ФРС тормозить не планирует
Диапазон прогнозов S&P 500 на конец следующего года, которые традиционно готовят банки Уолл-стрит, достаточно широкий: от 3,225 (-16%, по сравнению с 2022-м, Piper Sandler) до 4,500 (+17%, Deutsche Bank). Все, как всегда, — понятно, что ничего не понятно! А вот согласно опросу, который провели Bloomberg News на Уолл-стрит, картина вырисовывается невеселая. Среди полутысячи опрошенных инвесторов лишь единицы дали более или менее оптимистичный прогноз, остальные остаются реалистами, считая, что «жестокой посадки» не избежать. Но прогнозы прогнозами, и оправдаются ли они — это еще большой вопрос, ответ на который мы получим только через год, а пока нам нужно как-то приспосабливаться к тому, что у нас есть.
А на сегодняшний день у нас инфляция, которая, хоть и замедляется, но все еще гораздо выше целевых показателей; достаточно разогретый рынок труда, с низким уровнем безработицы и растущими зарплатами, что способствует инфляции; высокие процентные ставки, которые подталкивают нас к рецессии, и многое другое, что заставляет инвесторов делать довольно невеселые предсказания.
Даже руководители ФРС в своих внутренних дискуссиях выражают единодушное видение, что борьба с ростом цен далеко не окончена и речи о снижении ставки в 2023 году не идет, ведь ослабление монетарной политики может усложнить задачу центрального банка по усмирению инфляции. Снижение темпов роста цен в последние месяцы — это хорошо, но нужно гораздо больше доказательств, что процесс действительно затормозил.
Пока доказательства не появятся, политика ФРС будет оставаться жесткой. Именно такое послание получили инвесторы из протоколов прошедшего заседания ФРС, обнародованных на этой неделе. А проще говоря, как прекрасно сформулировал один из известных аналитиков, резюме заседания руководства центрального банка, направленное инвесторам, выглядит следующим образом: «Не играйтесь с нами! Если продолжите раздувать цену на разные ARKK и shitcoins, повысим ставку до 8%!».
Рынок труда все еще сильный
Очевидно, что судьба рынка зависит от того, что будет делать ФРС, а на действия регулятора будет в значительной степени влиять рынок труда, о текущем состоянии которого у нас на этой неделе тоже была возможность узнать. Первоначально, как всегда, был обнародован ADP Report, который продемонстрировал, что количество работающих в частном секторе американской экономики в декабре выросло на 235 тысяч, существенно превысив прогноз в 145 тысяч. Индексы сразу же покраснели, ведь сегодня рынки живут под лозунгом «Хорошие новости — плохие новости!», и сильный рынок труда — это инфляция, а следовательно, продолжение жесткой политики со стороны ФРС, что плохо для финансовых рынков.
Читайте также: Полная победа доллара и минус $250 на каждой акции Meta: лидеры взлетов и падений-2022
Однако, реакция была не бурной, ведь все ждали главного события недели — объявления официального Отчета о состоянии рынка труда в декабре. ADP Report — это только разогрев, и уже не раз случалось, что два отчета очень существенно отличались друг от друга. Но не в этот раз…
Отчет о состоянии рынка труда продемонстрировал, что в декабре экономика США добавила 223 тыс. рабочих мест, что меньше, чем 256 тыс. в ноябре, но существенно выше, чем 200 тыс., как ожидали инвесторы. Заметный рост рабочих мест произошел в сфере отдыха и гостеприимства, здравоохранения, строительства и социальной помощи. Уровень безработицы снизился до 3,5%, что ниже прогнозируемых 3,7% и 3,6% в ноябре. Почасовая оплата тоже выросла — на 0,3%, но чуть меньше, чем ожидалось. Итак, как видите, рынок труда летит вперед и, вероятно, вдохновит ФРС еще на несколько повышений ставок в 2023 году.
Технокомпании добавляют пессимизма
Пока официальная статистика демонстрирует, что рынок труда в США находится в хорошем состоянии, в индустрии высоких технологий проблемы: Amazon увольняет 18 тыс. сотрудников, что является самым массовым увольнением в его истории; Salesforce планирует уволить 10% сотрудников, говорят, что раньше слишком много наняли; Slack сокращает свою продуктовую команду на 10%; уверен, что о безумных сокращениях в Twitter вы также слышали, и не сомневаюсь, что многие подобные объявления мы еще увидим и услышим в течение следующих месяцев. Технологическая отрасль, избалованная бесплатными деньгами и вниманием инвесторов, заигралась, но начинает приходить в себя.
Так вот, что касается возвращения утраченного… Боюсь, что не стоит ожидать возможности быстро заработать «легкие деньги». Не та ситуация. Такого, как было в 2020−21, когда каждому, кто был способен отличить акции от облигаций, удавалось быстро заработать и почувствовать себя финансовым гением, уже не будет. Война ФРС с инфляцией будет продолжаться, деньги будут дорогими, и неизвестно, удастся ли избежать рецессии. Об этом мы узнаем позже, а впереди у нас сезон корпоративных результатов и думаю, что он принесет много интересного, и есть сомнения, что не совсем приятного.
Читайте также: Экономика Украины-2023: что будет с курсом, ценами и производством
И последнее. Не уверен, что плохие новости с макроэкономических фронтов станут безусловно хорошими новостями для рынка. Может, ФРС в конце концов и «развернется», в чем очень сомневаюсь, но вряд ли рецессия поможет финансовым рынкам быстро восстановиться.