Безоговорочные лидеры

В последние пять лет усиливается перекос индекса S&P 500 в пользу технологических компаний. Их доля увеличилась до максимума за последние 40 лет.

В 1980-м лишь одна IT-компания — IBM — была в десятке наиболее дорогих в S&P 500. Однако к концу второго квартала 2021 года почти все компании топ-10 в индексе являются высокотехнологичными — даже если по формальным признакам относятся к другой сфере, например, как Tesla.

Apple в представлении инвесторов — это самые передовые технологии, успешная бизнес-модель и быстрый рост капитализации. Общая стоимость акций Apple превышает $2,3 трлн. За последние пять лет она увеличилась пятикратно, что сделало компанию символом успешных инвестиций.

В то же время столь крупной корпорации сложно сохранять стремительный рост. Есть немало технологических компаний, акции которых дорожали быстрее, чем акции Apple за последние пять лет. В их числе AMD, NVIDIА, Tesla, TREX, PayPal, Adobe и Amazon. C чем связан их стремительный рост?

Читайте также: 10 приложений, которые помогут разбогатеть

AMD (Advanced Micro Devices)

AMD — американский производитель интегральной микросхемной электроники, один из лидеров в индустрии центральных и графических процессоров. AMD осуществляет разработку, дизайн чипов, а производят их по контракту Taiwan Semiconductor и GlobalFoundries. Ключевым среднесрочным фактором роста котировок AMD остается технологическое лидерство, по сравнению с главным конкурентом Intel.

По мультипликатору P/E (соотношение между ценой и годовой прибылью) на уровне 38, как и по P/B (отношение рыночной капитализации к балансовой стоимости активов) на уровне 17, AMD недооценена к аналогам. Ее долговая нагрузка минимальна, но форвардный P/E ниже текущего — 33. Это означает, что котировки компании могут повышаться быстрее, чем прибыль. Риски для AMD как компании роста связаны с ускорением повышения доходности гособлигаций США. Целевая цена акций AMD — $104.

Читайте также: Какие акции покупать, когда падает рынок: три интересных варианта

NVIDIA

Год назад рыночная капитализация NVIDIA превысила стоимость других производителей процессоров в США. По этому показателю компания обогнала такого гиганта, как Intel, а AMD отстает от нее по стоимости в 4,5 раза. В то же время по большинству показателей NVIDIA остается нишевым игроком. После публикации отчета за первый квартал 2022 финансового года с мая котировки NVIDIA продемонстрировали активный рост.

Выручка в отчетном периоде составила $5,66 млрд, а прибыль на акцию — $8,44 при консенсусе $5,39 млрд и $3,28 соответственно. В ближайшем квартале NVIDIA ожидает выручку на уровне $6,3 млрд, притом что общерыночные ожидания закладывают ее лишь на уровне $5,4 млрд.

По мультипликаторам P/E и P/B компания оценена в 95,05 и 26,5 соответственно, что сигнализирует о некоторой перекупленности. В то же время среди рассматриваемых компаний только NVIDIA платит дивиденды, а ее результаты регулярно оказываются выше ожидания. Цель по акциям NVIDIA — $900.

Tesla Motors

В 2020 году капитализация Tesla выросла на 711%, что позволило ей стать самой дорогой автомобильной компанией в мире — хотя она выпускает намного меньше продукции, чем Toyota, Volkswagen или General Motors. Стоимость Tesla к концу июня 2021 года в 4,3 раза превышала стоимость GM и Ford вместе взятых. Tesla стала символом бизнеса, который резко изменился благодаря технологиям.

Капитализацию Tesla почти невозможно оценить по традиционным мультипликаторам. Сейчас она стоит 662 годовыe прибыли, но темпы ее развития и собственные прогнозы по-прежнему впечатляют. В первом квартале 2021 года выручка Tesla увеличилась на 73% к прошлогоднему уровню и достигла $10,4 млрд. На сегодня рост производства ограничивает дефицит микрочипов.

При этом Tesla значительно опережает конкурентов, особенно в вопросах выстраивания производственных цепочек для создания электромобилей и в разработке технологии автономного вождения. Считаем, что в настоящий момент бумаги перекуплены и зависят в первую очередь от информационного фона вокруг Tesla.

Читайте также: Как купить акции Apple и Tesla в Украине

TREX

TREX — американский производитель стройматериалов из переработанных отходов. Это самая маленькая по капитализации компания в нашем списке: ее стоимость лишь $11,3 млрд. Тем не менее ее P/E и P/B находятся на уровне 65 и 20 соответственно. Долговая нагрузка очень умеренная.

Бум на строительном рынке и бизнес в перспективной экологической нише позволил TREX привлечь новых инвесторов. За последние пять лет стоимость компании выросла почти в десять раз. Поддержкой для ее котировок сейчас выступает рекордная стоимость древесины и пиломатериалов. Цель по цене акций компании — $110.

PayPal

Электронная платежная система PayPal стала одним из бенефициаров карантина. За последние 12 месяцев ее стоимость увеличилась на 74% за счет роста рынка e-commerce. Общий объем транзакций (TPV) за первый квартал 2021 года вырос на 49,8% и составил $285 млрд. Прибыль на акцию и чистая прибыль увеличились, достигнув $4,39 и $1,1 млрд соответственно.

Мы считаем, что PayPal сохраняет большой потенциал для экспансии, органического и неорганического роста. Компания рассматривает развитие в сфере цифровых активов, интегрирует новые функции в свою экосистему, проводит географическую диверсификацию, а также активно инвестирует в финтех-стартапы. Цель по акции PayPal — $369.

Читайте также: PayPal откроет вывод криптовалюты на сторонние кошельки

Adobe

Adobe весьма консервативно, по сравнению с другими производителями ПО, оценена по мультипликатору P/E в 52,26. За полтора года акции Adobe подорожали вдвое. Компания получила лидирующие позиции в секторе программного обеспечения, так как у ее продукта практически нет аналогов.

Выручка Adobe по итогам второго квартала финансового года выросла на 22,6% при 26% в предыдущем отчетном периоде. Рост оказался выше общерыночных ожиданий. Высокие доходы, популярность Photoshop, стремительное развитие сегмента цифровых мультимедийных решений (Digital Media), облачных решений, функционала Lightroom, Illustrator и Substance оставляют потенциал для роста котировок Adobe. Цель по акции — $577,5.

Amazon

Темпы роста бизнеса Amazon за последние пять лет наиболее близки к показателям Apple. Скорость увеличения капитализации онлайн-ретейлера ограничена тем, что Amazon входит в четверку самых дорогих компаний в мире. Тем не менее за последние 12 месяцев ее акции поднялись в цене на 17,2%. Рост выручки и прибыли позволил сбалансировать показатели P/E, P/S и P/B до 70,78; 4,49 и 18,14 соответственно.

На сегодня Amazon не выглядит переоцененной. Выручка компании в первом квартале выросла на 43,8%, до $108,52 млрд. Сильной стороной отчетности стало ускорение роста рекламной выручки до 73%, по сравнению с 64% в четвертом и 44% в первом квартале прошлого года. По динамике этого показателя Amazon оставила позади Google (+32%) и Facebook (+46%). Целевая цена по акции Amazon — $3 650.

Читайте также: Топ-10 брокеров, с помощью которых можно купить акции на иностранных фондовых биржах

Пандемия в помощь

Высокотехнологичный сектор, как и экономика в целом, пострадал от ограничений, связанных с пандемией. В то же время в период масштабных карантинных мер активно рос объем онлайн-покупок, ускорилось развитие облачных вычислений и цифровизации в целом.

Это помогло крупнейшим технологическим компаниям США расширить долю на глобальном рынке, позволило их акциям обновить максимумы, а также усилить их и без того огромное влияние на фондовые индексы. Быстрые изменения в экономике ускорили концентрацию капитала у лидеров отраслей.