► Читайте «Минфин» в Instagram: главные новости об инвестициях и финансах
«Снижение рейтингов до Ca обусловлено последствиями войны с Россией, которые, вероятно, создадут долгосрочные проблемы для экономики и государственных финансов Украины», — отмечается в сообщении агентства.
Эти проблемы увеличивают риски для устойчивости государственного долга, делая реструктуризацию долга весьма вероятно со значительными потерями для кредиторов из частного сектора, считает Moody's.
Стабильный прогноз
Стабильный прогноз, отмечается в релизе, отражает сбалансированные риски на уровне рейтинга «Ca», что соответствует восстановлению в случае дефолта, как правило, на уровне от 35 до 65%.
«Прекращение военного конфликта, ведущее к значительному возобновлению экономической активности в ближайшем будущем, может привести к меньшим потерям в случае реструктуризации, тогда как в случае дальнейшей эскалации военного конфликта потери для частных инвесторов могут быть больше, чем предполагает рейтинг «Ca», — добавляет агентство.
Оно также снизило потолки Украины в национальной и иностранной валюте в Caa3 с Caa2, уточнив, что разрыв между ними в один уровень отражает значительную неопределенность и непредсказуемость политики в условиях очень высоких геополитических рисков, а также сильное давление на внешнюю позицию.
Читайте также: Рост ВВП и снижение инфляции: Fitch подтвердило кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте
ВВП
В своем базовом сценарии Moody's ожидает, что война будет затяжной, а экономика зарегистрирует небольшое сокращение реального ВВП на 2% в 2023 году, после чего последует умеренное восстановление в 2024 году. Несмотря на высокую степень неопределенности развития военного конфликта, Moody's рассчитывает на сохранение макроэкономической и финансовой стабильности.
По мнению агентства, успешная реализация Мониторинговой программы с привлечением совета директоров МВФ может проложить путь в программу с финансированием уже в этом году, которая может закрепить разработку необходимой политики и улучшить управление, что будет иметь ключевое значение для финансирования постконфликтного восстановления.
Хотя перспективы вступления в ЕС остаются очень отдаленными, процесс вступления будет стимулировать институциональные реформы и усилия по борьбе с коррупцией, добавил Moody's.
По его прогнозам, в 2023 году бюджет останется под значительным давлением из-за больших расходов на оборону и социальных нужд, хотя дефицит и снизится до 8% ВВП (с учетом грантов) с 17% ВВП в прошлом году, преимущественно отражая сокращение расходов на оборону на ограниченном фоне доступности финансирования
Moody's также ожидает, что положительное сальдо в 5,7% ВВП счета текущих операций в 2022 году в 2023 году сменится небольшим отрицательным сальдо, преимущественно из-за увеличения дефицита торгового баланса, отражающего сокращение экспортных возможностей и устойчивый импорт, в частности продуктов питания, топлива и материалов для ремонта.
Бремя государственного долга Украины быстро растет, а риски для долговой траектории склоняются к повышению, говорится также в документе. По оценкам Moody's, отношение долга к ВВП увеличилось почти на 35 процентных пунктов (п.п.) — до 82% ВВП к концу 2022 года, и прогнозируется, что к концу 2023 года оно превысит 90% ВВП.
Агентство добавляет, что материализация условных обязательств государственных компаний, в особенности энергетического и денежного секторов, хотя и тяжело поддается количественной оценке, создает дополнительный фискальный риск.
В результате Moody's ожидает, что динамика госдолга окажется неустойчивой, что повысит вероятность более широкой реструктуризации долга, что приведет к значительным убыткам коммерческих кредиторов, поскольку официальные кредиторы требуют участия частного сектора.
«Хотя существует значительная неопределенность по поводу сроков и формы ее проведения, реструктуризация долга стала весьма вероятной в свете длительных экономических потрясений и больших финансовых затрат, связанных с войной», — считает агентство.