Доходность депозитов выросла всего на 0,9 п.п.: почему кредиты дорожают быстрее

Инвесторы перестали интересоваться ОВГЗ: не устраивает доходность

Учитывая удержание Министерством финансов доходности по государственным заимствованиям на неизменном уровне, объем новых рыночных заимствований остается незначительным.

На очередном аукционе, который состоялся 12.07.2022, в государственный бюджет было привлечено только 143,5 млн гривен на сроки от 3 месяцев до 1 года по ставкам от 9,5% до 11% годовых, а также $330,4 млн на сроки от 3 месяца до 1 года по ставкам от 3,5% до 4,5%.

Характерно, что объем поданных заявок на приобретение гривневых облигаций составил почти 4 млрд гривен, однако ожидаемая доходность по ним существенно превышала предельный уровень, определенный Министерством финансов.

С учетом плановых погашений за текущую неделю объем ОВГЗ в обращении сократился на 453 млн гривен за счет уменьшения вложений банков в государственные ценные бумаги (-1,1 млрд гривен). При этом, другие категории инвесторов несколько увеличили свои вложения в ОВГЗ: юридические лица — на 54 млн грн, территориальные общины — на 31 млн грн, физические лица — на 361 млн грн, нерезиденты — на 223 млн грн.

В целом, по расчетам Национального банка, с 24 февраля по 10 июля 2022 года объем уплаченных правительством средств по погашениям внутренних долговых инструментов на 13,5 млрд грн превысил объем привлеченных средств в государственный бюджет на аукционах по продаже ОВГЗ.

НБУ продолжает тратить резервы: минус $2,3 млрд за июнь

Ситуация на межбанковском валютном рынке продолжает характеризоваться преобладанием спроса на иностранную валюту со стороны клиентов банков над ее предложением.

Так, на прошлой неделе увеличились клиентские операции банков как по продаже (+6%), так и по покупке иностранной валюты (+2%), что несколько сократило объем чистой продажи банками иностранной валюты клиентам. Однако, это лишь незначительно уменьшило чистую продажу иностранной валюты Нацбанком, которая по-прежнему составляет около $1 млрд в неделю. Покупка безналичного доллара США у банков осуществляется по официальному курсу, а его продажа банкам — по официальному курсу, увеличенному на 1%.

Международные резервы НБУ по состоянию на 1 июля 2022 года сократились до $22,8 млрд, или на $2,3 млрд за июнь. Основным направлением сокращения международных резервов в июне выступала продажа Национальным банком иностранной валюты на рынке (около $4 млрд) и платежи по обслуживанию и погашению государственного долга в иностранной валюте (около $0,8 млрд).

При этом, поддержке международных резервов способствовали валютные поступления на счета Правительства Украины в НБУ (около $2,8 млрд). В частности, $967,4 млн поступили от Всемирного банка, $779,0 млн — от Правительства Канады, $479,4 млн — от Агентства по международному сотрудничеству Японии, $354,2 млн — от размещения валютных внутренних государственных облигаций (ОВГЗ).

На прошлой неделе правительство отменило перечень товаров критического импорта, а Нацбанк соответственно разрешил продажу валюты бизнесу и перевод средств по операциям по импорту любой товарной продукции. Это решение в очередной раз доказывает тот факт, что административные ограничения теряют свою действенность: за время войны перечень по просьбе бизнеса расширялся 18 раз, а накануне отмены в него входило уже около 90% импортных товаров.

С одной стороны, это улучшит условия ведения бизнеса и должно способствовать восстановлению экономики, а с другой — ограничения на покупку валюты и трансграничные переводы в части импорта услуг сохраняются (список охватывает около 40% услуг), что указывает на то, что ситуация с платежным балансом в целом, и на валютном рынке, в частности, остается крайне напряженной. В подобных обстоятельствах все громче звучат голоса о целесообразности пересмотра политики фиксированного на довоенном уровне курса.

Финансовый сектор

По оперативным данным Национального банка, объем кредитов, предоставленных банками корпоративному сектору, в июне сократился на 0,7% за счет уменьшения валютных займов банков (на 2,1% за месяц), тогда как объем гривневого кредитования сектора нефинансовых корпораций (в том числе при поддержке государственных программ) в июне оставался на уровне предыдущего месяца.

В то же время, ухудшение платежеспособности домашних хозяйств определяло сокращение кредитования банками физических лиц как в гривне (на 3,0% за месяц), так и в иностранной валюте (на 6,2%).

Поддержке кредитной активности банков способствует государственная программа «Доступные кредиты 5−7−9%», на условиях которой на прошлой неделе банками было выдано 499 льготных кредитов на общую сумму 1 млрд грн. Около половины указанного объема были выданы банками государственного сектора. Общий объем кредитов, выданных по программе с начала широкомасштабных военных действий на территории Украины, составил почти 40 млрд гривен, из которых около половины средств было направлено на кредитование с/х товаропроизводителей.

При этом, объем депозитов в банковской системе в июне продолжал расти — на 3,9% за месяц, в том числе депозитов корпоративного сектора — на 1,4%, домашних хозяйств — на 3,2%. Характерно, что рост депозитов домохозяйств происходит, прежде всего, в гривне (+5,4% за месяц) в результате значительных выплат со стороны государства, тогда как в иностранной валюте депозиты населения сокращаются (в июне — на 1,3%) из-за низкой привлекательности процентных ставок по ним.

Гривневая ликвидность банковского сектора (в форме остатков на корсчетах и в депозитных сертификатах НБУ) за текущую неделю увеличилась до почти 250 млрд гривен. Основную поддержку ликвидности банков по-прежнему обеспечивают расходные операции с Единого казначейского счета правительства, в то время как главным инструментом абсорбирования свободной ликвидности выступают валютные интервенции Национального банка.

Значительный объем свободной ликвидности в банках на фоне высоких кредитных рисков обуславливает более быстрый рост ставок по кредитам банков, чем по депозитам. Так, процентные ставки по новым корпоративным кредитам в гривне в июне выросли на 4,4 п.п. (до 18,4%), в то время как стоимость для банков депозитов предприятий увеличилась лишь на 2,8 п.п., депозитов домохозяйств — на 0,9 п.п.

При этом, банковская система Украины продолжает сохранять устойчивость в условиях военного времени. По состоянию на 1 июля достаточность регулятивного капитала банков увеличилась за месяц на 0,5 п.п. — до 17,2%, что оставляет достаточное пространство для абсорбирования банками возможного ухудшения качества активов вследствие военных действий.

Банки также продолжают выполнять нормативы ликвидности и кредитных рисков. В то же время, неопределенность, связанная с динамикой военных действий и их влиянием на жизнеспособность клиентов банков, все еще не позволяет в полной мере оценить влияние войны на качество кредитного портфеля и капитал банков.