фонды сейчас ближе всего к нейтральному позиционированию, начиная со второго квартала прошлого года. Вроде бы выглядит как капитуляция, но закрыть ставки на понижение — это еще не значит поверить в то, что рынок будет расти.
Пока что массовое закрытие коротких позиций, которое в последние недели привело к стремительному росту цен на акции, особенно на разный «мусор», где доля игравших на понижение была самой высокой, оставляет рынки без мощной движущей силы.
Чтобы рынки росли и дальше, институциональные инвесторы должны поверить в начало нового bull market, что, честно говоря, непросто сделать, учитывая ситуацию в политике, экономике и финансах: ставка ФРС высока и продолжает расти, инфляция уменьшается, но может вернуться снова, «мягкая посадка» для экономики отнюдь не гарантирована, результаты компаний ухудшаются, а почти каждая крупная компания и банк объявляет о сокращении персонала.
Так что все это, скорее всего, свидетельствует не о начале нового цикла роста и переходе «умных денег» на сторону быков, а лишь о том, что рынки остались без мощного фактора, который давал импульс для движения вперед.